Un ETF Vanguard surpasse 90 % des gestionnaires de fonds

Un ETF indiciel Vanguard S&P 500, VOO, a surperformé 90 % des fonds d'actions américaines à grande capitalisation gérés activement sur la période de 15 ans se terminant le 31 décembre 2025, comme rapporté par finance.yahoo.com le 30 mai 2026. Le fonds suit l'indice de référence S&P 500 et a réalisé cette performance avec un ratio de dépenses annuelles moyen de seulement 0,03 %. Ces données à long terme soulignent le défi persistant auquel sont confrontés les gestionnaires actifs pour surpasser un indice passif sur l'ensemble des cycles de marché.

Contexte — [pourquoi cela compte maintenant]

Le SPIVA U.S. Scorecard, un rapport semestriel de S&P Dow Jones Indices, a documenté la sous-performance des gestionnaires actifs pendant des décennies. Sur la période de 20 ans se terminant en 2020, 89 % des gestionnaires de fonds à grande capitalisation ont sous-performé le S&P 500. L'environnement actuel, caractérisé par un taux directeur de la Réserve fédérale de 5,25-5,50 % et des rendements des obligations du Trésor à 10 ans proches de 4,3 %, a augmenté le coût du capital et comprimé les valorisations des entreprises. Ce contexte macroéconomique rend la sélection d'actions plus difficile. Un catalyseur pour un regain d'intérêt pour ces données est la mise à jour de 2026 des règles fiduciaires du Département du Travail, qui mettent l'accent sur l'efficacité des coûts dans les plans de retraite. Les sponsors de plans sont désormais contraints de justifier des frais plus élevés pour la gestion active par rapport à cet historique de performance à long terme cohérent. Le passage aux stratégies passives représente désormais plus de 50 % des actifs totaux des fonds d'actions américains, un jalon franchi pour la première fois en 2022. Cette domination crée un cycle auto-renforçant où les fortes entrées dans les fonds indiciels augmentent la concentration de propriété de leurs actifs sous-jacents.

Données — [ce que les chiffres montrent]

L'ETF Vanguard S&P 500 (VOO) a affiché un rendement annualisé de 11,8 % sur l'horizon de 15 ans. Cela se compare au rendement médian de 10,1 % pour le groupe de pairs de fonds actifs à grande capitalisation. L'écart de performance se traduit par une différence cumulative significative : un investissement de 10 000 $ dans VOO aurait atteint environ 52 100 $, contre environ 42 300 $ pour le fonds actif médian.

Indicateur	ETF Vanguard S&P 500 (VOO)	Fonds actif américain à grande capitalisation médian
Rendement annualisé sur 15 ans	11,8 %	10,1 %
Ratio de dépenses	0,03 %	0,62 %
Actifs sous gestion	1,1 trillion $	Varie selon le fonds

Le différentiel de frais moyen de 0,59 point de pourcentage crée un vent contraire substantiel pour les gestionnaires actifs avant qu'une seule transaction ne soit effectuée. Au cours de la même période, l'indice S&P 500 lui-même a enregistré un rendement de 11,9 %, démontrant le suivi presque parfait de VOO. En 2025 seulement, 65 % des gestionnaires actifs à grande capitalisation ont sous-performé l'indice.

Analyse — [ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers]

Les données renforcent un avantage structurel pour les actions à méga-capitalisation au sein du S&P 500, en particulier les constituants des Magnificent 7 comme Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) et Nvidia (NVDA). À mesure que les fonds passifs croissent, ils doivent mécaniquement acheter davantage de ces plus grandes participations, amplifiant potentiellement leur leadership sur le marché et leurs primes de valorisation. Ce flux soutient de manière disproportionnée les secteurs de la croissance et de la technologie à grande capitalisation. Les gestionnaires d'actifs avec de grandes franchises actives, telles que T. Rowe Price (TROW) et Franklin Resources (BEN), font face à une pression persistante sur les frais et aux sorties de capitaux. À l'inverse, les géants passifs comme Vanguard, BlackRock (BLK) et State Street (STT) bénéficient de cette tendance séculaire. Une limitation reconnue est que les données agrègent tous les gestionnaires actifs, obscurcissant ceux qui surperforment de manière constante ; identifier ces gestionnaires à l'avance reste le principal défi pour les investisseurs. Les données de positionnement d'EPFR Global montrent des entrées hebdomadaires constantes dans les fonds d'actions passifs américains tout au long de 2026, dépassant souvent 20 milliards $, tandis que les fonds d'actions actifs américains ont connu des sorties nettes. Les fonds spéculatifs et les gestionnaires actifs concentrés parient de plus en plus à la baisse sur les participations passives les plus encombrées, misant sur une réversion à la moyenne déclenchée par un choc macroéconomique.

Perspectives — [ce qu'il faut surveiller ensuite]

Le prochain SPIVA U.S. Scorecard pour le milieu de l'année 2026 sera publié en septembre. Il montrera si les gestionnaires actifs ont capitalisé sur l'augmentation de la volatilité du marché au deuxième trimestre. La saison des résultats de juillet 2026, en particulier pour les grandes banques qui publient à partir du 14 juillet, fournira un aperçu des tendances des flux de fonds et des revenus des frais de gestion. Un niveau clé à surveiller est la moyenne mobile sur 200 jours du S&P 500, actuellement proche de 5 400. Une rupture soutenue en dessous de ce niveau en période de ralentissement économique pourrait tester la résilience des entrées passives. Si la Fed initie un cycle de baisse des taux, signalé lors de la réunion du FOMC le 17 septembre 2026, et que les petites capitalisations se redressent, cela pourrait créer un environnement plus favorable pour la sélection active d'actions en dehors des poids lourds de l'indice.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la statistique de 90 % de sous-performance pour un investisseur typique d'un 401(k) ?

Pour un investisseur dans un plan de retraite en milieu de travail, ces données soulignent l'importance de revoir les lignes de fonds et les frais. De nombreux plans 401(k) offrent à la fois des options S&P 500 actives et passives. Choisir un fonds indiciel à faible coût pourrait économiser des dizaines de milliers de dollars en frais au cours d'une carrière, augmentant directement les économies nettes de retraite. Les investisseurs devraient consulter les fiches d'information de leur plan et comparer directement les ratios de dépenses, car des frais élevés sont un frein garanti aux rendements.

Comment la performance des gestionnaires actifs varie-t-elle sur des horizons temporels plus courts ?

Sur des périodes plus courtes, telles qu'un à trois ans, les gestionnaires actifs ont de meilleures chances de surperformer, surtout pendant les baisses de marché ou les rotations sectorielles. Par exemple, en 2022, lorsque le S&P 500 a chuté de 19,4 %, environ 51 % des gestionnaires actifs à grande capitalisation ont battu l'indice. Cependant, ce succès à court terme est souvent incohérent et persiste rarement au cours des cycles suivants, ce qui explique pourquoi les données à long terme restent décisivement en faveur de l'indexation.

Quel est le contexte historique de la montée des fonds indiciels et des ETF ?

Le premier fonds indiciel pour les investisseurs individuels a été lancé par Vanguard en 1976, suite aux travaux académiques d'économistes comme Eugene Fama et Paul Samuelson. Il a d'abord été accueilli avec scepticisme mais a lentement grandi pendant des décennies. La crise financière de 2008 et la décennie suivante de faibles taux d'intérêt ont accéléré son adoption, les investisseurs recherchant des véhicules à faible coût et transparents. Les actifs totaux des ETF américains ont dépassé 10 trillions $ en 2025, une croissance de plus de 500 % par rapport aux 1,7 trillion $ détenus en 2016.

Conclusion

Les données à long terme fournissent un argument puissant, basé sur les coûts, en faveur d'une exposition aux actions de base via des fonds indiciels passifs.

Clause de non-responsabilité : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.