L'action de Sungrow chute de 20 % suite à un rapport d'interdiction d'importation aux États-Unis

Le géant chinois des onduleurs solaires Sungrow Power Supply Co. a vu ses actions chuter de plus de 20 % mercredi 1er juillet 2026. La baisse a suivi un rapport selon lequel les régulateurs des États-Unis préparent des règles pour interdire les importations des produits de l'entreprise pour des raisons de sécurité nationale. La chute d'un jour a effacé environ 6 milliards de dollars de valeur de marché du plus grand fabricant d'onduleurs au monde en termes de volume d'expédition. Bloomberg a rapporté l'éventuelle action réglementaire plus tôt dans la journée.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

La vente immédiate fait écho aux réactions antérieures du marché face aux restrictions commerciales entre les États-Unis et la Chine dans le secteur de l'énergie propre. En mai 2024, les actions du concurrent JinkoSolar avaient chuté de 15 % après des rapports sur de potentielles taxes antidumping. L'ETF Invesco Solar (TAN) avait diminué de 8 % au cours de deux semaines suivant le début de l'application de la loi sur la prévention du travail forcé des Ouïghours en 2022, qui avait perturbé les chaînes d'approvisionnement des panneaux solaires. Le contexte macroéconomique actuel présente des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans élevés, proches de 4,2 %, et des préoccupations persistantes concernant l'inflation, ce qui pèse sur l'économie des projets d'énergie renouvelable nécessitant beaucoup de capital. Le catalyseur est une escalade directe de la politique américaine visant à découpler les chaînes d'approvisionnement stratégiques de la Chine, passant au-delà des tarifs pour des interdictions d'importation totales pour des composants d'infrastructure électrique critiques comme les onduleurs, qui convertissent l'énergie solaire pour une utilisation sur le réseau.

Données — ce que les chiffres montrent

L'action de Sungrow a clôturé en baisse de 20,4 % à la Bourse de Shenzhen. La capitalisation boursière de l'entreprise est tombée à environ 23,5 milliards de dollars, contre près de 29,5 milliards de dollars lors de la session précédente. Le volume des échanges a bondi à 152 millions d'actions, soit plus de 400 % au-dessus de sa moyenne sur 30 jours. La société chinoise concurrente JA Solar a chuté de 5,2 %, tandis que les concurrents basés aux États-Unis Enphase Energy et SolarEdge Technologies ont progressé de 7,1 % et 4,8 %, respectivement. L'ETF Global X Solar (RAYS) a diminué de 1,8 %, sous-performant l'indice MSCI World plus large, qui est resté stable pour la session. Le rapport annuel 2023 de Sungrow a montré que la région des Amériques avait contribué à 21 % de son chiffre d'affaires total, soit 2,7 milliards de dollars. Le ratio cours/bénéfice de l'entreprise est passé de 18x à 14x en une seule journée.

Indicateur	Avant le rapport (clôture 30 juin)	Après le rapport (clôture 1er juillet)	Changement
Prix de l'action (CNY)	95,20	75,80	-20,4 %
Capitalisation boursière (USD)	~29,5B	~23,5B	-6,0B
Ratio C/B (TTM)	18,1	14,3	-3,8 pts

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

L'interdiction bénéficie directement aux fabricants d'onduleurs américains et européens qui devraient gagner des parts de marché. Enphase Energy et SolarEdge Technologies pourraient capturer une partie de la part de marché américaine de 30 % estimée de Sungrow. Les pertes de second ordre s'étendent aux développeurs solaires américains comme First Solar et SunPower, qui pourraient faire face à des coûts d'équipement plus élevés et à des retards de projets, compressant potentiellement les marges de 150 à 300 points de base. Les producteurs de modules chinois comme LONGi Green Energy et Trina Solar subissent une pression indirecte à mesure que l'économie des projets intégrés s'affaiblit. Un contre-argument clé est que Sungrow pourrait rediriger son excédent de stocks vers des marchés en Europe, en Amérique latine et au Moyen-Orient, atténuant l'impact sur les revenus. Les données de positionnement institutionnel de la semaine précédente ont montré que les fonds spéculatifs avaient constitué une position nette courte dans l'ETF KraneShares MSCI China Clean Tech, tout en augmentant leur exposition longue à l'ETF Invesco Solar, anticipant une divergence sectorielle.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur spécifique est la publication attendue du projet de règle du Département de l'énergie des États-Unis, que des sources indiquent pourrait avoir lieu avant la fin du T3 2026. Les participants du marché surveilleront la réunion ouverte de la Commission fédérale de régulation de l'énergie le 16 juillet pour tout commentaire connexe. Le prix de l'action Sungrow fait face à un support technique près du niveau de 70 CNY, sa moyenne mobile sur 200 semaines. Une rupture en dessous de ce niveau pourrait signaler une nouvelle baisse de 15 % vers 60 CNY. La résistance pour le bénéficiaire américain Enphase Energy se situe à sa moyenne mobile sur 50 jours près de 145 $ ; une rupture soutenue au-dessus pourrait signaler un rallye de 10 à 15 %. La direction de l'ETF Global X Solar dépendra de la mesure dans laquelle les gains des fabricants d'équipements américains l'emportent sur les pertes des développeurs et des fournisseurs chinois.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie l'interdiction d'importation d'onduleurs pour mes panneaux solaires résidentiels ?

Les installations solaires résidentielles existantes utilisant des onduleurs Sungrow ne sont pas affectées par une interdiction d'importation et continueront de fonctionner. L'impact potentiel concerne les installations futures et la disponibilité des pièces de rechange ou des nouvelles unités. Les propriétaires envisageant de nouveaux systèmes solaires pourraient voir des devis plus élevés si les installateurs passent à des onduleurs de marques américaines ou européennes plus coûteux, avec des augmentations de coûts pouvant varier de 10 % à 25 % pour la partie onduleur du système.

Comment cela se compare-t-il aux tarifs américains sur les panneaux solaires chinois dans le passé ?

L'interdiction rapportée est plus sévère que les actions tarifaires précédentes. Les tarifs de la section 201 de 2018 imposaient un droit de 30 % sur les cellules solaires et les modules importés, qui a diminué de 5 % chaque année. Une interdiction d'importation totale représente une escalade qualitative, bloquant complètement l'accès au marché plutôt que de le taxer. L'application de l'UFLPA en 2022 a conduit à des détentions d'expéditions mais ne constituait pas une interdiction générale sur une catégorie de produits spécifique d'un grand fabricant.

Sungrow pourrait-elle construire des usines en dehors de la Chine pour contourner l'interdiction ?

Sungrow possède déjà des installations de fabrication au Vietnam et prévoit d'en construire une en Thaïlande. Cependant, établir une production aux États-Unis ou au Mexique à une échelle suffisante pour servir le marché américain nécessiterait des dépenses d'investissement significatives et prendrait 24 à 36 mois. Les dépenses d'investissement de l'entreprise pour 2023 étaient de 850 millions de dollars ; construire une nouvelle usine à l'échelle gigawatt en Amérique du Nord pourrait coûter entre 300 et 500 millions de dollars, ce qui mettrait à l'épreuve son bilan et retarderait tout retour sur le marché à court terme.

Conclusion

L'interdiction rapportée des États-Unis menace le marché le plus rentable de Sungrow et accélère la bifurcation de la chaîne d'approvisionnement mondiale des technologies propres.

Avis de non-responsabilité : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.