S&P 500, Nasdaq 100 atteignent des sommets historiques

Le 1er mai 2026, les actions américaines ont prolongé leur rallye de 2026 : le S&P 500 a clôturé à un niveau record après une hausse de 0,7 % et le Nasdaq 100 a progressé de 1,2 %, selon un rapport de Yahoo Finance daté du 1er mai 2026. Le mouvement traduisait une deuxième semaine consécutive de hausse pour les indices large-cap alors que les résultats du premier trimestre ont dépassé le consensus dans des secteurs clés et que les rendements obligataires se sont modérément repliés. La largeur du marché a montré une concentration sur les valeurs technologiques et de consommation discrétionnaire, tandis que les cycliques ont affiché des performances mixtes alors que les investisseurs réallouaient entre croissance et valeur au sein de l'avance générale. Ce texte analyse les données qui ont entraîné ces clôtures records, compare la performance actuelle à l'histoire récente et aux indices pairs, et expose les principaux risques que les investisseurs institutionnels devraient surveiller dans les semaines à venir.

Contexte

Les actions américaines sont entrées en mai avec de l'élan : la hausse de 0,7 % du S&P 500 le 1er mai faisait suite à une période mars-avril durant laquelle l'indice a récupéré une grande partie de la vente hivernale. Depuis le début de l'année et jusqu'au 1er mai 2026, le S&P 500 a surperformé plusieurs pairs mondiaux, avec une hausse year-to-date d'environ 7,6 % contre près de 3,1 % pour le MSCI World ex-US sur la même période (source : agrégats de marché au 1er mai 2026). La progression de 1,2 % du Nasdaq 100 ce jour-là a poussé l'indice technologique à une performance YTD plus importante — environ 12,3 % — soulignant le leadership asymétrique des méga-capitalisations de croissance. Ces divergences influencent les décisions de positionnement des institutions qui équilibrent les flux indiciels passifs et les stratégies actives cherchant à capter la rotation sectorielle.

La dynamique des taux d'intérêt demeure une variable de fond critique. Le rendement du Treasury américain à 10 ans s'est replié depuis des sommets pluri-hebdomadaires fin avril, reculant d'environ 6 points de base pour se situer autour de 3,65 % le 1er mai (source : clôture du marché du Trésor, 1er mai 2026). Ce léger recul des rendements réduit la pression sur le taux d actualisation des actions à longue duration et a fourni un vent arrière tactique aux secteurs technologiques et autres secteurs sensibles à la croissance. Parallèlement, les commentaires de la Réserve fédérale se sont orientés vers une dépendance aux données plutôt que vers un assouplissement immédiat, laissant la trajectoire de la politique monétaire à moyen terme incertaine et perpétuant la volatilité autour des publications macro.

Les résultats d'entreprise constituent la justification contemporaine que citent les intervenants pour le rallye. Selon les rapports Refinitiv jusqu'au 30 avril 2026, environ 71 % des sociétés du S&P 500 ayant publié pour le T1 ont dépassé les estimations consensuelles de BPA, un taux de surprise qui reste supérieur à la moyenne à long terme d'environ 64 % (Refinitiv, 30 avr. 2026). Ces beats n'étaient pas répartis uniformément : la technologie et la consommation discrétionnaire ont affiché des taux de surprise plus élevés que l'énergie et l'industrie. Pour les institutions, ce schéma soulève des questions sur la qualité des résultats et la durabilité de l'expansion des marges versus des économies ponctuelles de coûts.

Analyse approfondie des données

La séance du 1er mai a montré des effets de concentration tangibles. Les cinq principaux contributeurs à la hausse du S&P 500 ont représenté une part disproportionnée du mouvement de l'indice, cohérente avec le rôle de leadership du NDX. Par secteur, les technologies de l'information et la consommation discrétionnaire ont été les secteurs les plus forts de la journée, tandis que les financières et l'énergie ont été à la traîne. En termes absolus, l'avance intrajournalière de 0,7 % du S&P 500 contraste avec l'indice small-cap Russell 2000, qui est resté essentiellement stable sur la journée, mettant en évidence la domination continue des valeurs large-cap et méga-cap dans la performance des indices (source : données NYSE/Indices, 1er mai 2026).

Les révisions des bénéfices sous-tendent la revalorisation à court terme. Pour le premier trimestre, la croissance agrégée du chiffre d'affaires du S&P 500 est d'environ 5,9 % en glissement annuel avec une croissance du BPA proche de 9 % sur une base combinée, selon les dépôts d'entreprise et l'agrégation du consensus jusqu'à fin avril (source : FactSet/agrégation du consensus, 30 avr. 2026). Ces chiffres représentent un élan positif par rapport à la croissance atone de fin 2025 et suggèrent que les marges se maintiennent suffisamment pour soutenir les valorisations aux niveaux de rendements actuels. Néanmoins, la divergence entre la croissance du BPA et la croissance du chiffre d'affaires — c'est‑à‑dire des bénéfices qui augmentent plus vite que les recettes — indique que les gains d'efficacité et les rachats d'actions constituent une composante importante du cycle de beats.

Les flux et les données de positionnement fournissent une granularité supplémentaire. Les flux vers les produits actions américains cotés en ETF ont été positifs nets pour la semaine se terminant le 30 avril, avec un afflux estimé à 6,2 Md$ vers les ETF actions US larges et 4,1 Md$ vers les fonds mutuels actions (source : EPFR, semaine au 30 avr. 2026). Simultanément, l'intérêt short sur les principales composantes du Nasdaq 100 s'est contracté d'environ 8 % en glissement mensuel jusqu'en avril, indiquant un dénouement des positions baissières qui a amplifié les mouvements haussiers. Pour les allocateurs institutionnels, ces dynamiques de flux signalent à la fois une action de prix portée par le momentum et des risques potentiels de liquidité si le sentiment venait à se retourner.

Implications sectorielles

Technologie : Le secteur technologique reste le principal bénéficiaire de la baisse des rendements et des surprises positives sur les résultats. Des poids lourds tels qu'AAPL, MSFT et AMZN — qui peuvent ensemble représenter une pondération à deux chiffres dans le S&P 500 — ont publié des beats trimestriels qui ont renforcé la confiance des investisseurs, bien que les guidances de chiffre d'affaires pour plusieurs d'entre eux soient restées prudentes. Ce mélange de beats accompagnés de perspectives conservatrices produit souvent une revalorisation graduelle plutôt que parabolique, rendant la sélection d'exposition active au sein de la tech plus importante que l'exposition bêta large.

Financières et Énergie : Les financières ont sous-performé le 1er mai alors que la courbe des taux s'est aplatie par rapport à fin avril, exerçant une pression sur les perspectives de marge d'intérêt nette pour les banques régionales. Les valeurs de l'énergie ont accusé un retard malgré la stabilité des prix du pétrole ; la réponse atténuée du secteur reflète un examen des coûts et des dépenses d'investissement ainsi que des inquiétudes sur la croissance de la demande en Chine. Pour des portefeuilles à inclinaison cyclique, ces secteurs constituent des sources de potentiel haussier en cas de surprise positive de la croissance macroéconomique, mais ils restent sensibles aux trajectoires des taux et des matières premières.

Consommation et Industrielles : La solidité de la consommation discrétionnaire indique une demande résiliente dans le segment haut de gamme de la chaîne de consommation, tandis que les industrielles ont fourni des résultats mixtes liés à