Les rendements sur 130 ans du Dow Jones égalent ceux du S&P 500

# Une analyse de performance sur plusieurs décennies confirme que les rendements totaux à long terme entre le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 sont statistiquement équivalents. Cette conclusion, mise en avant dans un rapport de MarketWatch publié le 30 mai 2026, souligne que le temps passé sur le marché est un moteur plus puissant des résultats de portefeuille que le choix entre ces principaux indices. Une simulation historique de 130 ans révèle que l'écart de rendement annualisé entre les deux indices est inférieur à 20 points de base. Ces données remettent en question une hypothèse fondamentale de la construction de portefeuille moderne.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

L'attention des investisseurs s'est intensifiée sur les stratégies passives et à faible coût alors que la compression des frais et la montée du trading sans commission redéfinissent la gestion d'actifs. Le contexte macroéconomique actuel présente une volatilité élevée dans le leadership sectoriel, le Nasdaq Composite, riche en technologie, affichant des variations plus importantes que le Dow, plus axé sur l'industrie. Cet environnement amplifie les débats sur l'exposition optimale aux indices pour les avoirs de portefeuille fondamentaux.

Le catalyseur pour revisiter cette comparaison historique est la maturation de l'écosystème des ETF. Les actifs dans les ETF S&P 500 à ultra-faible coût dépassent désormais 1,2 trillion de dollars, tandis que les ETF thématiques et par facteurs se multiplient. Cela crée une paralysie décisionnelle pour les investisseurs, rendant des questions fondamentales sur l'efficacité des indices plus urgentes. L'analyse sert de correction à la complexification, ramenant l'attention sur le principe le plus durable de l'investissement en actions.

Données — ce que les chiffres montrent

Les données sur les rendements à long terme renforcent l'argument en faveur de la discipline plutôt que de la sélection. De 1896 à 2025, le Dow Jones Industrial Average a délivré un rendement total annualisé d'environ 9,72 %. Le S&P 500, avec des données remontant à 1926, a affiché un rendement total annualisé d'environ 9,89 % au cours de son histoire de près d'un siècle. La différence annualisée de 17 points de base est négligeable sur des horizons multi-décennaux.

Composé sur 30 ans, un investissement de 10 000 $ croissant de 9,72 % par an devient 164 782 $. À un taux annuel de 9,89 %, il devient 173 271 $ — une différence terminale de seulement 5,1 %. La performance sectorielle diverge fortement d'année en année, mais les résultats à long terme convergent. En 2025, le poids de la technologie de l'information dans le S&P 500 était de 28,4 %, contre 21,7 % pour le Dow. Cette différence structurelle de 6,7 points de pourcentage n'a pas réussi à créer un écart de performance durable sur l'ensemble du cycle.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La convergence soutient les gestionnaires d'actifs comme BlackRock et Vanguard, dont les produits phares suivent des indices larges. Des fonds tels que IVV, VOO et DIA bénéficient d'une thèse à long terme validée. Les conseillers financiers allouant à des avoirs fondamentaux à faible coût obtiennent un récit fondé sur des preuves plus solide pour les conversations avec les clients. Les données remettent indirectement en question les stock-pickers hyper-actifs et les gestionnaires actifs à frais élevés en élevant l'horizon temporel comme variable critique.

Une limitation clé est que cette analyse ne s'applique qu'à ces indices blue-chip pondérés par la capitalisation boursière spécifiques. Elle ne valide pas toutes les stratégies passives, en particulier celles suivant des indices thématiques étroits ou de petites capitalisations avec une volatilité plus élevée et des profils de rendement différents. L'argument contraire note que l'inclusion de 500 entreprises dans le S&P 500 offre une plus grande diversification que les 30 du Dow, une différence structurelle qui compte pendant les périodes de détresse extrême d'une seule action.

Les données de positionnement des marchés d'options et des flux d'ETF montrent une demande continue forte pour une exposition au marché large. Les entrées nettes dans SPY et IVV ont totalisé plus de 80 milliards de dollars au premier trimestre 2026. Il n'y a pas de rotation tactique significative entre les ETF suivant le Dow et ceux suivant le S&P, indiquant que les bureaux institutionnels les considèrent comme des substituts fonctionnels pour l'allocation d'actions américaines fondamentales.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain point de validation arrive avec la saison des résultats du deuxième trimestre 2026, qui commence le 14 juillet. L'attention des analystes sera portée sur la durabilité des bénéfices des grandes entreprises technologiques pour justifier le poids plus lourd du S&P 500, ou si un rallye élargi soutient la composition plus équilibrée du Dow. La publication des données sur l'inflation PCE préférées par la Fed le 27 juin mettra à l'épreuve le sentiment de risque du marché, qui influence tous les indices larges.

Les niveaux à surveiller incluent la barre des 42 000 pour le Dow et 5 800 pour le S&P 500 comme zones de résistance psychologique et technique clés. Une rupture soutenue au-dessus de ces niveaux avec un volume croissant confirmerait l'engagement institutionnel envers les actions américaines indépendamment de la construction de l'indice. La moyenne mobile sur 200 jours pour les deux indices reste le niveau de support principal pour toute action corrective.

Questions Fréquemment Posées

Quel indice est meilleur pour un nouvel investisseur commençant aujourd'hui ?

Pour un nouvel investisseur, la différence est pratiquement insignifiante. L'action critique est un investissement constant dans un ETF à faible coût et large marché. La similitude structurelle des rendements à long terme signifie que des facteurs comme le ratio des frais, l'efficacité fiscale et la discipline comportementale personnelle auront un impact bien plus grand sur la valeur finale du portefeuille que le choix entre DIA et SPY. Sélectionner un et adhérer à un plan d'achat périodique est la stratégie optimale.

Comment l'inclusion des dividendes affecte-t-elle cette comparaison ?

L'analyse utilise des données de rendement total, qui incluent les dividendes réinvestis. C'est essentiel. Historiquement, le Dow a eu un rendement de dividende plus élevé que le S&P 500. En 2025, le rendement du Dow était d'environ 2,1 % contre 1,4 % pour le S&P 500. Le cadre de rendement total capture ce composant de revenu, c'est pourquoi les lignes de performance convergent malgré des trajectoires de prix différentes. Ignorer les dividendes déformerait la comparaison.

Cela signifie-t-il que l'allocation sectorielle n'a pas d'importance pour l'investissement à long terme ?

Non, l'allocation sectorielle a une importance significative, mais son impact est souvent atténué par le temps et le rééquilibrage. Bien que les portefeuilles riches en technologie aient surperformé dans les années 2010, l'énergie et les finances ont dominé dans les décennies précédentes. Un indice large capture automatiquement ces cycles de leadership en rotation. Tenter de chronométrer les rotations sectorielles introduit un risque comportemental et des coûts. Les données suggèrent que maintenir une exposition à tous les secteurs majeurs à travers un indice large, et permettre à la capitalisation de travailler, est un chemin plus fiable pour la plupart des investisseurs que d'essayer de choisir des gagnants perpétuels.

Conclusion

Pour l'allocation de portefeuille fondamentale, la durée de l'investissement l'emporte décisivement sur le choix entre le Dow Jones et le S&P 500.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.