Les prix de revente des maisons en Chine chutent à un rythme rapide

# Les prix de revente des maisons en Chine chutent à un rythme rapide

Une enquête privée sur le marché immobilier résidentiel en Chine montre que le rythme de la baisse des prix des maisons existantes s'est considérablement accéléré en juin 2026. Les données compilées et publiées le 1er juillet 2026 indiquent que les prix de revente des maisons ont chuté de 1,5 % par rapport au mois précédent, la plus forte baisse mensuelle enregistrée depuis août 2022. Cette lecture prolonge une chute des prix qui a commencé à la mi-2023 et reflète la pression croissante sur les promoteurs, les finances des gouvernements locaux et les bilans des ménages alors que les attentes déflationnistes se solidifient. L'enquête, qui suit les principaux marchés métropolitains, souligne l'impact limité des récentes mesures de soutien politique fragmentaires.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

La trajectoire actuelle des prix est la plus soutenue et déflationniste depuis la correction du marché qui a suivi le boom de stimulation de 2015-2016. La baisse entre dans son 36ème mois consécutif de baisse des prix, dépassant la durée de la chute de 2008-2009 déclenchée par la crise financière mondiale. Le contexte macroéconomique est défini par une inflation des consommateurs persistante et faible, un rendement des obligations d'État à 10 ans tournant autour de 2,1 % et un ralentissement de la croissance du financement global pour l'économie réelle. Le catalyseur immédiat de l'accélération de juin est une confluence de liquidation d'inventaire en détresse et de confiance des acheteurs évaporée. Une vague d'achèvements de projets de promoteurs en difficulté financière a inondé les marchés secondaires avec des propriétés vendues à des prix significativement réduits. Parallèlement, les attentes de nouvelles baisses de prix se sont ancrées, créant un cycle auto-réalisateur où les acheteurs retardent leurs achats. Le message des médias d'État a évolué, passant de l'accent sur la stabilité du marché à la reconnaissance de la nécessité d'une intervention plus décisive.

Données — ce que les chiffres montrent

L'enquête de juin 2026 enregistre une baisse mensuelle de 1,5 % des prix de revente dans 70 grandes villes. Cela se compare à une baisse de 1,0 % en mai et de 0,8 % en avril 2026, démontrant une claire accélération. La baisse annuelle a atteint 8,2 %, presque le double du taux annuel de baisse observé en juin 2025, qui était de 4,3 %.

Indicateur	Juin 2026	Mai 2026	Changement (MoM)
Indice des prix de revente (MoM)	-1,5 %	-1,0 %	-0,5 ppts
Changement de prix YoY	-8,2 %	-7,5 %	-0,7 ppts

Les volumes de transactions sur le marché secondaire ont diminué d'environ 25 % d'une année sur l'autre, tandis que les ventes de nouvelles maisons par les 100 principaux promoteurs ont chuté de 28 % en termes de valeur pour le premier semestre de 2026. Cela contraste avec la performance plus large du marché boursier ; l'indice Hang Seng Mainland Properties, qui suit les principaux promoteurs, a chuté de 15 % depuis le début de l'année, tandis que l'indice composite de Shanghai a augmenté de 3 % sur la même période.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La baisse des prix qui s'accélère exerce une pression directe sur la rentabilité et la solvabilité des promoteurs très endettés. Des entreprises comme Country Garden (2007.HK) et China Evergrande (3333.HK) font face à des risques accrus de dépréciations d'actifs et de tensions de liquidité. L'exposition du secteur financier est significative, avec des ratios de prêts non performants pour les prêts aux promoteurs immobiliers estimés avoir dépassé 5 % pour certaines banques régionales, contre une moyenne sectorielle de 1,6 % un an auparavant. Les secteurs de l'acier, du ciment et des appareils électroménagers font face à des vents contraires en matière de demande, avec une production d'acier domestique en baisse de 4 % d'une année sur l'autre. Un contre-argument soutient que la chute rapide des prix pourrait inciter une réponse politique plus agressive et coordonnée de la part de Pékin, stabilisant potentiellement le sentiment. Cependant, l'ampleur de l'inventaire excédentaire et le fardeau de la dette suggèrent qu'une reprise sera prolongée. Les données sur les flux de capitaux indiquent que les investisseurs institutionnels continuent de réduire leur exposition au secteur immobilier coté à Hong Kong tout en augmentant les positions courtes dans les actions des banques continentales via des dérivés offshore. Les économies des ménages domestiques se dirigent vers des fonds monétaires et des ETF en or, évitant complètement l'immobilier.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le principal catalyseur d'un éventuel changement de politique est la réunion du Politburo prévue pour fin juillet 2026, où les objectifs économiques pour le second semestre de l'année sont généralement fixés. La publication des données de croissance du PIB du T2 le 15 juillet fournira un contexte pour l'urgence de nouvelles mesures. Les niveaux clés à surveiller incluent la baisse des prix d'une année sur l'autre dépassant 10 %, ce qui déclencherait probablement des préoccupations plus larges concernant la stabilité financière, et l'indice Hang Seng Mainland Properties testant son plus bas de 2023 à 1 100 points. La stabilité du marché dépendra de la capacité des autorités à aller au-delà de l'assouplissement des restrictions d'achat pour un soutien fiscal direct aux acheteurs de maisons ou des achats d'actifs. La Banque populaire de Chine pourrait encore réduire le taux de prêt de référence à 5 ans, un indice pour les prêts hypothécaires, de son niveau actuel de 3,95 %. Sans un signal clair d'un plan de sauvetage complet, la tendance déflationniste actuelle des prix des maisons devrait se poursuivre jusqu'au T3 2026.

Questions Fréquemment Posées

Comment cela affecte-t-il les propriétaires moyens en Chine ?

Pour les propriétaires existants, la baisse érode la richesse des ménages et la valeur des garanties, limitant la capacité d'emprunt et augmentant potentiellement les charges hypothécaires par rapport à la valeur de la maison. L'équité négative, où l'hypothèque dépasse le prix de marché de la propriété, devient de plus en plus courante, en particulier pour les achats réalisés après 2020. Cet effet de richesse supprime les dépenses des consommateurs, avec une croissance des ventes au détail ralentissant à 4 % d'une année sur l'autre contre plus de 8 % avant la chute.

Que se passe-t-il pour les promoteurs immobiliers avec un inventaire non vendu ?

Les promoteurs avec de grands inventaires font face à une pression sévère sur les flux de trésorerie, les obligeant à réduire les prix pour générer des ventes, ce qui déprime encore plus les prix sur l'ensemble du marché. Cela crée un cycle vicieux de valorisations en baisse et de ratios d'endettement croissants. Beaucoup ont recours à des cessions d'actifs et à des placements en actions à des prix très réduits pour lever des capitaux, diluant ainsi les actionnaires existants. Les projets dans les villes de niveau inférieur sont les plus à risque d'être suspendus ou abandonnés.

La chute des prix des maisons pourrait-elle conduire à une crise bancaire ?

Bien qu'une crise bancaire systémique ne soit pas le scénario de base en raison du contrôle de l'État, un stress significatif émerge. Les banques font face à un double risque : des prêts non performants des promoteurs et une valeur des garanties plus basse sur les hypothèques des ménages. La banque centrale a élargi sa facilité de refinancement pour soutenir les prêteurs, mais la rentabilité des banques régionales est menacée. Les tests de résistance suggèrent que les petites banques dans les provinces à forte dépendance immobilière pourraient voir leurs ratios de solvabilité tomber en dessous des minimums réglementaires si les prix baissent encore de 15 %.

Conclusion

L'accélération de la baisse des prix des maisons en Chine signale un échec des politiques à arrêter une spirale déflationniste qui menace désormais une stabilité financière plus large.

Avis de non-responsabilité : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.