Le pétrole recule, Trump promet de ne pas frapper l'Iran avant les midterms

Les prix du pétrole ont reculé en Asie-Pacifique après que le président Donald Trump a promis que les États-Unis n'attaqueraient pas l'Iran avant les élections de mi-mandat, un engagement public que les marchés ont pondéré davantage que les informations sur une planification militaire américaine avancée. L'or a progressé vers 4 180 $ alors que les rendements des bons du Trésor américain reculaient pour une deuxième séance depuis des sommets de 24 ans et que le dollar s'affaiblissait. Le yuan onshore s'est renforcé après que la People's Bank of China a fixé son taux de référence USD/CNY à 6,7330, contre une estimation de 6,6973, et a défendu sa politique monétaire.

Contexte — pourquoi la promesse de Trump sur l'Iran compte plus que les plans du Pentagone

Le Pentagone a préparé des options pour une campagne d'environ trois jours contre l'Iran, ciblant son arsenal de missiles et de drones, ses installations énergétiques et les postes de commandement du Corps des Gardiens de la révolution islamique, a rapporté The New York Times, citant des responsables. Le vice-président JD Vance a dirigé les discussions sur ces plans à Camp David vendredi dernier, et les commandants sont prêts à agir en quelques jours si le président change de cap.

Face à cela, Trump a opposé son veto à cinq propositions d'opérations majeures contre l'Iran ou les Houthis ces derniers mois, et a déclaré jeudi qu'il n'y aurait pas d'attaque avant les midterms. Les traders pétroliers ont traité cet engagement comme le signal opérant, réduisant la prime de risque géopolitique accumulée pendant la guerre en Iran.

L'enjeu est visible dans le diesel. Les raffineurs américains s'attendent à des profits exceptionnels au troisième trimestre, les guerres ayant poussé les marges du diesel à des records, une tension qui alimente directement les coûts du fret, de l'agriculture et des intrants industriels. Le pétrole a clôturé en hausse d'environ 4 % lors de la séance précédente alors que deux menaces d'approvisionnement se heurtaient : les craintes de frappe contre l'Iran et l'ouragan Isaias.

Les conditions macroéconomiques restent tendues. Les rendements du Trésor se situent juste sous des sommets de 24 ans, et les coûts d'emprunt de la zone euro sont restés élevés, la hausse des prix du pétrole alimentant les inquiétudes inflationnistes, les préoccupations sur le budget français pesant également. Le Nikkei 225 japonais a chuté d'environ 1 % en début de séance sur des doutes sur le secteur de l'IA et le stress obligataire mondial, tandis que le Topix a reculé de 0,25 %.

Données — ce que montrent les chiffres

Indicateur	Niveau
Taux de référence USD/CNY de la PBOC	6,7330 (estimation 6,6973)
Dépenses des ménages japonais, août	-3,1 % sur un an (prévision -3,6 %)
Mouvement initial du Nikkei 225	environ -1 %
Mouvement initial du Topix	-0,25 %
BPA core de PepsiCo au T3	2,34 $
Chiffre d'affaires de PepsiCo au T3	environ 25,3 milliards de dollars

Le taux de référence de la PBOC est ressorti plus fort que l'estimation de 6,6973, un écart qui signale que la banque centrale ne pousse pas le yuan à la baisse malgré la pression commerciale. Les dépenses des ménages japonais ont chuté de 3,1 % sur un an en août, un recul moindre que la prévision de 3,6 % et que la baisse de 3,6 % de juillet, mais toujours un neuvième mois consécutif de contraction annuelle.

PepsiCo a dépassé les prévisions du troisième trimestre avec un bénéfice core de 2,34 $ par action et un chiffre d'affaires d'environ 25,3 milliards de dollars, puis a réduit ses perspectives de bénéfice annuel alors que les volumes nord-américains faiblissaient et que les coûts des intrants augmentaient. Le bénéfice trimestriel incluait un coup de pouce ponctuel lié à des remboursements de droits de douane, ce qui signifie que les marges sous-jacentes étaient plus faibles que le résultat affiché ne le suggérait. JPMorgan a abaissé son objectif de cours sur le titre à 137 $ contre 138 $.

Sur les actions américaines, Nvidia s'échangeait à 230,48 $, en baisse de 3,66 % sur la journée dans une fourchette de 229,85 $ à 237,07 $, et Oracle à 135,69 $, en baisse de 6,27 % dans une fourchette de 134,66 $ à 142,78 $, à 03:31 UTC aujourd'hui. Ces mouvements s'inscrivent dans une séance où les indices boursiers américains ont chuté pendant la nuit, menés par les valeurs technologiques, après des informations selon lesquelles le chiffre d'affaires annualisé d'OpenAI était d'environ 50 milliards de dollars, soit environ 20 milliards de dollars en dessous du chiffre précédemment évoqué.

Analyse — qui est exposé et où va le flux

Le bilan des vetos de Trump est la variable clé. Cinq propositions rejetées ces derniers mois établissent un schéma de retenue que les traders pétroliers intègrent désormais, ce qui explique pourquoi le brut a reculé même avec des options de frappe sur la table. Tout changement dans ce schéma constitue le plus grand risque haussier pour les prix de l'énergie et la trajectoire de l'inflation.

L'argument contraire est que des options préparées et des commandants prêts signifient que la retenue est discrétionnaire, non structurelle. Vance a présidé la discussion de Camp David, et les commandants sont positionnés pour agir en quelques jours. Un engagement lié à un calendrier électoral a une expiration définie, ce qui limite la mesure dans laquelle les traders peuvent s'y appuyer.

L'exposition actions passe par deux canaux. Premièrement, un prix du pétrole plus bas soulage les marges record du diesel des raffineurs, bien que le rapport attribue ces profits à la tension liée à la guerre plutôt qu'aux seuls niveaux du brut. Deuxièmement, le complexe de l'IA est déjà sous pression : la révision du chiffre d'affaires d'OpenAI a frappé les valeurs technologiques, et la baisse de 6,27 % d'Oracle montre la sensibilité des noms des centres de données et de l'infrastructure d'IA à toute réévaluation de l'histoire de la demande. Oracle a eu recours au transport par camion de gaz naturel pour maintenir ses centres de données d'IA dans les délais, les pipelines étant en retard.

Le positionnement est divisé. Les gestionnaires obligataires changent : le gestionnaire obligataire de Morgan Stanley est devenu haussier sur les Treasuries pour la première fois en une décennie, un flux qui soutient la hausse de l'or alors que les rendements reculent. L'histoire budgétaire japonaise est l'autre volet — le gouvernement relance un examen des dépenses de style DOGE ciblant 201 fonds publics à vocation spéciale détenant environ 7 000 milliards de yens pour financer la baisse de la taxe alimentaire du Premier ministre Sanae Takaichi, les rendements des JGB étant à des sommets de plusieurs décennies.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Les marchés boursiers américains traderont normalement lundi pour le Columbus Day, mais le marché obligataire américain sera fermé, et le Japon sera fermé pour un jour férié. Cette combinaison réduit la liquidité et peut exagérer les mouvements de l'or, du pétrole et du dollar.

Surveillez trois choses. Premièrement, tout changement dans la position publique de Trump sur l'Iran, les midterms étant la contrainte déclarée et les options du Pentagone restant actives. Deuxièmement, le taux de référence quotidien de la PBOC, où l'écart entre le fix et les estimations est désormais la lecture la plus claire de la position de Pékin sur la monnaie. Troisièmement, l'examen des dépenses japonais, dont un premier cycle n'a produit que trois propositions, laissant la voie de financement de la baisse de la taxe alimentaire non résolue alors que les rendements des JGB sont à des sommets de plusieurs décennies.

Du côté des entreprises, SpaceX a accepté d'acquérir le portefeuille national de spectre 800 MHz de Grain Management, jusqu'à 14 MHz d'ondes basses appariées, pour la couverture intérieure de Starlink Mobile, et la FCC a séparément approuvé 15 000 satellites de nouvelle génération pour le service direct vers téléphone. Les actions d'AT&T et de Verizon ont subi des pressions à cette nouvelle.

Que signifie le fix du yuan à 6,7330 de la PBOC pour les traders de devises ?

Le fix est ressorti plus fort que l'estimation de 6,6973, ce qui signifie que la PBOC signale qu'elle n'affaiblira pas le yuan pour obtenir un avantage commercial, une politique qu'elle a publiquement défendue. Un fix plus fort que prévu réduit généralement la bande dans laquelle le yuan onshore peut s'échanger et augmente le coût de parier contre lui. Pour les exportateurs et les importateurs, cela plafonne l'incertitude de couverture à court terme mais ne résout pas le différend commercial plus large.

Pourquoi PepsiCo a-t-il réduit ses prévisions malgré des résultats supérieurs aux attentes au T3 ?

PepsiCo a réalisé un bénéfice core de 2,34 $ par action pour un chiffre d'affaires d'environ 25,3 milliards de dollars, au-dessus des prévisions, mais a réduit ses perspectives de bénéfice annuel alors que les volumes nord-américains faiblissaient et que les coûts des intrants augmentaient. Le trimestre incluait un coup de pouce ponctuel lié à des remboursements de droits de douane, de sorte que les marges sous-jacentes étaient plus faibles que ne l'impliquait le dépassement affiché. JPMorgan a abaissé son objectif de cours à 137 $ contre 138 $, reflétant cette distinction.

Qu'advient-il de l'or si le marché obligataire américain est fermé pour le Columbus Day ?

L'or a progressé alors que les rendements du Trésor reculaient pour une deuxième séance depuis des sommets de 24 ans et que le dollar s'affaiblissait. Le marché obligataire étant fermé pour le Columbus Day tandis que les actions américaines tradent normalement, le signal habituel des rendements est indisponible, de sorte que l'or et le dollar peuvent évoluer sur un positionnement plus mince. Le Japon est également fermé pour un jour férié, réduisant davantage la participation en Asie-Pacifique.

Conclusion

La direction du pétrole dépend désormais de savoir si la retenue de Trump sur l'Iran avant les midterms tient ou se brise.

Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.