Doug Ostrover cède sa part des Commanders, Dell achète les Raiders

Doug Ostrover, co-fondateur du gestionnaire d'actifs alternatifs Blue Owl Capital, cède sa part dans les Washington Commanders de la NFL. Parallèlement, un consortium dirigé par Michael Dell, fondateur de Dell Technologies, et Ari Emanuel, superagent d'Hollywood, acquiert une position minoritaire dans les Las Vegas Raiders. Bloomberg a rapporté les transactions le 20 mai 2026, soulignant l'intérêt continu des investisseurs à haute valeur nette pour les franchises sportives professionnelles en tant qu'actifs stables et non corrélés. Ces transactions soulignent l'environnement de valorisation premium pour les équipes de la NFL, un secteur largement isolé des cycles économiques plus larges.

Contexte — pourquoi la propriété d'équipe NFL compte maintenant

Le modèle de partage des revenus de la NFL et les énormes contrats de droits médiatiques créent un bilan solide pour ses 32 équipes. Les contrats médiatiques actuels de la ligue, d'une valeur totale de plus de 110 milliards de dollars, garantissent des flux de revenus jusqu'à la saison 2033. Cette stabilité financière rend les participations minoritaires attrayantes pour le capital institutionnel et les investisseurs milliardaires cherchant des actifs découplés de la volatilité des marchés publics.

Le départ d'Ostrover des Commanders fait suite à l'acquisition complète de l'équipe par Josh Harris pour un montant record de 6,05 milliards de dollars en 2023. Cette transaction a établi un nouveau record pour les franchises sportives professionnelles. Le prix d'achat de Harris représentait une prime significative par rapport à l'ancien record, la vente des Denver Broncos pour 4,65 milliards de dollars en 2022.

Le catalyseur de ces mouvements spécifiques est la revalorisation continue des actifs sportifs en tant que propriétés résistantes à l'inflation. L'offre limitée d'équipes de la NFL et les barrières à l'entrée élevées créent un marché favorable aux vendeurs. La vente d'Ostrover cristallise probablement des gains issus de l'acquisition menée par Harris, tandis que l'entrée du groupe Dell-Emanuel dans les Raiders les positionne pour bénéficier de la croissance du marché de Las Vegas et des futurs escalateurs de revenus intégrés dans les accords de diffusion de la ligue.

Données — ce que les chiffres montrent

Les métriques de valorisation des franchises NFL ont constamment tendance à augmenter. La valeur moyenne d'une équipe de la NFL est désormais d'environ 5,1 milliards de dollars, soit une augmentation de 14 % d'une année sur l'autre selon les estimations les plus récentes du secteur. La vente des Commanders en 2023 à 6,05 milliards de dollars implique un multiple de revenus d'environ 8,5x, basé sur les 700 millions de dollars de revenus annuels rapportés par l'équipe.

Franchise	Année de vente	Prix (Milliards USD)	Multiple de revenus (environ)
Washington Commanders	2023	6,05 $	8,5x
Denver Broncos	2022	4,65 $	7,9x
Carolina Panthers	2018	2,28 $	6,2x

La valorisation des Raiders est compliquée par leur relocalisation à Las Vegas en 2020 et le financement de l'Allegiant Stadium qui l'accompagne. La franchise est généralement valorisée entre 4,5 et 5 milliards de dollars. Une vente de participation minoritaire se produit généralement avec une légère décote par rapport à la valeur d'équité implicite pro-rata, souvent dans la fourchette de 10 à 15 %, en raison du manque de contrôle. Cela suggère que l'investissement du groupe Dell-Emanuel pourrait se situer dans la fourchette de 400 à 500 millions de dollars pour une participation de 10 %.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés et les secteurs

Le flux de capital des dirigeants de la technologie et de la finance vers les franchises sportives signale une recherche plus large d'actifs tangibles basés sur l'expérience. Les secteurs adjacents à la finance sportive, y compris le financement des stades et la technologie des médias sportifs, pourraient voir un intérêt accru des investisseurs. Les plateformes de billetterie comme Live Nation (LYV) et les sociétés de paris sportifs telles que DraftKings (DKNG) bénéficient de la santé financière soutenue des grandes ligues, ce qui stimule l'engagement et les dépenses des fans.

Un contre-argument clé est l'illiquidité et le risque de concentration inhérents aux investissements dans un actif unique comme une équipe sportive. Contrairement à un portefeuille diversifié, la valeur d'une équipe est liée à une ville, une ligue et un ensemble restreint de flux de revenus. Ces participations sont également difficiles à céder rapidement sans accepter une décote significative.

Se positionner pour cette tendance est largement confiné aux sociétés de capital-investissement et aux bureaux familiaux. Les investisseurs des marchés publics peuvent obtenir une exposition par le biais d'entreprises fournissant des services essentiels aux ligues et aux franchises. Les entreprises d'analyse de données, les opérateurs de concessions de stade et les diffuseurs comme Fox Corporation (FOXA) sont des proxies pour la santé de l'écosystème sportif. Le capital entrant dans l'équité des équipes démontre une conviction dans la viabilité à long terme des sports en direct en tant que produit médiatique.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur majeur pour les valorisations des franchises sportives sera la négociation par la NFL de son package Sunday Ticket après 2029. L'accord actuel avec Google est une variable clé. Les enchères des géants de la technologie et du streaming pour ce package indiqueront la valeur du contenu sportif en direct pour l'acquisition et la fidélisation des abonnés.

Un autre événement à surveiller est la vente potentielle d'une participation minoritaire dans les Seattle Seahawks, prévue avant la saison 2027. Le résultat de cette transaction fournira un nouveau point de données pour la prime de valorisation des franchises bien gérées dans des marchés solides.

Les niveaux clés à surveiller sont les multiples de revenus payés dans les futures transactions. Un multiple soutenu au-dessus de 8x pour une franchise phare confirmerait que l'environnement de valorisation premium actuel est structurel, et non cyclique. Une chute en dessous de 7x indiquerait une normalisation vers les moyennes historiques.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie une participation dans une équipe NFL pour le portefeuille de Michael Dell ?

Pour Michael Dell, un investissement dans les Raiders représente une diversification par rapport à ses actifs technologiques principaux. Cela ajoute un actif réel avec un flux de trésorerie prévisible provenant des contrats médiatiques de la ligue à son portefeuille. Ce type d'investissement est généralement une petite allocation pour un milliardaire mais offre des avantages non financiers comme le prestige et l'influence communautaire que les actifs purement financiers ne fournissent pas. La participation s'aligne également avec une tendance des dirigeants technologiques à utiliser leur capital personnel pour investir dans le sport.

En quoi les participations minoritaires dans les équipes NFL diffèrent-elles de la possession d'une part de contrôle ?

Les actionnaires minoritaires ont une influence limitée sur les opérations de l'équipe, les décisions financières majeures ou la vente de la franchise. Leurs rendements proviennent principalement des distributions annuelles basées sur la rentabilité de l'équipe et de l'appréciation du capital à long terme lors d'une vente future de l'équipe entière. Les primes de contrôle pour les participations majoritaires peuvent être de 25 à 35 % au-dessus de la valeur par action d'une position minoritaire, reflétant la valeur du pouvoir décisionnel.

Quelle est la performance historique des équipes NFL en tant que classe d'actifs ?

Les équipes NFL ont significativement surperformé le S&P 500 au cours des trois dernières décennies. Depuis 1994, l'appréciation annuelle moyenne d'une franchise NFL est d'environ 11 %, contre environ 9,5 % pour l'indice. Cette surperformance est alimentée par la structure de revenus socialiste de la ligue, qui partage les revenus médiatiques nationaux de manière égale entre les équipes, garantissant un équilibre concurrentiel et une stabilité financière même pour les clubs de petits marchés.

Conclusion

Les participations dans les équipes NFL restent un actif de premier plan pour le capital cherchant à s'isoler des turbulences des marchés publics.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.