Marchés Moyen-Orient et Afrique — 10 avr. 2026

Contexte

Le segment « Horizons : Moyen‑Orient & Afrique » de Bloomberg du 10 avril 2026 a mis en avant un ensemble de développements macroéconomiques et de politiques qui reconfigurent les flux de capitaux dans la région. Le programme a indiqué le Brent à 86,50 $ le baril le 10 avril 2026 (Bloomberg, 10 avr. 2026), tandis que les indices actions régionaux affichaient des mouvements mitigés — le MSCI EM Africa était cité en hausse de 1,2 % le 9 avril 2026 par rapport à la performance plus large des marchés émergents (Bloomberg, 10 avr. 2026). Parallèlement, l'inflation globale et les trajectoires budgétaires dans les principales économies africaines suscitent des réponses différenciées des banques centrales ; l'inflation globale au Nigeria était rapportée à 22,3 % en glissement annuel en mars 2026 par le National Bureau of Statistics (NBS, mars 2026), ce qui met en évidence des dynamiques de taux réels domestiques contrastant avec les expansions alimentées par la liquidité dans les États du Golfe.

Ces points de données — prix du pétrole, performance des actions et inflation — ne sont pas isolés ; ils interagissent avec des tendances structurelles telles que la réorientation du commerce post‑pandémie, l'accumulation de réserves souveraines chez les exportateurs d'hydrocarbures et une concurrence croissante pour l'investissement direct étranger (IDE) à travers les marchés africains. La publication 2026 de la CNUCED (CNUCED, 2026) a indiqué que les IDE vers l'Afrique ont augmenté de 4,5 % pour atteindre 56,0 milliards de dollars en 2025, une reprise notable après les baisses intermittentes de 2020‑2022. Cette reprise est inégale, concentrée dans les secteurs des extractifs, des télécommunications et de certains services, et sensible aux cycles des matières premières ainsi qu'à la prévisibilité des politiques.

Pour les investisseurs institutionnels, la portée immédiate est double : d'une part, la volatilité des prix des matières premières (Brent à 86,50 $/bbl le 10 avr. 2026) demeure le principal mécanisme de transmission entre la liquidité du CCG et les enveloppes budgétaires africaines ; d'autre part, les régimes macroéconomiques locaux — illustrés par la forte inflation nigériane — contraignent la demande intérieure et resserrent les rendements réels. Ce briefing examine les séries de données, les implications sectorielles et la matrice de risques que les investisseurs devront surveiller au cours des prochains trimestres.

Analyse approfondie des données

Le pétrole reste le moteur dominant à court terme de la liquidité transfrontalière et de la politique budgétaire au Moyen‑Orient et dans certaines parties de l'Afrique. La couverture de Bloomberg du 10 avril 2026 montrait le Brent à 86,50 $/bbl (Bloomberg, 10 avr. 2026) ; depuis le début de l'année, le Brent a évolué dans une fourchette de 10 $ environ, resserrant les flux de trésorerie des producteurs mais laissant une marge de manœuvre budgétaire pour les producteurs à coûts élevés. Historiquement, des mouvements de prix du pétrole de cette ampleur se traduisent par des variations de plusieurs milliards de dollars des recettes souveraines pour les producteurs du CCG : pour l'Arabie saoudite, une variation de 1 $ du Brent peut déplacer les recettes fiscales d'environ 0,8 à 1 milliard de dollars annuellement, selon les allocations de production et les redevances en aval. Ce calcul façonne les coussins budgétaires de la région et le déploiement des fonds souverains vers l'Afrique.

La performance des marchés actions de la région montre une bifurcation. La hausse rapportée de 1,2 % du MSCI EM Africa le 9 avril 2026 (Bloomberg) contraste avec plusieurs marchés d'Afrique du Nord qui ont sous‑performé depuis le début de l'année ; les comparaisons en glissement annuel révèlent des poches de surperformance par rapport aux pairs des marchés frontières, mais avec un risque de concentration sectorielle élevé. Par exemple, les expositions aux secteurs de l'énergie et des matériaux représentent une part disproportionnée des rendements dans plusieurs indices — ce qui augmente l'erreur de suivi par rapport aux indices émergents larges. Du côté des taux fixes, les écarts souverains du CCG restent comprimés par rapport aux niveaux de 2019, tandis que certains souverains africains se négocient avec des primes de risque élevées : les rendements à 10 ans au Nigeria et en Zambie demeurent nettement supérieurs aux moyennes pré‑2020, reflétant des déséquilibres persistants sur les plans fiscal et externe.

Les divergences macroéconomiques sont marquées quand on compare l'inflation et la politique monétaire. Les 22,3 % d'inflation en glissement annuel au Nigeria en mars 2026 (NBS, mars 2026) exigent une posture politique différente de celle des banques centrales du Golfe, qui opèrent dans un environnement de faible inflation et de forte liquidité. Cette asymétrie produit un risque de volatilité des devises en Afrique qui alimente les écarts de crédit souverains et corporatifs. Les flux de capitaux suivent les rendements réels : là où les rendements réels se compriment (juridictions riches en capitaux du CCG), il existe une incitation à rechercher des rendements plus élevés sur les marchés frontières, mais cette recherche est médiée par les profils de risque politique et réglementaire.

Implications sectorielles

Énergie : Des prix du pétrole durablement plus élevés, autour de la fourchette mi‑80 $/bbl, constituent un vent arrière pour les compagnies pétrolières nationales génératrices de trésorerie et pour les prestataires de services pétroliers régionaux. Les bénéficiaires corporatifs immédiats incluent les compagnies intégrées disposant d'actifs en amont dans le Golfe et des prestataires de services cotés en Afrique du Sud et en Afrique du Nord. Toutefois, la durabilité du capex au niveau des projets et des cycles d'appels d'offres des contractants dépendra du degré auquel les prix plus élevés sont recyclés en investissements amont à long terme plutôt qu'en transferts fiscaux à court terme. Historiquement, les rallyes de prix soutenus (2016–2019) ont entraîné une hausse du cycle de capex sur deux à trois ans ; une répétition de ce scénario modifierait substantiellement les perspectives de revenus des fournisseurs d'équipement.

Infrastructures et télécoms : Les 56,0 Mds $ d'IDE vers l'Afrique en 2025 rapportés par la CNUCED (CNUCED, 2026) mettent en lumière une reprise concentrée dans les infrastructures numériques, les projets de transition énergétique et la logistique. Les opérateurs mobiles et les constructeurs de réseaux en fibre en Afrique de l'Est et de l'Ouest ont connu une accélération des revenus libellés en monnaie locale mais restent dépendants de capitaux internationaux à long terme pour financer les déploiements d'actifs fixes. À titre comparatif, l'allocation de capital dans les télécoms africaines en 2025 a dépassé les niveaux de 2023 d'environ 18 % (CNUCED, 2026), reflétant à la fois la croissance de la demande et des investissements stratégiques de fonds basés dans le Golfe.

Finances et marchés du crédit : Une inflation globale élevée et un resserrement des politiques dans certaines économies africaines comprimant la croissance des prêts et dépréciant les marges en termes réels. Les banques ayant des passifs libellés en dollars sont exposées au risque de dépréciation monétaire là où les réserves en devises sont minces. À l'inverse, les banques du Golfe et les fonds souverains, dotés d'une liquidité accrue de dépôts, sont plus actifs dans le prêt transfrontalier et le financement de projets. Par rapport à leurs pairs en Amérique latine, les primes de crédit africaines restent w