Le tourisme au Japon prolonge son déclin face aux coupes de vols

Le secteur du tourisme inbound du Japon a prolongé son déclin en mai, avec une baisse du nombre de visiteurs pour le deuxième mois consécutif. Selon des données publiées le 17 juin 2026, les arrivées ont chuté de 18 % par rapport à l'année précédente, atteignant environ 2,1 millions de personnes. Ce déclin est principalement attribué à une réduction significative des vols disponibles sur les principales routes et à une faiblesse persistante de la demande sur le marché chinois crucial.

Contexte — [pourquoi cela compte maintenant]

La baisse de mai fait suite à une chute de 12 % en avril, marquant les premières baisses mensuelles consécutives depuis le début de la reprise des voyages post-pandémiques à la fin de 2023. Le Japon s'était fixé un objectif ambitieux d'accueillir plus de 40 millions de visiteurs en 2026, visant à dépasser son record de 2019 de 31,8 millions. La trajectoire actuelle met cet objectif annuel en grave danger.

Des coûts de carburant aérien persistants et des contraintes opérationnelles mondiales ont conduit les compagnies aériennes à réduire leur capacité sur les routes vers le Japon. La disponibilité des vols en provenance d'Asie du Sud-Est et d'Europe reste d'environ 25 % en dessous des niveaux projetés pour cette période. Cela crée un goulet d'étranglement structurel qui limite le potentiel d'une reprise rapide du nombre de visiteurs, indépendamment de la demande.

Le ralentissement de l'économie domestique chinoise a eu un impact disproportionné sur les voyages à l'étranger. Les touristes chinois, qui constituaient historiquement le plus grand et le plus dépensier des segments pour le tourisme japonais, resserrent leurs dépenses discrétionnaires. Cette faiblesse est le principal catalyseur du déclin actuel, aggravant les défis logistiques posés par des options de vol limitées.

Données — [ce que les chiffres montrent]

L'Organisation nationale du tourisme du Japon (JNTO) a rapporté 2,1 millions de visiteurs inbound pour mai 2026. Cela représente une forte baisse de 18 % par rapport aux 2,56 millions d'arrivées enregistrées en mai 2025. D'un mois à l'autre, les arrivées ont chuté de 5 % par rapport au total d'avril de 2,21 millions.

Les données de dépenses révèlent un impact plus sévère. Les dépenses totales des touristes pour le premier trimestre de 2026 sont tombées à 1,2 trillion de yens, soit une baisse de 15 % par rapport à l'année précédente. La dépense moyenne par visiteur chinois a diminué d'environ 40 %, passant de 250 000 yens à 150 000 yens. Ce segment démographique représentait auparavant plus de 37 % de tous les revenus liés au tourisme.

Les indicateurs de capacité aérienne illustrent la contrainte du côté de l'offre. Les kilomètres sièges disponibles (ASK) sur les routes internationales vers le Japon se situent à 75 % des prévisions d'avant 2026. Une comparaison des principales routes montre l'ampleur de la réduction.

Route	Capacité mai 2025	Capacité mai 2026	Changement
Shanghai-Tokyo	150 000 sièges	105 000 sièges	-30 %
Bangkok-Osaka	80 000 sièges	60 000 sièges	-25 %
Singapour-Tokyo	65 000 sièges	52 000 sièges	-20 %

Les arrivées en provenance de Corée du Sud, deuxième marché source du Japon, ont montré une résilience relative avec une légère baisse de 3 %. Cela contraste avec la chute de 35 % des visiteurs en provenance de Chine, mettant en évidence la disparité géographique de la demande.

Analyse — [ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers]

Le déclin soutenu du tourisme exerce une pression directe sur les revenus des secteurs de la vente au détail et de l'hôtellerie au Japon. De grandes chaînes de grands magasins comme Isetan Mitsukoshi Holdings Ltd. (TYO:3099) et J. Front Retailing Co., Ltd. (TYO:3086) sont fortement exposées au shopping hors taxes. Les analystes prévoient une révision à la baisse de 10-15 % de leurs prévisions de ventes annuelles si la tendance se poursuit jusqu'au troisième trimestre.

Les actions des compagnies aériennes, y compris ANA Holdings Inc. (AIRT.JP) et Japan Airlines Co., Ltd. (TYO:9201), font face à une compression des marges. Bien que des tarifs élevés compensent partiellement le volume de passagers plus faible, les coûts fixes d'exploitation d'un programme de vol réduit érodent la rentabilité. Les opérateurs d'aéroport et les prestataires de services au sol comme Japan Airport Terminal Co., Ltd. (TYO:9706) subissent un impact direct sur les revenus non aéronautiques provenant des achats hors taxes et de la restauration.

Un argument clé contre cela est que le yen faible devrait agir comme un stimulus naturel pour le tourisme. La monnaie se négociant au-dessus de 160 pour un dollar américain rend le Japon plus abordable. Cependant, les données indiquent que l'accessibilité est dépassée par les vents contraires des options de vol limitées et d'une demande faible sur les marchés sources, en particulier en provenance de Chine.

Les données sur les flux institutionnels montrent une vente nette d'actions exposées au tourisme au cours du mois dernier. Les fonds spéculatifs augmentent leurs positions à la baisse sur les REIT de détail fortement exposés aux zones touristiques comme Ginza et Shinsaibashi à Osaka. Les fonds longs se tournent vers des produits de consommation et des services publics axés sur le marché intérieur comme jeux défensifs.

Perspectives — [ce qu'il faut surveiller ensuite]

La prochaine publication de données critique est le rapport sur les arrivées de juin du JNTO, prévu pour le 16 juillet. Une troisième baisse mensuelle consécutive confirmerait une tendance négative et déclencherait probablement des révisions des prévisions de bénéfices des entreprises concernées. Le rapport sur le PIB du deuxième trimestre 2026, prévu pour le 15 août, quantifiera l'impact du secteur du tourisme sur l'économie globale.

Les participants au marché devraient surveiller le taux de change USD/JPY. Une rupture soutenue au-dessus de 165 pourrait tester la tolérance du ministère des Finances à la faiblesse du yen, ce qui pourrait entraîner une intervention modifiant la dynamique des coûts pour les touristes étrangers. La réunion de politique monétaire de la Banque du Japon le 30 juillet est également clé, car toute normalisation supplémentaire des taux d'intérêt pourrait renforcer le yen.

Une reprise dépend de deux catalyseurs : une accélération de la reprise des vols par les transporteurs asiatiques et une amélioration de la confiance des consommateurs chinois stimulée par des mesures incitatives. Il n'y a pas de signes immédiats de l'émergence de l'un ou l'autre de ces catalyseurs avant la saison de voyage d'automne. Les niveaux de support pour l'indice Topix dans le sous-indice voyage et loisirs sont testés au niveau de 2 800, une rupture de ce niveau pourrait signaler un nouveau déclin.

Questions Fréquemment Posées

Pourquoi les touristes chinois visitent-ils moins le Japon ?

Le nombre de touristes chinois au Japon a chuté en raison d'une combinaison de facteurs économiques. La faible confiance des consommateurs domestiques en Chine a réduit les dépenses discrétionnaires pour les voyages internationaux. Les tensions géopolitiques, bien que non escaladées, continuent de favoriser une attitude prudente parmi les voyageurs chinois envisageant le Japon. La dépense moyenne par touriste chinois a chuté de 40 %, indiquant un recul significatif même parmi ceux qui voyagent.

Comment cela affecte-t-il le yen japonais ?

Le déclin du tourisme impacte négativement le yen japonais en réduisant l'afflux de devises étrangères. Le tourisme est une source majeure de revenus du compte courant. Moins de visiteurs signifient moins de demande de yens pour payer des services, des hébergements et des biens au Japon. Cela contribue à la faiblesse du yen, aggravant les effets de l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et d'autres grandes économies. La Banque du Japon subit une pression accrue en raison de cette perte de flux de capitaux soutenant.