La Chine réprimande les États-Unis sur le label 'militaire'

Le ministère chinois du Commerce a annoncé le 13 juin 2026 qu'il s'oppose fermement à la décision des États-Unis de désigner plusieurs entreprises chinoises de premier plan comme des 'entreprises militaires'. Cette désignation, invoquant la sécurité nationale, représente le dernier mouvement de Washington pour restreindre l'accès des entreprises chinoises au capital et à la technologie américains. Cette expansion de la liste s'ajoute à plus de 60 entités déjà sanctionnées dans le cadre de cette mesure, qui peut geler les actifs américains et interdire les investissements américains.

Contexte — [pourquoi cela importe maintenant]

Les États-Unis ont d'abord créé la Communist Chinese Military Company List (CCMC) dans le cadre de la loi sur l'autorisation de la défense nationale de 1999. Une expansion majeure a eu lieu en juin 2021, lorsque le Département de la Défense a ajouté 59 entreprises, dont le géant des télécommunications Huawei et le fabricant de puces SMIC. Ce tour a déclenché des exclusions immédiates des indices et a contraint les investisseurs américains à se départir de leurs participations, impactant une capitalisation boursière estimée à 45 milliards de dollars. La dernière action continue un schéma d'utilisation de l'autorité exécutive pour traiter la concurrence stratégique en dehors des tarifs du Congrès.

Le contexte macro actuel présente des rendements des bons du Trésor américain à 10 ans élevés, dépassant 4,2 %, et des préoccupations persistantes concernant l'inflation, ce qui réduit généralement l'appétit pour les actifs sensibles sur le plan géopolitique. Le déclencheur de cette nouvelle désignation semble lié au cycle électoral présidentiel américain à venir, où les candidats adoptent souvent des positions fermes sur la Chine. Les avancées récentes dans les technologies à double usage chinoises, en particulier dans l'intelligence artificielle et les semi-conducteurs, ont intensifié l'examen par les États-Unis des liens des entreprises avec la stratégie de fusion militaire-civile de la Chine.

Données — [ce que montrent les chiffres]

Le nombre d'entités chinoises sur diverses listes de restrictions américaines est passé de 28 en 2018 à plus de 300 au premier trimestre 2026. La liste CCMC couvre désormais des entreprises ayant une capitalisation boursière combinée dépassant 1,2 trillion de dollars. Une étude de 2025 de l'Institut Peterson pour l'économie internationale a estimé que les barrières non tarifaires, y compris les listes d'entités, affectent désormais plus de 50 milliards de dollars de commerce bilatéral annuel entre les États-Unis et la Chine, contre 18 milliards de dollars en 2020.

Indicateur	Avant l'expansion de 2021	Après la désignation de 2026
Entreprises sur la liste CCMC	~44	>70
Capitalisation boursière estimée affectée	350 milliards de dollars	1,2+ trillion de dollars
Valeur du commerce annuel impactée	18 milliards de dollars	50+ milliards de dollars

L'ETF iShares MSCI China (MCHI) est en baisse de 4,2 % depuis le début de l'année, sous-performant le gain de 9,1 % du S&P 500. L'indice Hang Seng de Hong Kong se négocie près de 18 000, soit environ 35 % en dessous de son pic de 2018. Les spreads des obligations d'entreprise chinoises pour les entreprises technologiques et industrielles se sont élargis de 15 à 25 points de base depuis le début de juin, selon les indices ICE BofA.

Analyse — [ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers]

Les entreprises directement ciblées comme Huawei et SMIC subissent une pression renouvelée, mais les effets secondaires se répercuteront à travers les chaînes d'approvisionnement. Les fournisseurs d'équipements de capital en semi-conducteurs américains, Applied Materials (AMAT) et Lam Research (LRCX), pourraient voir leurs ventes réduites vers des fonderies chinoises restreintes, ce qui pourrait réduire de 2 à 4 % leurs prévisions de croissance annuelle. En revanche, les fournisseurs alternatifs non chinois en Corée du Sud et à Taïwan, comme Samsung Electronics (005930.KS) et TSMC (TSM), pourraient gagner des parts de marché supplémentaires.

Un risque significatif est le découplage accéléré, qui pourrait augmenter l'inflation mondiale en fragmentant les chaînes d'approvisionnement efficaces. Un contre-argument soutient que les sanctions ciblées sont plus efficaces que les tarifs généraux, minimisant les dommages collatéraux pour les consommateurs américains. Cependant, l'histoire montre que les entreprises chinoises pivotent souvent vers des fournisseurs nationaux ou non américains, diluant l'efficacité à long terme.

Le positionnement institutionnel montre un biais net à la vente à découvert sur l'ETF MCHI, avec un intérêt à la vente à découvert en hausse de 18 % au cours du mois dernier. Les données de flux indiquent une rotation de capital vers les marchés de l'ASEAN, avec des ETF pour le Vietnam (VNM) et l'Inde (INDA) enregistrant des entrées accrues. Les fonds spéculatifs parient activement contre le yuan chinois (USD/CNH), pariant sur de nouvelles pressions de sortie de capital.

Perspectives — [ce qu'il faut surveiller ensuite]

Le prochain catalyseur majeur est la date limite du 15 juillet 2026 pour que les investisseurs américains achèvent leur désinvestissement de toute entreprise nouvellement listée. Les mesures de rétorsion potentielles de la Chine, qui pourraient cibler les importations agricoles ou aéronautiques américaines, sont une inconnue clé. Les marchés surveilleront le rapport semestriel du Trésor américain sur les devises le 20 octobre 2026 pour toute désignation officielle de la Chine en tant que manipulateur de devises, ce qui intensifierait les tensions.

Les niveaux critiques à surveiller incluent le taux de change USD/CNH franchissant 7,30, un niveau non atteint depuis 2007, ce qui pourrait déclencher une intervention de la PBOC. Pour l'indice Hang Seng, une rupture soutenue en dessous de 17 500 signalerait une nouvelle baisse du sentiment des investisseurs. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans maintenant au-dessus de 4,5 % maintiendrait la pression sur les actifs des marchés émergents, y compris la Chine.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie le label 'entreprise militaire' des États-Unis pour ces entreprises ?

La désignation interdit aux personnes et institutions américaines d'acheter ou de négocier des titres des entreprises listées. Elle oblige les fournisseurs d'indices comme MSCI et FTSE Russell à retirer les entreprises de leurs indices de référence, déclenchant des ventes automatiques par des fonds passifs. Les entreprises concernées perdent également l'accès aux marchés de la dette américains et peuvent faire face à des sanctions secondaires sur les entités non américaines qui font des affaires avec elles, entravant gravement leurs opérations mondiales.

Comment cela se compare-t-il à la liste des entités ou à la liste SDN des États-Unis ?

La liste CCMC est distincte. La liste des entités, gérée par le Département du Commerce, restreint les exportations de technologie américaine. La liste des nationaux spécialement désignés (SDN), gérée par le Trésor, est plus sévère, gelant tous les actifs basés aux États-Unis et interdisant toute transaction. La liste des entreprises militaires se situe entre les deux, se concentrant sur les interdictions d'investissement plutôt que sur le commerce ou le gel d'actifs. C'est un outil de confinement financier plutôt que de paralysie opérationnelle.

Quelle est la performance historique des actions chinoises après de telles désignations ?

L'analyse de l'expansion de la CCMC de juin 2021 montre une vente initiale rapide. L'indice MSCI China a chuté de 8 % au cours du mois suivant. Cependant, dans les six mois, de nombreux secteurs non affectés se sont redressés, bien que les sous-secteurs technologiques ciblés soient restés déprimés, sous-performant l'indice plus large de 12 % en moyenne. La performance à long terme est davantage liée à la politique économique intérieure chinoise et aux cycles de taux de la Réserve fédérale américaine qu'à des événements de sanctions isolés.

Conclusion

La découplage financier entre les États-Unis et la Chine s'accélère à travers des interdictions d'investissement ciblées, augmentant les coûts et la volatilité dans les chaînes d'approvisionnement mondiales.

Avis de non-responsabilité : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.