La Banque du Canada maintiendra ses taux jusqu'en 2027, prévoit BofA

Les analystes de Bank of America projettent que la Banque du Canada maintiendra son taux d'intérêt à un niveau constant pour la majeure partie des trois prochaines années, une divergence significative par rapport à la politique attendue de la Réserve fédérale américaine. Dans un rapport daté du 18 juin 2026, les stratèges de la banque soutiennent que cette voie politique conduira probablement à un nouvel affaiblissement du dollar canadien, même si la Fed poursuit un resserrement supplémentaire. La prévision place la banque centrale canadienne dans une position de maintien prolongé, contrastant avec les attentes du marché pour de potentielles hausses de taux aux États-Unis. L'action de Bank of America, BAC, s'échangeait à 56,33 $, en baisse de 0,90 % au cours de la journée, à 19:43 UTC aujourd'hui.

Contexte — [pourquoi cela compte maintenant]

La dernière décision de taux d'intérêt de la Banque du Canada, le 4 juin 2026, a abouti à un maintien à 5,00 %, marquant la sixième réunion consécutive sans changement. Cette période de stabilité fait suite à un cycle de hausse rapide qui a vu le taux directeur passer de 0,25 % en mars 2022 à son niveau actuel en janvier 2024. Le contexte macroéconomique actuel est caractérisé par un ralentissement de la croissance du PIB canadien, qui a enregistré une croissance annualisée de 1,7 % au premier trimestre 2026, sous-performant de nombreux pairs des marchés développés.

Le catalyseur de la prévision de maintien prolongé de Bank of America est une divergence fondamentale dans la résilience économique du Canada par rapport aux États-Unis. Les données économiques canadiennes, en particulier celles concernant les dépenses des consommateurs et l'activité du marché immobilier, ont montré une faiblesse prononcée. Cette faiblesse fournit à la banque centrale la justification de rester sur la touche, privilégiant la stabilité économique plutôt que de s'aligner sur une Réserve fédérale potentiellement plus belliciste.

Historiquement, la Banque du Canada a parfois divergé de la Fed, mais des divergences de politique soutenues sur plusieurs années sont rares. La dernière divergence significative a eu lieu entre 2015 et 2017, lorsque la BoC a réduit ses taux deux fois pendant que la Fed était en cycle de hausse, entraînant une baisse de près de 20 % de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain.

Données — [ce que les chiffres montrent]

La prévision de Bank of America implique que le taux directeur de la Banque du Canada restera à 5,00 % pendant la majeure partie de 2027. Cela contraste fortement avec le pricing actuel du marché pour le taux des fonds fédéraux américains, qui implique une probabilité de 40 % d'au moins une hausse de 25 points de base d'ici la fin de 2026. La paire de devises USDCAD, un baromètre clé du commerce de divergence de politique, a déjà augmenté de plus de 3 % depuis le début de l'année, reflétant la faiblesse du loonie.

L'économie canadienne présente des vulnérabilités spécifiques. Le ratio de la dette des ménages par rapport au revenu s'élève à 176 %, l'un des niveaux les plus élevés parmi les pays du G7, augmentant la sensibilité aux changements de taux d'intérêt. L'activité du marché immobilier a considérablement ralenti, avec des ventes nationales de maisons en mai 2026 en baisse de 12 % par rapport à l'année précédente. L'inflation de base au Canada a ralenti à 2,2 %, confortablement dans la fourchette cible de 1-3 % de la Banque du Canada, réduisant la pression immédiate pour un resserrement supplémentaire.

Indicateur	Canada	États-Unis
Taux directeur	5,00 %	5,50 %
Inflation de base (YoY)	2,2 %	2,8 %
Croissance du PIB T1 2026 (annualisée)	1,7 %	2,9 %

La performance boursière de Bank of America reflète le sentiment plus large du marché, les actions BAC se négociant dans une fourchette de 56,13 $ à 57,33 $ pendant la séance.

Analyse — [ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers]

Un dollar canadien plus faible, ou loonie, crée des gagnants et des perdants distincts sur les marchés boursiers. Les exportateurs canadiens, en particulier dans les secteurs des matériaux et de l'énergie, en bénéficient directement, car leurs revenus libellés en dollars américains valent plus en termes de dollars canadiens. Des entreprises comme Suncor Energy (SU) et Teck Resources (TECK) voient généralement leurs marges s'élargir et leurs bénéfices s'améliorer dans de telles conditions. L'indice composite TSX, qui est fortement pondéré vers les actions de ressources, pourrait attirer des flux en tant que couverture contre la dépréciation du loonie.

Les entreprises canadiennes axées sur le marché intérieur font face à des vents contraires en raison d'une monnaie plus faible, car le coût des biens et services importés augmente. Les détaillants et les entreprises de produits de consommation ayant des chaînes d'approvisionnement significatives en dehors du Canada subiront une compression de leurs marges s'ils ne peuvent pas répercuter les coûts plus élevés. Un risque clé pour la thèse de Bank of America est une résurgence de l'inflation canadienne provoquée par la dépréciation de la monnaie, ce qui pourrait contraindre la Banque du Canada à abandonner son maintien et à augmenter les taux de manière agressive.

Les données de positionnement des marchés à terme montrent une accumulation de positions nettes courtes sur le dollar canadien par des gestionnaires d'actifs et des fonds à effet de levier. Les flux devraient continuer vers les actifs en dollars américains et les cotations TSX à forte exportation, tandis que le capital pourrait sortir des obligations gouvernementales canadiennes en raison de la perspective de rendement relative plus faible par rapport aux bons du Trésor américain.

Perspectives — [ce qu'il faut surveiller ensuite]

La prochaine décision de taux d'intérêt de la Banque du Canada et le Rapport sur la politique monétaire le 16 juillet 2026 seront cruciaux pour valider ou contester la prévision de Bank of America. La conférence de presse du gouverneur Tiff Macklem sera scrutée pour tout changement dans les indications futures concernant le timing des mouvements de taux. Le prochain rapport sur l'indice des prix à la consommation américain pour juin, prévu pour le 12 juillet, influencera fortement les attentes pour la réunion du FOMC de la Réserve fédérale le 30 juillet.

Les traders surveilleront les niveaux techniques clés pour USDCAD, avec une résistance observée près du niveau 1,4050 et un support autour de la moyenne mobile sur 200 jours près de 1,3720. Une rupture soutenue au-dessus de 1,4050 signalerait une forte tendance haussière et donnerait du crédit au commerce de divergence. Le rapport sur l'emploi canadien pour juin, prévu le 4 juillet, fournira un aperçu actualisé de la santé économique domestique.

Questions Fréquemment Posées

Comment un dollar canadien plus faible affecte-t-il les avoirs d'actions américaines d'un investisseur canadien ?

Un loonie plus faible augmente la valeur en dollars canadiens des avoirs d'actions américaines, offrant un vent arrière de change. Par exemple, si une action américaine augmente de 5 % en termes de dollars et que le loonie se déprécie de 3 % par rapport au dollar américain, l'investisseur canadien réalise un rendement total d'environ 8 %. Cette dynamique rend les actions américaines attrayantes comme couverture pour les portefeuilles canadiens pendant les périodes de faiblesse anticipée de la monnaie domestique et peut entraîner une augmentation des flux d'investissement transfrontaliers.

Quel précédent historique existe-t-il pour une divergence prolongée de la politique de la Banque du Canada et de la Fed ?

Le précédent le plus notable est la période 2015-2017. La Banque du Canada a réduit son taux d'intérêt à un jour deux fois en 2015 à 0,50 % pour contrer un effondrement des prix du pétrole, tandis que la Fed a commencé un cycle de hausse en décembre 2015. Cette divergence a fait grimper l'USDCAD d'environ 1,20 à près de 1,45, soit une appréciation de plus de 20 % du dollar américain par rapport au loonie. Le scénario actuel est unique car il implique un maintien à des niveaux restrictifs par rapport à de potentielles hausses de la Fed, plutôt qu'un assouplissement.