L'or chute sous 2 350 $ alors que les tensions États-Unis-Iran alimentent les craintes de taux

Les prix de l'or ont fortement diminué le 28 mai 2026 alors que les hostilités renouvelées entre les États-Unis et l'Iran amplifiaient les craintes des investisseurs concernant une inflation persistante et des taux d'intérêt plus élevés pour plus longtemps. Le métal précieux, souvent considéré comme une valeur refuge en période de troubles géopolitiques, a perdu 1,8 % pour se négocier à 2 348 $ l'once. Investing.com a rapporté que ce mouvement a effacé les gains de la matière première depuis le début de l'année, la poussant en territoire négatif pour 2026.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

La baisse contredit le manuel typique où l'or s'envole en cas de risque géopolitique. Le dernier événement comparable a eu lieu en janvier 2020, suite à la frappe aérienne américaine qui a tué le général iranien Qasem Soleimani. Lors de cet épisode, l'or a d'abord grimpé de 2,3 % pour atteindre un sommet de sept ans au-dessus de 1 580 $, mais les gains ont été limités alors que les marchés ont rapidement intégré un conflit contenu. Le contexte macroéconomique actuel présente des lectures d'inflation sous-jacente obstinément élevées et une Réserve fédérale qui a signalé sa volonté de retarder les baisses de taux. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans sont restés au-dessus de 4,5 % pendant la majeure partie de mai, augmentant le coût d'opportunité de détenir de l'or non rémunérateur. Le catalyseur immédiat est une série de frappes militaires réciproques entre les forces américaines et les milices soutenues par l'Iran dans le Golfe Persique. Cette escalade a directement impacté les références mondiales du pétrole. Les contrats à terme sur le brut Brent ont bondi de 4,1 % pour dépasser 92 $ le baril, ravivant les craintes qu'un nouveau choc des prix de l'énergie alimente une inflation plus large pour les consommateurs. Les marchés réévaluent désormais le calendrier de la première baisse de taux de la Fed, les chances d'une réduction en septembre tombant en dessous de 40 % contre plus de 60 % une semaine auparavant.

Données — ce que montrent les chiffres

L'or au comptant (XAU/USD) se négociait à 2 348 $, en baisse de 43 $ par rapport à la clôture de la veille. La perte de 1,8 % en une seule journée marque la plus forte baisse depuis le 15 avril. L'or est désormais en baisse de 0,7 % depuis le début de l'année, sous-performant le gain de 8,2 % du S&P 500 sur la même période. Le volume des échanges dans les contrats à terme sur l'or COMEX a explosé à 285 000 contrats, soit 45 % au-dessus de la moyenne sur 30 jours, indiquant une forte vente institutionnelle. Les avoirs dans le plus grand ETF adossé à l'or au monde, SPDR Gold Shares (GLD), ont chuté de 4,8 tonnes pour atteindre 828,3 tonnes, le niveau le plus bas depuis décembre 2023. Dans une divergence frappante, l'indice du dollar américain (DXY) a gagné 0,6 % pour atteindre 105,8, son niveau le plus élevé en deux mois. L'argent, pair de l'or, a chuté encore plus fortement, perdant 3,2 % pour atteindre 30,15 $ l'once.

Indicateur	Niveau (28 mai 2026)	Changement
Or au comptant (XAU/USD)	2 348 $/oz	-1,8 %
Rendement à 10 ans des États-Unis	4,58 %	+8 pb
Pétrole brut WTI	89,50 $/baril	+3,9 %
Indice DXY	105,8	+0,6 %

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

L'effet secondaire principal est une rotation au sein du secteur des matériaux. Les producteurs d'or comme Newmont Corporation (NEM) et Barrick Gold (GOLD) ont sous-performé le métal au comptant, leurs actions chutant de 3,5 % et 4,1 % respectivement, alors que des prix plus bas compressent les prévisions de revenus futurs. À l'inverse, les secteurs qui bénéficient de rendements plus élevés et d'un dollar plus fort ont gagné. Les grandes banques américaines, y compris JPMorgan Chase (JPM) et Bank of America (BAC), ont vu leurs actions augmenter de 1,2 % à 1,8 % dans l'optique de marges d'intérêt nettes plus larges. Un contre-argument existe selon lequel la vente pourrait être excessive ; la demande physique des banques centrales, un soutien clé ces dernières années, reste forte avec des achats rapportés dépassant 1 000 tonnes par an depuis 2022. Les données de positionnement de la Commodity Futures Trading Commission montrent que les positions nettes longues spéculatives dans les contrats à terme sur l'or avaient atteint un sommet de trois ans juste la semaine dernière, laissant le marché vulnérable à un désengagement rapide. Le flux se déplace clairement hors des havres non rémunérateurs et vers des bons du Trésor à court terme et le dollar américain.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Les marchés surveilleront de près deux points de données immédiats. L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis pour avril, publié le 30 mai, est l'indicateur d'inflation préféré de la Fed. Une lecture supérieure au consensus de 2,7 % pourrait consolider les attentes de retards dans les baisses de taux et exercer une pression supplémentaire sur l'or. La prochaine décision du Federal Open Market Committee (FOMC) le 18 juin fournira des indications critiques sur la fonction de réaction de la Fed face aux chocs d'inflation géopolitiques. Pour l'or, des niveaux techniques clés sont en focus. Une rupture soutenue en dessous de la moyenne mobile sur 100 jours, actuellement à 2 325 $, pourrait déclencher des ventes supplémentaires vers la zone de support de 2 280 $ de mars. À la hausse, l'or doit reprendre le niveau de 2 380 $ pour neutraliser l'élan baissier immédiat. La trajectoire du pétrole brut Brent au-dessus de 90 $ restera un facteur principal pour les attentes d'inflation et, par extension, le coût d'opportunité de l'or.

Questions Fréquemment Posées

Pourquoi l'or a-t-il baissé alors qu'il y a une guerre ?

L'or a chuté parce que le conflit États-Unis-Iran a provoqué une hausse des prix du pétrole, augmentant les craintes d'inflation persistante. Cela a conduit les marchés à anticiper que la Réserve fédérale maintiendra des taux d'intérêt plus élevés pour plus longtemps afin de lutter contre cette inflation. Des taux plus élevés augmentent le coût d'opportunité de détenir de l'or, qui ne rapporte aucun rendement, rendant des actifs comme les obligations du Trésor plus attrayants. La hausse simultanée du dollar américain, dans lequel l'or est libellé, a également exercé une pression supplémentaire sur la valeur du métal.

Que signifie la chute du prix de l'or pour les investisseurs particuliers ?

Pour les investisseurs particuliers exposés aux ETF sur l'or comme GLD ou IAU, la chute représente une perte de mark-to-market et met en évidence la sensibilité de l'actif aux attentes de taux d'intérêt, pas seulement à la géopolitique. Cela peut rappeler de revoir l'allocation du portefeuille pour s'assurer qu'elle s'aligne avec un environnement de taux plus élevés. Ceux qui envisagent l'or physique pour une couverture à long terme peuvent voir ce recul comme un point d'entrée potentiel, mais doivent être conscients que d'autres baisses sont possibles si les données sur l'inflation restent élevées.

Comment cela se compare-t-il à la performance de l'or pendant la guerre Russie-Ukraine en 2022 ?

La réaction est fondamentalement différente. En février 2022, après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, l'or a grimpé de plus de 6 % en deux semaines pour dépasser 2 050 $ alors que les marchés craignaient un scénario de stagflation sévère et dommageable pour la croissance. La vente actuelle provient d'une peur d'une "inflation chaude" où les attentes de croissance restent intactes, obligeant les banques centrales à maintenir une politique restrictive. La distinction clé est la perception du marché concernant la priorité de la banque centrale : lutter contre l'inflation ou soutenir la croissance.

Conclusion

L'incapacité de l'or à s'envoler en période de troubles géopolitiques signale que les rendements obligataires et le dollar dominent désormais son action de prix plus que la demande traditionnelle de valeur refuge.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.