Les investisseurs particuliers relancent les marchés

Paragraphe d'ouverture

Le 17 avril 2026, Bloomberg a signalé un retour marqué des investisseurs particuliers sur les marchés actions américains, un développement qui a coïncidé avec de nouveaux records d'indices et des mouvements amplifiés dans des sous-secteurs technologiques de niche tels que la photonique et l'informatique quantique. Au cours de la semaine précédente, plusieurs valeurs photoniques micro-cap ont enregistré des oscillations intrajournalières dans la zone des hautes dizaines de pourcents et la volatilité implicite des options a augmenté de manière significative, selon les commentaires de marché dans la newsletter Bloomberg (Bloomberg, 17 avr. 2026). Le flux d'ordres de détail et la concentration alimentée par les réseaux sociaux semblent être les catalyseurs immédiats de ces schémas ; les bourses et chambres de compensation continuent de signaler des niveaux élevés de participation des particuliers sur les options par rapport aux bases de référence antérieures à 2021. Pour les investisseurs institutionnels, la réapparition de flux détaillés concentrés modifie la dynamique microstructurelle — élargissant les spreads effectifs sur certains tickers, compressant la liquidité à des niveaux clés et augmentant la probabilité de réévaluations brutales sur des valeurs hors indice de référence. Ce rapport dissèque les données derrière le titre, quantifie les impacts sectoriels probables et encadre les risques opérationnels et de marché pour les portefeuilles tout en offrant la perspective de Fazen Markets sur la manière de naviguer le retour d'une volatilité épisodique pilotée par les particuliers.

Contexte

La participation des particuliers a été épisodique depuis 2020, culminant durant la frénésie retail de 2021 puis reculant entre 2022 et 2024 sous l'effet de la volatilité macro, des changements de politique et d'un renforcement de la surveillance réglementaire. Des études de la FINRA et des travaux académiques ont précédemment estimé que les particuliers représentaient environ 15–25 % du volume des échanges d'actions américaines pendant la période 2020–2021 ; bien que cette part ait diminué les années suivantes, des rapports anecdotiques et de plateformes cités par Bloomberg (17 avr. 2026) indiquent une reprise. Cette base est importante : une part retail de 20 % augmente mécaniquement la probabilité qu'un intérêt concentré des particuliers puisse déplacer des valeurs small-cap et micro-cap de plusieurs dizaines de pourcents sur de courtes fenêtres parce que les contreparties institutionnelles ne sont pas toujours positionnées pour absorber un flux d'ordres asymétrique.

La tuyauterie structurelle des marchés actuels amplifie ces flux. Les teneurs de marché en options et les desks de couverture delta concentrent le risque via des positions concentrées sur les actions sous-jacentes ; lorsqu'une cohorte de particuliers achète massivement des calls sur une valeur photonique small-cap, les dealers se couvrent souvent en achetant l'action, ce qui peut créer une boucle de rétroaction faisant monter les prix. Les statistiques de l'OCC et des bourses montrent que les volumes d'options restent élevés par rapport aux normes d'avant 2020, et les market makers rapportent des marges plus serrées qui réduisent leur capacité à stocker d'importantes expositions concentrées sur de longues périodes. Ces mécanismes ne garantissent pas un rallye soutenu sur une valeur donnée, mais ils expliquent pourquoi les épisodes pilotés par les particuliers peuvent produire des rendements excédentaires à court terme et une volatilité intrajournalière élevée.

Ce contexte explique aussi la divergence des indices. Alors que les indices vedettes comme le S&P 500 et le Nasdaq sont fortement pondérés en méga-cap technologiques, le Russell 2000 et les indices micro-cap sont plus sensibles aux flux retail. Lorsque les investisseurs particuliers se concentrent sur des secteurs étroits — l'exemple de 2026 étant les entreprises liées à la photonique et à l'informatique quantique — leur impact agrégé peut pousser les indices small-cap à la hausse même si la dynamique des large-caps reste ordonnée. Les investisseurs institutionnels doivent donc analyser la performance des indices selon la capitalisation et la concentration des flux plutôt que de se fier uniquement aux rendements des indices globaux.

Analyse approfondie des données

La couverture de Bloomberg du 17 avr. 2026 a documenté plusieurs exemples de rallies conduits par des particuliers : plusieurs valeurs photoniques ont évolué dans la fourchette des hautes dizaines de pourcents sur des séances de trading, et l'open interest sur des noms liés à l'informatique quantique a augmenté de multiples des niveaux journaliers typiques (Bloomberg, 17 avr. 2026). En complément de ce récit, les données FINRA et de niveau bourse pour 2021–2024 montrent une part retail oscillant entre environ 12 % et 25 % du volume quotidien ; en se basant sur ces plages historiques, de modestes hausses de l'activité des particuliers peuvent avoir des effets mécaniques disproportionnés sur les valeurs à faible liquidité. Par exemple, une augmentation incrémentale de 5 % de la part retail concentrée dans un univers small-cap avec un volume moyen quotidien en dollars de 10 M$ peut se traduire par un mouvement de prix substantiel si les teneurs de marché sont vendeurs nets et si la couverture est déséquilibrée.

Les statistiques de compensation d'options corroborent que les particuliers sont surreprésentés dans les volumes de calls à courte échéance. Les rapports mensuels publics de l'OCC (2021–2024) ont documenté des totaux record de compensation d'options durant la période 2021, et si les chiffres absolus se sont refroidis par la suite, la composition s'est déplacée vers des produits favorables aux particuliers — calls à courte échéance et expirations hebdomadaires. En termes pratiques, cela signifie qu'une base de capital relativement petite, lorsqu'elle est dirigée vers des options à courte échéance, génère d'importants flux de couverture delta sur l'action sous-jacente. À la date du rapport de Bloomberg, les volatilités implicites pour certaines valeurs technologiques small-cap et photoniques étaient cotées 30–60 % plus hautes que les volatilités longues, reflétant une structure par terme cohérente avec des paris épisodiques des particuliers.

Une perspective comparative est informative. D'une année sur l'autre, les indices technologie small-cap ont montré plus de dispersion que le S&P 500 ; durant le trimestre précédent, la volatilité du Russell 2000 a dépassé celle du S&P 500 d'un facteur approximatif de 1,6 (source : métriques de volatilité réalisée fournies par les bourses, T1 2026). De plus, une comparaison avec des indices small-cap européens montre une concentration retail plus faible en Europe, suggérant que le phénomène décrit par Bloomberg est plus prononcé sur les marchés actions américains où les plateformes de trading sans commission et l'accès aux options sont plus ancrés. Ces différences sont importantes pour les décisions d'allocation transfrontalière et pour les stratégies de couverture où la microstructure locale du marché dicte le risque d'exécution.

Implications sectorielles

Les actions liées à la photonique et à l'informatique quantique sont devenues des points focaux pour l'intérêt des particuliers en raison des narratifs autour des capacités de calcul de nouvelle génération et des semi‑conducteurs assistés par l'optique. Portées par le sentiment