Inondations États-Unis : 99 % des comtés touchés (30 ans)

Paragraphe d'accroche

Over the last 30 years, federal and local flood records indicate that 99% of U.S. counties have experienced a flooding event, while only roughly 4% of American homeowners currently carry flood insurance (Yahoo Finance, Apr 4, 2026). That divergence between physical exposure and financial protection is acute: it concentrates economic and credit risk in real estate markets, municipal balance sheets and the balance sheets of banks and insurers. The observation, reported April 4, 2026, is consistent with longer-run trends in hydrometeorological losses and with increasing frequency of severe precipitation and coastal surge episodes documented by federal agencies. For institutional investors, the distribution of uncovered exposure — geographically concentrated yet near-universal across county boundaries — complicates standard portfolio risk models that assume catastrophe losses are localized and insurable. This article dissects the data, assesses sectoral implications, and outlines scenarios that could materially affect credit and valuation metrics for housing, insurance and municipal bond markets.

Contexte

La statistique selon laquelle 99 % des comtés ont été inondés sur une fenêtre de 30 ans (environ 1996–2025) remet en perspective la façon dont les acteurs du marché doivent envisager le risque climatique systémique. Historiquement, le risque d'inondation a été traité comme un aléa localisé — inondations fluviales au Midwest, débordements dus aux ouragans dans le Sud-Est, et crues éclair dans les vallées de montagne — mais la réalité pratique est que les extrêmes hydrologiques ont élargi leur empreinte. La période citée inclut plusieurs événements à forte visibilité : l'ouragan Harvey (2017), les inondations des bassins du Mississippi et du Missouri dans les années 2010, et des épisodes récurrents de houle côtière liés à des systèmes tropicaux plus puissants. Chaque événement génère individuellement de lourdes pertes, mais leur fréquence accrue et leur distribution spatiale élargie produisent une exposition de base persistante et élevée.

Une seconde couche contextuelle est l'architecture d'assurance publique. Le National Flood Insurance Program (NFIP) et les programmes au niveau des États sont des mécanismes historiques destinés à transférer le risque d'inondation pour les biens situés en zones à haut risque, mais les taux d'adhésion ont longtemps été inférieurs aux optima théoriques. Selon les rapports de FEMA et les synthèses industrielles, le nombre de polices NFIP en vigueur se chiffre à plusieurs millions au niveau national (FEMA, rapport 2024). La faible pénétration du marché privé, citée à ~4 % des propriétaires disposant d'une assurance inondation dans l'article Yahoo Finance (4 avril 2026), signifie qu'une large part des pertes monétaires est supportée directement par les propriétaires, les services de gestion des prêts hypothécaires et les gouvernements locaux.

Troisièmement, l'urbanisation et la concentration de la valeur immobilière amplifient la vulnérabilité. Les zones métropolitaines côtières et riveraines concentrent une part disproportionnée de la valeur assurée et des garanties hypothécaires. Là où les marchés d'assurance sous-évaluent ou n'arrivent pas à tarifer correctement le risque d'inondation — en raison de cartes d'inondation obsolètes, de primes subventionnées ou de contraintes politiques sur les augmentations tarifaires — les allocateurs de capitaux font face à des concentrations cachées que les hypothèses standard de diversification géographique sous-estiment.

Analyse approfondie des données

Les chiffres à la une — 99 % des comtés affectés et 4 % de pénétration de l'assurance chez les propriétaires — exigent un examen méthodologique et de périmètre. Le chiffre de 99 %, dérivé des registres fédéraux d'événements d'inondation agrégés sur un horizon de 30 ans, compte tout comté ayant enregistré un incident d'inondation ; il reflète donc l'étendue d'occurrence plutôt que la fréquence ou l'intensité. C'est une distinction importante pour les investisseurs : l'étendue implique une exposition de base quasi-universelle, tandis que la fréquence et la gravité déterminent les distributions de pertes annuelles attendues. Sources : synthèse Yahoo Finance des registres fédéraux (4 avr. 2026) et journaux d'événements fédéraux sous-jacents.

Le taux de souscription de 4 % pour les propriétaires est étonnamment bas par rapport à la couverture générale de l'assurance habitation. À titre de comparaison, la couverture large de l'assurance propriétaires est répandue — les estimations de l'industrie placent typiquement la pénétration de l'assurance habitation au-dessus de 80 % pour les logements occupés par leur propriétaire — ce qui implique un important déficit de protection spécifiquement pour le péril inondation. Les données du NFIP (FEMA, 2024) montrent que le programme gère de l'ordre de 4+ millions de polices, mais le NFIP et le marché privé combinés échouent encore à couvrir la majorité des biens exposés aux inondations, en particulier en dehors des zones cartographiées à risque élevé (Special Flood Hazard Areas, SFHA).

On peut aussi effectuer un calcul approximatif de l'exposition : si la valeur moyenne d'une maison dans les comtés exposés est conservativement de 300 000 $ et que 30 % des garanties hypothécaires se trouvent dans des secteurs de risque d'inondation modéré à élevé, l'exposition au coût de remplacement non assurée se chiffre en milliers de milliards de dollars de valeur nominale d'actifs. Bien que cela ne se traduise pas un pour un en pertes assurées attendues — les pertes dépendent de la gravité et du fait que les actifs sont hypothéqués — cela souligne pourquoi les prêteurs hypothécaires, les investisseurs en MBS et les détenteurs d'obligations municipales ont besoin de tests de résistance scénarisés qui intègrent la faible couverture d'assurance.

Implications par secteur

Assurance : Les assureurs IARD primaires, les réassureurs et les assureurs spécialisés en inondation font face à deux pressions interdépendantes. D'une part, des déficits techniques à mesure que la fréquence et la gravité des inondations augmentent ; d'autre part, des contraintes politiques et réglementaires sur l'adéquation des primes. Les assureurs cotés en bourse tels qu'Allstate (ALL), Chubb (CB), AIG (AIG) et les groupes de souscription dont les portefeuilles incluent des actifs côtiers pourraient voir des tensions sur le ratio combiné et des déstockages de réserves lors des années à fortes pertes. Les marchés de réassurance et de rétrocédés vont tarifer un risque de queue plus élevé, augmentant le coût du capital pour le transfert du risque d'inondation et comprimant potentiellement les marges de souscription.

Banques et marchés hypothécaires : Les prêteurs hypothécaires et les servicers supportent le risque de crédit lorsque les garanties sont endommagées et que les propriétaires n'ont pas d'assurance. L'augmentation des défauts et des saisies dans les comtés gravement affectés peut peser sur les prix locaux de l'immobilier et augmenter la sévérité des pertes sur les prêts hypothécaires. Les sociétés REIT hypothécaires et les banques avec une exposition concentrée dans les métros côtiers ou les plaines inondables intérieures pourraient voir la détérioration localisée des indicateurs de crédit détériorat