Les États-Unis poursuivent un changement économique à Cuba

Le secrétaire d'État américain Marco Rubio priorise un nouveau cadre économique pour les relations entre les États-Unis et Cuba à partir de mai 2026, selon des rapports préliminaires. L'accent stratégique est mis sur la création de liens commerciaux et d'opportunités de marché plutôt que sur des demandes de réformes politiques immédiates. L'annonce signale un potentiel pivot dans une politique vieille de six décennies, avec des implications directes pour les exportateurs et investisseurs américains visant un marché longtemps isolé.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le dernier changement majeur de la politique américaine envers Cuba a eu lieu en décembre 2014 sous la présidence d'Obama, qui a brièvement normalisé les relations diplomatiques et assoupli certaines restrictions de voyage et financières. Ces mesures ont été largement inversées par le président Trump en 2017, réinstaurant un régime de sanctions strict. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est de 4,2 %, ce qui reflète un contexte où les investisseurs recherchent des opportunités de croissance au-delà des marchés développés saturés. Le catalyseur de ce nouvel intérêt est la convergence de pressions politiques domestiques, le besoin stratégique de contrer l'influence chinoise et russe en Amérique latine, et une évaluation selon laquelle les mesures purement punitives n'ont pas réussi à atteindre les objectifs politiques déclarés à Cuba.

Le secrétaire Rubio, un homme politique cubano-américain historiquement intransigeant, fait face à un retour de bâton complexe de sa base traditionnelle pour avoir plaidé en faveur de l'engagement. Cette friction politique interne souligne la nature à enjeux élevés de la politique. Le calcul de l'administration semble être que l'entrelacement économique est un outil d'influence à long terme plus fiable que l'isolement. Ce changement se produit alors que le gouvernement cubain continue de lutter contre des pénuries chroniques, une crise de double monnaie et un besoin urgent d'entrées de capitaux et de technologies étrangères pour stabiliser son économie.

Données — ce que les chiffres montrent

L'économie cubaine a un PIB nominal estimé à 128 milliards de dollars, avec un PIB par habitant stagné autour de 11 300 $. Les envois de fonds des États-Unis vers Cuba, une bouée de sauvetage critique, étaient estimés à 3,7 milliards de dollars par an avant les restrictions récentes, un chiffre qui pourrait augmenter considérablement sous des règles assouplies. Le secteur agricole américain a exporté plus de 250 millions de dollars de biens vers Cuba en 2008, l'année de pointe du commerce sous des exceptions limitées, principalement dans le secteur de la volaille, du maïs et du soja. Ce chiffre est tombé à moins de 50 millions de dollars d'ici 2025.

Secteur	Augmentation potentielle des exportations/investissements américains	Limitation clé
Agriculture	+200 M$ - 400 M$	Contraintes de liquidité cubaines
Télécommunications	Améliorations de l'infrastructure réseau	Contrôle du monopole d'État
Énergie (Pétrole et Gaz)	Blocs d'exploration offshore	Obstacles du Titre III de l'embargo

L'indice MSCI Amérique Latine a affiché un rendement de 5 % depuis le début de l'année, sous-performant le gain de 12 % du S&P 500, soulignant l'appétit des investisseurs régionaux pour de nouveaux catalyseurs. Un engagement réussi des États-Unis pourrait fournir un coup de pouce disproportionné aux ETF et fonds axés sur l'Amérique latine de plus petite taille.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Les premiers bénéficiaires sont les agriculteurs américains et les exportateurs alimentaires. Des entreprises comme Archer-Daniels-Midland (ADM) et Bunge (BG), avec des réseaux de commerce de grains mondiaux existants et une expérience dans le commerce cubain limité, sont bien positionnées pour de nouvelles ventes. Les entreprises de télécommunications, en particulier celles ayant une expertise en infrastructure comme Cisco Systems (CSCO), pourraient voir une demande pour du matériel réseau si Cuba se modernise. Les entreprises de services énergétiques, y compris celles du secteur de Houston, pourraient éventuellement soumissionner sur des projets offshore, bien que les obstacles juridiques restent élevés.

Un contre-argument significatif est que le contrôle de l'État cubain sur toutes les grandes entreprises limite sévèrement le rapatriement des bénéfices et crée des risques opérationnels pour les entreprises étrangères. Le modèle d'entreprise d'État signifie que les coentreprises feraient face à une prise de décision non-marchande et à l'inconvertibilité des devises. Les données de positionnement de marché montrent un intérêt précoce de fonds spéculatifs spécialisés et de bureaux familiaux ayant une expérience antérieure de dettes en difficulté en Amérique latine, plutôt que de grands gestionnaires d'actifs institutionnels. Les flux se déplacent prudemment vers des ETF d'actions latino-américains larges (ILF) et des contrats à terme sur des matières premières agricoles sélectionnées comme parie de substitution.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur spécifique est l'introduction attendue d'un projet de loi au Congrès américain, probablement avant la pause d'août 2026, qui codifierait de nouvelles règles commerciales et de voyage. Le deuxième catalyseur est la conférence économique prévue à Cuba à La Havane, prévue pour le T4 2026, où elle pourrait annoncer de nouvelles lois sur les investissements étrangers visant les entreprises américaines. Les niveaux clés à surveiller incluent le taux de change informel du peso cubain, qui se négocie actuellement autour de 120 pesos pour un dollar américain ; une stabilisation vers 90 signalerait une confiance améliorée. Sur les marchés américains, surveillez la performance relative de l'ETF iShares Latin America 40 (ILF) par rapport au S&P 500. Une rupture soutenue indiquerait la conviction des investisseurs dans les perspectives de la région. Le succès de la politique dépend de la mise en œuvre par le gouvernement cubain d'une libéralisation économique mesurable, comme permettre une plus grande autonomie au secteur privé.

Questions Fréquemment Posées

Que signifierait un accord entre les États-Unis et Cuba pour les compagnies de croisière et les compagnies aériennes ?

Un assouplissement formel des restrictions de voyage américaines bénéficierait directement à Carnival Corporation (CCL), Royal Caribbean (RCL) et Norwegian Cruise Line (NCLH), qui ont précédemment opéré des itinéraires cubains populaires. Les grandes compagnies aériennes américaines comme American (AAL) et JetBlue (JBLU) retrouveraient l'accès à des routes lucratives vers La Havane et d'autres villes. Les estimations des analystes suggèrent que la reprise des voyages pourrait ajouter de 150 à 300 millions de dollars de revenus annuels pour le secteur des croisières, les compagnies aériennes voyant une augmentation plus modeste mais significative de leurs revenus passagers.

Comment cela se compare-t-il à l'ouverture de l'ère Obama ?

L'ouverture de 2014-2016 était plus large, englobant la normalisation diplomatique et les voyages de personne à personne, mais était rapidement réversible par action exécutive. Le cadre actuel en discussion semble plus étroitement axé sur l'établissement de statuts économiques et commerciaux permanents par le biais d'actions du Congrès, le rendant plus durable. Le contexte politique est également différent, avec une figure historiquement anti-engagement comme le secrétaire Rubio à la tête de l'effort, ce qui pourrait offrir une couverture bipartisane à long terme.

Quel est le risque de domination chinoise à Cuba si les États-Unis ne s'engagent pas ?

L'influence chinoise à Cuba a considérablement augmenté, la Chine étant le plus grand partenaire commercial de Cuba et un créancier majeur. Les entreprises chinoises sont profondément impliquées dans les projets de télécommunications, d'énergie renouvelable et d'infrastructure portuaire. Sans engagement commercial américain, les dépendances économiques de Cuba s'orienteront de manière décisive vers Pékin, accordant à la Chine une influence stratégique dans les Caraïbes et limitant potentiellement l'accès futur des entreprises américaines. Ce risque géopolitique est un moteur principal de la révision actuelle de la politique.

Conclusion

L'initiative du secrétaire Rubio représente une stratégie pragmatique axée sur l'économie qui pourrait débloquer un marché de 128 milliards de dollars pour les secteurs clés américains face à des rivaux géopolitiques.