Les enquêtes S&P montrent une économie américaine sous pression

Les nouvelles données d'enquête S&P Global montrent que l'économie américaine présente des signes clairs de tension en raison du conflit militaire avec l'Iran qui dure depuis près de trois mois. MarketWatch a rapporté les résultats le 21 mai 2026, mettant en lumière une nouvelle flambée de l'inflation qui augmente les coûts d'entrée des entreprises et déprime la demande des clients. Les données fournissent la première preuve concrète, basée sur des enquêtes, que les pressions géopolitiques se traduisent par des vents contraires tangibles pour l'économie domestique.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le conflit actuel, qui a commencé fin février 2026, représente l'engagement militaire américain le plus soutenu au Moyen-Orient depuis le retrait d'Afghanistan. Le précédent historique suggère que de tels événements imposent des coûts économiques. L'invasion de l'Irak en 2003, par exemple, a contribué à une augmentation de 25 % des prix du pétrole dans les trois mois suivant le début des hostilités, ajoutant une pression significative sur les budgets des entreprises et des consommateurs. Le contexte macroéconomique actuel était déjà fragile, avec le taux des fonds fédéraux ancré entre 5,25 % et 5,50 % et le rendement des bons du Trésor à 10 ans se maintenant près de 4,4 %. Le catalyseur de la pression économique actuelle est un choc inflationniste de second ordre. Les sanctions initiales et les perturbations de la chaîne d'approvisionnement depuis le début de la guerre ont créé des pressions de première vague. La nature prolongée du conflit a maintenant déclenché une inflation par coût plus pervasive alors que les réserves d'inventaire s'épuisent et que les primes d'assurance maritime pour les principales routes maritimes augmentent.

Données — ce que les chiffres montrent

L'indice de production composite PMI des États-Unis de S&P Global est tombé à 49,7 en mai, passant sous le seuil d'expansion-contraction de 50,0 pour la première fois en 11 mois. L'indice d'activité commerciale PMI des services a chuté à 50,2 contre 52,6 en avril. L'inflation des coûts d'entrée dans les secteurs manufacturier et des services a accéléré à son rythme le plus rapide en neuf mois. L'indice des prix de sortie de la production manufacturière a augmenté à 58,1, indiquant de fortes hausses de prix de sortie. Une comparaison des indicateurs clés montre une détérioration nette. L'indice des nouvelles commandes composite a enregistré 48,5 en mai, en baisse par rapport à 51,7 en avril, une baisse mensuelle de 3,2 points signalant une demande en contraction. Cette faiblesse contraste avec la performance de l'indice S&P 500, qui reste en hausse de 4,2 % depuis le début de l'année au 20 mai, soulignant une divergence croissante entre les attentes de bénéfices des entreprises et l'activité économique en temps réel.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Les données impliquent des gagnants et des perdants sectoriels clairs. Les entrepreneurs de défense comme Lockheed Martin (LMT) et Northrop Grumman (NOC) sont les principaux bénéficiaires, avec des carnets de commandes probablement en expansion. Les majors de l'énergie comme Exxon Mobil (XOM) et Chevron (CVX) profitent de la volatilité élevée des prix du pétrole et des perturbations potentielles de la production. Les secteurs de consommation discrétionnaire et industriel subissent la pression la plus aiguë. Des entreprises comme Home Depot (HD) et Caterpillar (CAT) sont vulnérables à une combinaison de coûts d'entrée plus élevés pour les matières premières et d'une demande de marché final affaiblie. Un contre-argument clé est que l'indépendance énergétique domestique des États-Unis pourrait isoler l'économie plus que dans les conflits précédents. Ce point de vue est remis en question par la nature mondiale des chaînes d'approvisionnement et l'inflation des services capturée par les données PMI. Les données de positionnement du marché montrent un flux significatif vers les ETF de bons du Trésor à long terme comme TLT en tant que couverture contre les inquiétudes de croissance, tandis que des positions courtes se construisent dans les ETF de consommation discrétionnaire centrés sur le détail.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le principal catalyseur pour réévaluer l'impact économique sera le rapport ISM Manufacturing PMI du 2 juin 2026, suivi de la publication de l'indice des prix à la consommation de mai le 12 juin. La prochaine décision du Federal Open Market Committee le 18 juin est cruciale pour évaluer la réponse de la Fed à cette pression stagflationniste. Les niveaux clés à surveiller incluent le pétrole brut WTI maintenant au-dessus de 85 $ le baril, ce qui maintiendrait les pressions sur les coûts. Une rupture en dessous de 49,0 dans le Composite PMI signalerait une phase de contraction plus profonde. Si le rapport CPI de mai montre une réaccélération de l'inflation de base au-dessus de 3,5 % d'une année sur l'autre, cela compliquerait le dilemme politique de la Fed entre soutenir la croissance et maîtriser les prix.

Questions Fréquemment Posées

Comment ce conflit en Iran se compare-t-il économiquement à la guerre en Irak de 2003 ?

L'invasion de l'Irak en 2003 a connu une hausse initiale plus marquée des prix du pétrole, mais l'économie américaine émergeait d'une récession avec des taux d'intérêt de base plus bas près de 1 %. L'économie actuelle fait face au conflit avec des taux supérieurs à 5 %, limitant la flexibilité de la politique monétaire. La pression actuelle se manifeste plus rapidement dans l'inflation des services et des données d'enquête faibles, tandis que les impacts de 2003 étaient plus isolés initialement aux canaux de matières premières.

Que signifie le risque de stagflation pour un portefeuille typique 60/40 ?

Un environnement de stagflation avec une croissance ralentie et des prix en hausse est historiquement dommageable pour le portefeuille traditionnel 60 % actions/40 % obligations. Les deux classes d'actifs peuvent décliner simultanément alors que l'inflation croissante nuit aux prix des obligations et que la croissance ralentie nuit aux actions. Cela augmente l'attractivité relative des actifs réels comme les matières premières, certaines actions d'infrastructure et les titres du Trésor protégés contre l'inflation (TIPS).

Pourquoi les prix du secteur des services augmentent-ils dans un conflit dirigé par le secteur manufacturier ?

Les conflits mondiaux entraînent une augmentation des primes de risque et des coûts d'assurance, qui sont des frais de service. Les expéditions et la logistique perturbées, également des industries de services, font face à des contraintes de capacité et à des coûts de carburant plus élevés, répercutés sous forme d'augmentations de prix. L'incertitude géopolitique soutenue peut freiner l'investissement commercial et la mobilité de la main-d'œuvre, réduisant la productivité du secteur des services et augmentant les coûts unitaires du travail.

Conclusion

Le conflit en Iran est passé d'un risque géopolitique à un frein macroéconomique mesurable, resserrant la marge de manœuvre politique de la Fed.

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