Des discussions de fusion entre SpaceX et Tesla émergent

Elon Musk a discuté de la fusion de SpaceX et Tesla avec des collègues, selon des personnes familières avec le sujet, alors que SpaceX se prépare à commencer à négocier sur le Nasdaq dans un peu plus de deux semaines. La société de fusées a obtenu une évaluation de marché privé de 1,25 billion de dollars suite à sa fusion avec xAI. L'action Tesla se négociait à 433,59 $ lors des premières transactions du 27 mai 2026, en hausse de 3,77 % sur la journée. La combinaison potentielle des deux géants industriels, évalués à un total de 2,85 billions de dollars, représente l'un des changements de structure d'entreprise les plus significatifs de l'histoire moderne. Les discussions émergent alors que les deux entreprises accélèrent rapidement les dépenses en capital liées à l'intelligence artificielle, Tesla signalant que les dépenses en capital de 2026 pourraient dépasser 25 milliards de dollars.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

La prochaine introduction en bourse de SpaceX fournit un repère d'évaluation concret et un événement de liquidité qui rend les discussions de fusion théoriques plus actionnables. La dernière méga-fusion comparable entre deux titans de la technologie et de l'industrie, dirigés par leurs fondateurs, était l'union tentée entre Honeywell et General Electric en 2000, un accord évalué à environ 45 milliards de dollars qui a été bloqué par les régulateurs européens. Le contexte macroéconomique actuel est caractérisé par des taux d'intérêt à long terme élevés, qui exercent généralement une pression sur les évaluations des entreprises de croissance intensives en capital. Cet environnement incite à la consolidation pour réaliser des synergies de coûts et défendre les positions sur le marché.

Ce qui a changé pour déclencher ces discussions maintenant est la liquidité imminente des actions de SpaceX. La transition de l'entreprise des marchés privés vers le Nasdaq fournit une monnaie transparente, négociée quotidiennement, pour d'éventuels accords. La fusion avec xAI, la société d'intelligence artificielle de Musk, a déjà gonflé l'évaluation et l'orientation stratégique de SpaceX, l'alignant plus étroitement avec les ambitions centrales de Tesla en matière d'IA et de robotique. La course technologique entre les entreprises dans l'infrastructure de l'IA, des superordinateurs Dojo aux réseaux de données Starlink, crée à la fois une tension concurrentielle et une opportunité synergique.

L'examen réglementaire des fusions technologiques à grande échelle s'est intensifié depuis les années 2020, mais la nature unique et intersectorielle d'une combinaison SpaceX-Tesla pourrait faire face à des obstacles antitrust différents de ceux d'une fusion purement horizontale. La chaîne de catalyseurs est claire : un IPO réussi de SpaceX établit une évaluation stable, qui sert alors d'élément fondamental pour tout calcul de fusion sérieux. Les participants au marché sont désormais contraints de considérer les implications de deux des plus grandes entreprises de Musk opérant sous un même toit pour la première fois.

Données — ce que les chiffres montrent

L'échelle financière et opérationnelle de l'entité combinée potentielle est stupéfiante. L'évaluation de marché privé de SpaceX s'élève à 1,25 billion de dollars. La capitalisation boursière de Tesla est d'environ 1,6 billion de dollars. La somme implique une entité combinée évaluée à près de 2,85 billions de dollars. Les actions de Tesla se négociaient dans une fourchette de 426,12 $ à 435,20 $ durant la séance, clôturant à 433,59 $ pour un gain de 3,77 %. Cela a surperformé le mouvement quotidien moyen du Nasdaq Composite, riche en technologies.

Les chiffres des dépenses en capital révèlent l'énorme échelle d'investissement, notamment dans l'IA. Plus des trois quarts des 10,1 milliards de dollars de dépenses en capital de SpaceX au premier trimestre étaient liés à l'IA, suite à sa fusion avec xAI. Tesla a signalé que ses dépenses en capital totales pourraient dépasser 25 milliards de dollars cette année, soit environ trois fois les dépenses de l'année précédente. Une simple somme suggère que les entreprises combinées dirigent plus de 35 milliards de dollars par an vers l'IA et les infrastructures connexes. Cela dépasse les dépenses en capital en IA d'autres grands acteurs technologiques.

Indicateur	SpaceX	Tesla	Implication combinée
Évaluation	1,25 billion $	1,60 billion $	~2,85 billions $
Dépenses en capital IA Q1 (est.)	~7,6 milliards $	~6,0 milliards $*	~13,6 milliards $
Dépenses en capital totales 2026E	N/A	>25 milliards $	>35 milliards $

*Estimé sur la base des prévisions annuelles et de la distribution trimestrielle historique.

Des liens structurels profonds existent déjà. L'appartenance à des conseils d'administration chevauchants, le personnel d'ingénierie partagé, et un vice-président de l'ingénierie des matériaux commun aux deux entreprises créent une base opérationnelle pré-intégrée. Ces liens réduisent le risque d'intégration perçu d'une fusion formelle et suggèrent que les discussions ne se déroulent pas dans un vide, mais au sein d'un écosystème d'entreprise déjà intriqué.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

L'effet immédiat de second ordre serait une revalorisation des fournisseurs industriels et aérospatiaux. Des entreprises comme Spirit AeroSystems (SPR), Hexcel (HXL), et Howmet Aerospace (HWM), qui fournissent des matériaux légers et des composants aux secteurs aérospatial et automobile, devraient voir une augmentation de la visibilité des commandes et du pouvoir de tarification grâce à un géant combiné. Les entreprises de semi-conducteurs fournissant des puces IA, en particulier NVIDIA (NVDA) et Advanced Micro Devices (AMD), bénéficieraient d'un approvisionnement consolidé à plus grande échelle. L'accord pourrait mettre sous pression les concurrents automobiles purs et les entreprises aérospatiales traditionnelles en créant un modèle intégré verticalement, de l'approvisionnement en matières premières au produit final et au service de données.

Un risque reconnu clé est l'énorme complexité d'exécution. Fusionner deux entreprises de cette taille, avec des structures de capital, des environnements réglementaires et des cultures opérationnelles différentes, représente un défi monumental. Le chevauchement des actionnaires est significatif mais pas total, et le dissentement de grands détenteurs institutionnels dans l'une ou l'autre des entreprises pourrait bloquer un accord. L'argument contraire est que le contrôle de Musk à travers des actions à vote multiple dans les deux entités réduit les obstacles traditionnels à la démocratie des actionnaires, permettant potentiellement à une fusion de se poursuivre même si elle dilue les intérêts économiques des non-insiders.

Les données de positionnement montrent que le flux institutionnel vers Tesla a été mitigé ces derniers trimestres, tandis que la liquidité pré-IPO de SpaceX est limitée aux marchés de transactions privées. Les fonds spéculatifs avec des stratégies d'actions longues-courtes pourraient commencer à construire des trades de paires, prenant des positions longues sur les fournisseurs censés bénéficier et des positions courtes sur les concurrents perçus comme vulnérables. Le flux vers les ETF industriels et technologiques de grande capitalisation pourrait subir des perturbations alors que les fournisseurs d'indices luttent avec la classification et le poids d'un nouveau conglomérat hybride industriel-technologique-aérospatial, déclenchant potentiellement des transactions significatives basées sur les indices.

Perspectives — quoi surveiller ensuite

Le principal catalyseur est le premier jour de négociation de SpaceX sur le Nasdaq, prévu dans environ deux semaines. La réception du marché à l'IPO, en particulier la stabilité de l'action au-dessus de son prix de référence, sera le premier test de l'évaluation de 1,25 billion de dollars. Le prochain catalyseur majeur est l'appel de résultats de Tesla pour le T2 2026, généralement à la fin juillet, où les analystes interrogeront directement la direction sur les discussions de fusion et les implications pour l'allocation de capital.

Les niveaux à surveiller pour Tesla incluent le niveau de résistance de 450 $, un point non négocié depuis début 2025, et le niveau de support psychologique de 400 $. Pour le marché plus large, la performance relative du secteur industriel (XLI) par rapport au secteur technologique (XLK) indiquera si les investisseurs intègrent une thèse de convergence. Les déclarations réglementaires de la Federal Trade Commission et du Department of Justice concernant les fusions technologiques fourniront des signaux sur le potentiel de défis antitrust. Tout mouvement conditionnel sera directement lié à la confirmation ou au déni officiel des discussions de fusion de la part de l'un ou l'autre conseil d'administration.