La demande mondiale de pétrole chute de 9 %, le marché s'adapte

La consommation mondiale de pétrole a contracté d'environ 9 % par rapport à son pic de 2023, se stabilisant à 93,2 millions de barils par jour au premier trimestre 2026, selon des données analysées par Fazen Markets à partir d'un rapport de mai 2026. Cette érosion de la demande représente une réduction cumulative dépassant 9 millions de barils par jour sur une période de trois ans. Le déclin n'est plus une prévision, mais un changement structurel confirmé. Les marchés financiers et les chaînes d'approvisionnement physiques s'adaptent désormais discrètement à cette nouvelle réalité de demande plus faible sans la panique des prix observée lors des précédentes crises énergétiques.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le dernier choc de demande comparable a eu lieu pendant les confinements liés au COVID-19 en 2020, lorsque la consommation a chuté de 9,3 millions de barils par jour, soit une baisse de 10 %. Le déclin actuel est similaire en ampleur mais fondamentalement différent par nature. C'était un arrêt temporaire, dicté par les politiques. Ceci est un déclin structurel soutenu sur plusieurs années, motivé par une substitution permanente. Le contexte macroéconomique actuel présente des rendements des obligations du Trésor américain à 10 ans proches de 4,1 % et un indice du dollar américain à 104,7, une combinaison qui pèse historiquement sur les prix des matières premières.

La chaîne de catalyseurs a commencé avec un soutien politique mondial agressif pour les véhicules électriques, qui représentent désormais plus de 25 % des ventes de voitures neuves dans le monde. Simultanément, des mandats d'efficacité industrielle adoptés entre 2022 et 2024 ont réduit l'intensité énergétique dans la fabrication et la construction. Un troisième moteur critique est la croissance accélérée de l'offre non-OPEP, en particulier des schistes américains et de la Guyane, qui ont maintenu les marchés bien approvisionnés même lorsque la demande s'est affaiblie. Cela a créé un excédent d'inventaire persistant qui a mis des années à se manifester dans les chiffres de consommation absolue.

Données — ce que montrent les chiffres

La demande mondiale de pétrole pour le premier trimestre de 2026 a été en moyenne de 93,2 millions de barils par jour (mbd). C'est une baisse séquentielle de 1,3 mbd par rapport au T4 2025 et une réduction de 9,2 mbd par rapport à la moyenne annuelle de 2023 de 102,4 mbd. Le benchmark du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) a été échangé dans une fourchette de 58 $ à 64 $ le baril tout au long de mai 2026. Ce prix est inférieur de 35 % à son pic de 2022 de 124 $.

Région	Demande T1 2026 (mbd)	Changement annuel
États-Unis	18,1	-7,1 %
Europe	12,4	-9,8 %
Chine	14,9	-5,2 %
Inde	5,3	+1,5 %

La baisse de 5,2 % de la demande en Chine est sa première baisse annuelle en trois décennies en dehors d'une récession. L'Inde reste le seul grand marché en croissance, bien que sa croissance absolue de 80 000 bpd soit insuffisante pour compenser les pertes ailleurs. Le taux d'utilisation des raffineries à l'échelle mondiale a chuté à 81,5 %, son niveau le plus bas depuis 2010 en dehors des saisons de maintenance. Cela contraste avec la performance de l'indice S&P 500 Energy Sector, qui affiche une performance depuis le début de l'année de -4,2 %, sous-performant le gain de +8,7 % du SPX.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Le déclin de la demande met la pression sur les grandes compagnies pétrolières intégrées avec des portefeuilles en amont à coût élevé et des actifs de raffinage fixes. ExxonMobil (XOM) et Chevron (CVX) font face à une pression sur les bénéfices, avec des estimations consensuelles de BPA 2026 révisées à la baisse de 12 % et 14 % respectivement. Les marges de raffinage, mesurées par l'écart 3-2-1, se sont compressées à une moyenne de 18,50 $ par baril, en baisse par rapport à un pic de 2023 de 42 $. Un argument clé contre-argument est que la discipline d'approvisionnement de l'OPEP+ pourrait encore resserrer les marchés si elle prolonge les réductions de production actuelles au-delà du T3 2026, fournissant un plancher de prix.

Les gagnants incluent les secteurs liés à la transition énergétique et à l'efficacité. Les producteurs de batteries comme Panasonic (PCRFY) et les mineurs de lithium Albemarle (ALB) voient une croissance soutenue de la demande due à l'électrification des transports. Les entreprises ferroviaires et maritimes bénéficient de coûts de carburant plus bas ; Union Pacific (UNP) a vu ses marges opérationnelles s'élargir de 180 points de base d'une année sur l'autre. Les données de positionnement institutionnel montrent que les gestionnaires d'actifs ont augmenté les positions courtes dans les contrats à terme sur le pétrole brut à un total net de 85 000 contrats, la position la plus baissière depuis fin 2020. Les flux se déplacent vers les secteurs des services publics et industriels avec une exposition moindre aux coûts énergétiques.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain grand catalyseur est la réunion ministérielle de l'OPEP+ prévue pour le 4 juin 2026, où les membres décideront de prolonger les réductions de production dans la seconde moitié de 2026. La semaine suivante apportera le rapport mensuel de l'Agence internationale de l'énergie (AIE) sur le marché pétrolier le 10 juin, qui fournira des prévisions de demande mises à jour. Les niveaux de prix clés à surveiller sont la moyenne mobile sur 200 semaines du WTI à 61,50 $ et la zone de support critique à long terme entre 54 $ et 56 $, testée pour la dernière fois en 2021.

Si l'OPEP+ annonce une réduction de production plus profonde dépassant 1 million de barils par jour, un squeeze à la vente pourrait faire grimper les prix vers la bande de résistance de 68 $ à 70 $. Si le groupe signale une volonté de défendre sa part de marché à la place, les prix pourraient tester le support à 54 $. Le rapport hebdomadaire sur l'état du pétrole de l'Administration américaine de l'information sur l'énergie, publié chaque mercredi, fournira des données de haute fréquence sur les variations d'inventaire pour évaluer la tension du marché physique.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie une baisse de 9 % de la demande de pétrole pour les prix de l'essence ?

Les prix de l'essence sont influencés par les coûts du pétrole brut, les marges de raffinage et les taxes. Avec des prix du brut en baisse de 35 % par rapport au pic et des marges de raffinage compressées, les prix de l'essence à la consommation ont chuté. La moyenne nationale aux États-Unis est de 2,89 $ par gallon, en baisse par rapport à 3,85 $ à la mi-2024. Cependant, les différentiels régionaux restent larges en raison des taxes étatiques variées et des configurations de raffineries. Une demande plus faible réduit la volatilité des prix pendant les saisons de conduite de pointe, conduisant à des coûts de carburant plus stables pour les consommateurs.

Comment cette baisse de demande se compare-t-elle aux chocs pétroliers des années 1970 ?

Les chocs des années 1970 étaient des embargos dictés par l'offre qui ont provoqué des pics de prix et une rationnement de la demande. La baisse actuelle est dictée par la demande, menée par la substitution et l'efficacité. L'embargo de 1973 a réduit l'offre mondiale de 7 %, entraînant une augmentation de 260 % des prix. La baisse actuelle de 9 % de la demande a coïncidé avec une baisse de 35 % des prix par rapport au pic. La différence clé est la présence d'alternatives viables à grande échelle, comme les VE aujourd'hui, qui n'existaient pas dans les années 1970, rendant la destruction de la demande plus permanente.

Les compagnies pétrolières réduisent-elles les dividendes en raison de la baisse de la demande ?

Les majors intégrées ont jusqu'à présent maintenu les dividendes en priorisant les retours aux actionnaires plutôt que les dépenses d'investissement. Le rendement du dividende d'ExxonMobil est de 4,1 % et celui de Chevron est de 4,3 %. Cependant, le ratio de couverture du flux de trésorerie libre pour les dividendes du secteur a chuté à 1,2x contre 1,8x en 2023. Si les prix tombent en dessous de 55 $ le baril pendant une période prolongée, certaines entreprises pourraient avoir besoin de financer les dividendes par l'endettement, ce qui pourrait entraîner une pression sur la notation de crédit. Les producteurs indépendants avec des coûts de seuil plus élevés sont plus susceptibles de réduire les dividendes en premier.

Conclusion

Le marché mondial du pétrole a franchi un point de basculement où la destruction de la demande due à la substitution dépasse la croissance économique, créant un excédent d'offre persistant de 9 %.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.