La construction de nouvelles maisons aux États-Unis chute au plus bas depuis juin 2020

La nouvelle construction résidentielle aux États-Unis a fortement diminué en mai, tombant à son plus bas taux annuel ajusté saisonnièrement depuis juin 2020. Les données publiées le 16 juin 2026 montrent que les mises en chantier ont chuté de 10,5 % à 1,28 million d'unités, bien en dessous des attentes des économistes. Cette baisse marque la troisième chute mensuelle consécutive et pousse l'activité de construction à un plus bas de six ans, aggravant la pénurie actuelle de maisons disponibles à la vente.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Le ralentissement actuel de la construction de maisons survient dans un contexte de taux hypothécaires obstinément élevés. Le taux moyen d'un prêt hypothécaire fixe de 30 ans est resté au-dessus de 6,7 % tout au long du deuxième trimestre, selon Freddie Mac. Cet environnement d'emprunt à coût élevé a refroidi la demande des acheteurs et contraint les constructeurs à réduire leurs nouveaux projets. La dernière chute comparable de l'activité de construction a eu lieu lors des premiers confinements liés à la COVID-19, lorsque les mises en chantier ont brièvement chuté.

Historiquement, les mises en chantier ont servi d'indicateur avancé de la santé économique globale, influençant des secteurs allant de la fabrication au commerce de détail. Une contraction prolongée soulève des inquiétudes quant à un ralentissement de la croissance du PIB. La baisse actuelle est particulièrement notable car elle contraste avec les fortes tendances démographiques de formation de ménages milléniaux. Les constructeurs citent l'augmentation des coûts des matériaux et la rareté de la main-d'œuvre qualifiée comme des vents contraires supplémentaires au-delà du financement.

Le catalyseur immédiat de la forte baisse de mai semble être une réévaluation des conditions du marché par les promoteurs suite à des données de ventes printanières plus faibles que prévu. Les permis de construire, un indicateur prospectif, ont également chuté de 4,5 % à un rythme de 1,33 million, suggérant que la faiblesse persistera. Ce point de données indique que les constructeurs perdent confiance dans la demande à court terme, entraînant une pause dans le lancement de nouveaux projets.

Données — ce que les chiffres montrent

Le chiffre des mises en chantier de mai de 1,28 million d'unités est largement en dessous de la prévision consensuelle de 1,40 million. Cela représente une baisse de 150 000 unités par rapport au taux révisé d'avril de 1,43 million. Sur une base annuelle, les mises en chantier sont en baisse de 19,3 %. La faiblesse était concentrée dans le segment des maisons unifamiliales, qui représente la majeure partie de la construction de maisons, où les mises en chantier ont diminué de 7,8 % à un rythme de 982 000.

Les mises en chantier multi-familiales, qui incluent les immeubles d'appartements, ont connu une baisse encore plus marquée de 16,4 % à 298 000 unités. Régionalement, la chute a été la plus sévère dans le Midwest, où les mises en chantier ont chuté de 20,8 %. Le Sud, la plus grande région de construction, a enregistré une diminution de 9,0 %. Le nombre de maisons en construction à la fin de mai s'élevait à 1,41 million, une légère baisse par rapport au mois précédent, tandis que le stock de projets autorisés mais non commencés a augmenté à 280 000.

Indicateur	Mai 2026	Avril 2026 (Révisé)	Changement
Mises en chantier (SAAR)	1,28 million	1,43 million	-10,5 %
Mises en chantier unifamiliales	982 000	1,07 million	-7,8 %
Permis de construire	1,33 million	1,39 million	-4,5 %

Ce ralentissement de la construction contraste avec la forte performance du S&P 500, qui a gagné plus de 8 % depuis le début de l'année. La divergence souligne la nature spécifique au secteur de la pression exercée par les taux d'intérêt élevés.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La forte baisse de la nouvelle construction est un net négatif pour les actions des constructeurs de maisons et les actions connexes. Les constructeurs cotés en bourse comme D.R. Horton (DHI), Lennar (LEN) et PulteGroup (PHM) font face à une pression immédiate sur leurs futurs flux de revenus. L'ETF iShares U.S. Home Construction (ITB), un indice de référence pour le secteur, présente généralement une grande sensibilité aux données de mises en chantier et est susceptible de voir des sorties. Les fournisseurs de matériaux de construction, tels que Home Depot (HD) et Lowe's (LOW), pourraient également connaître une demande réduite de la part des entrepreneurs professionnels.

Un contre-argument est que l'offre nouvelle contrainte pourrait soutenir les prix des maisons existantes en aggravant la pénurie de stocks. Cela pourrait bénéficier aux propriétaires de propriétés locatives unifamiliales et aux plateformes immobilières comme Zillow (Z). Cependant, ce soutien des prix dépend d'une demande sous-jacente soutenue, qui pourrait vaciller si des taux élevés poussent l'économie vers une récession. Les données suggèrent un changement dans l'allocation de capital loin de la construction résidentielle et vers d'autres classes d'actifs.

L'analyse de Fazen Markets sur le flux d'options indique une augmentation de l'achat de puts sur les ETF des constructeurs de maisons lors des sessions suivant la publication des données. Le positionnement institutionnel reflète désormais une perspective plus baissière sur les actifs liés à l'immobilier pour le troisième trimestre. Les marchés obligataires ont interprété les données faibles comme potentiellement réductrices de croissance, le rendement des bons du Trésor à 10 ans chutant de 3 points de base à l'annonce.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain point de données critique est l'Indice des ventes de maisons en attente pour mai, prévu pour publication le 26 juin 2026. Cela indiquera si la faiblesse de la nouvelle construction se reflète sur le marché des maisons existantes. L'indice des prix PCE, préféré par la Réserve fédérale pour mesurer l'inflation, prévu le 28 juin, influencera fortement les perspectives des taux d'intérêt pour le reste de l'année.

La prochaine réunion du Comité fédéral de l'open market les 25 et 26 juillet 2026 est le principal catalyseur pour les taux hypothécaires. Les marchés examineront la déclaration et la conférence de presse post-réunion pour des signaux sur le calendrier potentiel des baisses de taux. Un niveau clé à surveiller est le rendement des bons du Trésor à 10 ans à 4,25 % ; une rupture soutenue en dessous pourrait commencer à alléger la pression sur les marchés hypothécaires. Les données sur les permis de construire pour juin, publiées à la mi-juillet, confirmeront si la tendance négative est enracinée.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie un faible niveau de construction de nouvelles maisons pour les prix des loyers ?

Des niveaux de construction faibles, en particulier dans le segment multi-familial, entraînent généralement une pression à la hausse sur les prix des loyers en limitant l'offre de nouvelles unités locatives. Avec moins de nouveaux appartements entrant sur le marché, la concurrence pour les locations existantes augmente. Cette dynamique est déjà évidente dans les grandes zones métropolitaines où les taux d'inoccupation restent proches de niveaux historiquement bas. Les analystes de Fazen Markets projettent que l'inflation annuelle des loyers pourrait s'accélérer à 4,5 % dans la seconde moitié de 2026 si la construction reste modérée.

Comment ce chiffre de mises en chantier se compare-t-il aux niveaux d'avant la pandémie ?

Le taux de mai 2026 de 1,28 million d'unités est considérablement inférieur à la moyenne d'environ 1,5 million de mises en chantier enregistrées au cours des deux années précédant la pandémie de COVID-19. Le niveau actuel est plus conforme à l'activité observée pendant la période relativement lente de 2016-2017. Cela indique que le marché s'est complètement retiré du boom de construction connu en 2020-2022 et est maintenant dans une phase corrective dictée par la politique monétaire.

Quels secteurs bénéficient indirectement d'un ralentissement de la construction de maisons ?