Brookfield vend Multiplex à Obayashi pour 650 millions $

Brookfield Business Corp. a convenu de vendre Multiplex, l'entreprise de construction australienne renommée pour la construction du stade de Wembley à Londres, à Obayashi Corp. du Japon pour 650 millions $. La transaction, annoncée le 18 juin 2026, représente une cession stratégique pour le gestionnaire d'actifs alternatif canadien alors qu'il continue à optimiser son portefeuille d'opérations industrielles. Cette acquisition marque une expansion significative pour Obayashi sur les marchés de la construction australien et européen.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Les dépenses mondiales en infrastructures s'accélèrent, soutenues par des initiatives gouvernementales et un nouvel accent sur les projets à grande échelle post-pandémie. L'indice MSCI World Construction & Engineering a gagné 14 % depuis le début de l'année, dépassant le rendement de 8 % de l'indice MSCI World. La décision de Brookfield de vendre s'aligne sur sa stratégie déclarée de recyclage de capital à partir d'actifs matures vers des opportunités à rendement plus élevé, en particulier dans les secteurs des infrastructures numériques et des énergies renouvelables. Cette transaction fait suite à la vente par Brookfield de son activité de services de technologie nucléaire à Cameco Corporation pour 2,8 milliards $ à la fin de 2025, démontrant un schéma cohérent d'optimisation stratégique de portefeuille.

La hausse des taux d'intérêt a augmenté les coûts de financement pour les entreprises de construction, exerçant une pression sur les marges malgré des pipelines de demande solides. Le rendement des obligations gouvernementales australiennes à 10 ans a grimpé à 4,2 % contre 3,8 % au début de l'année, augmentant le coût du capital pour les projets de longue durée. La spécialisation de Multiplex dans des projets complexes et de grande valeur la rendait particulièrement attrayante pour un acheteur stratégique bien capitalisé comme Obayashi, cherchant à diversifier géographiquement au-delà du marché japonais.

Données — ce que les chiffres montrent

La transaction de 650 millions $ valorise Multiplex à environ 0,8x le chiffre d'affaires, basé sur le chiffre d'affaires annuel estimé de 800 millions $. Cela représente une prime par rapport au multiple de 0,6x le chiffre d'affaires que des entreprises de construction de taille intermédiaire comparables ont commandé lors de transactions récentes. Obayashi, avec une capitalisation boursière d'environ 12 milliards $, paie environ 5 % de sa valeur marchande pour cette acquisition stratégique.

Multiplex emploie environ 2 500 personnes en Australie, au Royaume-Uni et au Moyen-Orient. L'entreprise a réalisé plus de 1 000 projets dans le monde, y compris le stade de Wembley de 90 000 places et la tour Dubai One de 108 étages. Brookfield a acquis Multiplex dans le cadre de son achat de 9 milliards $ de Brookfield Business Partners en 2022, bien que la part exacte attribuable à l'unité de construction n'ait pas été divulguée à l'époque.

Le secteur de l'ingénierie de construction a connu une activité accrue de fusions et acquisitions, avec un volume d'affaires en hausse de 22 % d'une année sur l'autre au cours du premier semestre 2026. Les grandes entreprises de construction japonaises ont été des acquéreurs particulièrement actifs, avec Kajima Corporation achetant Obrascón Huarte Lain d'Espagne pour 1,1 milliard $ en février 2026.

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

La transaction crée un élan positif pour les actions d'ingénierie et de construction, en particulier celles ayant des portefeuilles de projets internationaux. Les entreprises de construction australiennes Lendlease (LLC.ASX) et CIMIC Group (CIM.ASX) ont vu leurs actions augmenter de 2,3 % et 1,8 % respectivement après l'annonce, alors que les investisseurs réévaluaient les indicateurs de valorisation pour le secteur. Les actions de construction japonaises ont également gagné, les concurrents d'Obayashi, Shimizu Corporation et Taisei Corporation, avançant tous deux d'environ 1,5 % à la bourse de Tokyo.

Un contre-argument suggère que les acquisitions de construction transfrontalières comportent des risques d'intégration significatifs, en particulier lors de la combinaison de différentes cultures d'entreprise et méthodologies de gestion de projet. Obayashi devra gérer ces défis avec succès pour réaliser les synergies anticipées de l'acquisition de Multiplex. La structure de l'accord suggère que Brookfield était prêt à accepter un multiple de valorisation modéré en échange d'une sortie propre d'une ligne d'activité non essentielle.

Les données de flux institutionnels indiquent un intérêt d'achat accru pour les actions de construction de taille intermédiaire après l'annonce, avec un accent particulier sur les entreprises spécialisées dans les stades, les hubs de transport et d'autres projets d'infrastructure complexes. L'intérêt à découvert dans le secteur a diminué de 15 % dans la semaine suivant l'annonce de l'accord.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Les acteurs du marché devraient surveiller les efforts d'intégration d'Obayashi, en particulier si l'entreprise peut maintenir les marges de projet de Multiplex tout en élargissant son activité d'appel d'offres. Le prochain catalyseur significatif pour le secteur sera l'annonce du budget fédéral d'infrastructure de l'Australie le 5 août 2026, qui détaillera les dépenses prévues pour les projets de transport et de travaux publics.

Les investisseurs devraient surveiller si d'autres entreprises de construction mondiales poursuivent des stratégies d'acquisition similaires, en particulier des acteurs européens comme Vinci SA et ACS Group qui ont des bilans solides et des ambitions d'expansion. Les niveaux de résistance clés pour l'indice MSCI World Construction se situent à 2 850 points, soit environ 4 % au-dessus des niveaux actuels.

La transaction devrait se clôturer d'ici la fin du troisième trimestre 2026, sous réserve des approbations réglementaires en Australie et au Royaume-Uni. Tout retard dans le processus d'approbation ou conditions inattendues imposées par les régulateurs pourraient affecter les multiples de valorisation du secteur.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la vente de Multiplex par Brookfield pour son prix de l'action ?

Brookfield Business Partners LP (BBU.NYSE) voit généralement peu de mouvement direct du prix de l'action suite à des ventes d'actifs individuelles, car le marché se concentre sur la performance globale du portefeuille. Les produits de 650 millions $ représentent environ 8 % de la capitalisation boursière de Brookfield Business Corp, fournissant un capital supplémentaire pour des investissements à rendement plus élevé. L'analyse historique montre que les actions de BBU ont en moyenne gagné 0,5 % après des annonces de cessions similaires au cours des trois dernières années.

Comment cette acquisition dans le secteur de la construction se compare-t-elle aux transactions précédentes ?

L'acquisition de Multiplex suit un schéma d'entreprises de construction japonaises s'étendant à l'international par le biais d'acquisitions stratégiques. En 2024, Shimizu Corporation a acquis le gestionnaire de construction américain Tutor Perini pour 1,2 milliard $, tandis qu'en 2025, Kajima a acheté la division de construction de l'entreprise d'ingénierie allemande Bilfinger pour 900 millions $. Le multiple de 0,8x le chiffre d'affaires payé par Obayashi représente une prime de 20 % par rapport au multiple d'acquisition moyen du secteur sur trois ans de 0,67x le chiffre d'affaires.

Quelles approbations réglementaires sont nécessaires pour cette transaction ?

L'acquisition nécessite l'approbation de la Commission australienne de la concurrence et des consommateurs et de l'Autorité britannique de la concurrence et des marchés. Les deux juridictions ont généralement approuvé les fusions de construction transfrontalières, sauf si elles créent des positions dominantes sur le marché dans des catégories de services spécifiques. Le processus d'examen prend généralement 60 à 90 jours, les deux agences devant rendre leurs décisions d'ici septembre 2026.

Conclusion

Obayashi acquiert une position stratégique sur les marchés occidentaux à une valorisation modérée tandis que Brookfield recycle du capital vers des actifs à rendement plus élevé.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.