British American Tobacco Supprime 9 000 Postes dans une Réduction des Coûts

Investing.com a rapporté le 30 juin 2026 que British American Tobacco va supprimer environ 9 000 postes dans le cadre d'un plan majeur de réduction des coûts. L'annonce fait suite à la dépréciation non monétaire significative de 31,5 milliards de dollars de l'entreprise sur son activité de combustibles aux États-Unis fin 2025. Cela signale une transition accélérée loin des marchés traditionnels des cigarettes.

Contexte — pourquoi cela compte maintenant

Les 9 000 suppressions de postes représentent l'une des plus grandes réductions d'effectifs dans le secteur des biens de consommation depuis que Kraft Heinz a supprimé 7 000 postes après une dépréciation de 15,4 milliards de dollars en février 2019. L'environnement actuel est caractérisé par des taux d'intérêt élevés et une demande des consommateurs en ralentissement, mettant la pression sur les marges des entreprises traditionnelles. Le principal catalyseur est le déclin rapide et permanent des volumes de cigarettes, en particulier sur le marché américain.

La charge de dépréciation de BAT en décembre 2025 a réduit la valeur de ses marques de cigarettes américaines à presque zéro. Ce mouvement comptable a reconnu que les flux de trésorerie futurs des combustibles ne se rétabliraient pas. Les suppressions de postes sont la conséquence opérationnelle directe, conçue pour réaligner la base de coûts avec un cœur d'activité plus petit. La direction vise à financer une augmentation des investissements dans des catégories sans fumée comme les vapes et le tabac chauffé grâce à ces économies.

Données — ce que les chiffres montrent

Les 9 000 postes représentent environ 10 % de la main-d'œuvre mondiale de BAT de 90 000 en 2023. L'entreprise a déclaré qu'elle vise à réaliser des économies annuelles récurrentes de 1,4 milliard de livres sterling (1,75 milliard de dollars) grâce à la restructuration. Le prix de l'action de BAT a clôturé la semaine précédente à 24,18 £, en baisse de 18 % depuis le début de l'année. Cela sous-performe considérablement le FTSE 100, qui a augmenté de 3,5 % sur la même période.

Le concurrent Philip Morris International, qui a agressivement pivoté vers des produits sans fumée, se négocie à un PER anticipé de 16, tandis que BAT se négocie à 9. Le coût de la restructuration est estimé à 1,5 milliard de livres sterling sur deux ans. La direction vise une amélioration du flux de trésorerie net de 2 milliards de livres sterling d'ici fin 2027 grâce à ces mesures. La réduction de 10 % de la main-d'œuvre est plus du double de la réduction de 4 % annoncée par le concurrent Imperial Brands dans sa propre restructuration de 2025.

Indicateur	Avant la Restructuration (2025)	Objectif Post-Restructuration
Base de Coûts Annuelle	Élevée	1,4 milliard de £ de moins
Flux de Trésorerie	Contraint	Amélioration de 2 milliards de £ d'ici 2027

Analyse — ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers

Le bénéficiaire direct est Philip Morris International (PM), qui a une avance de plusieurs années en termes de revenus sans fumée. La plateforme IQOS de PM détient 70 % du marché mondial du tabac chauffé en dehors des États-Unis. Les difficultés de BAT valident la stratégie de pivot précoce de PM et pourraient voir des capitaux se déplacer vers le leader plus clair. Les fournisseurs d'équipements de tabac comme Turning Point Brands (TPB) pourraient faire face à une demande réduite d'un client majeur.

Les analystes des biens de consommation notent un risque clé : les réductions de coûts de BAT pourraient être insuffisantes si les baisses de volume s'accélèrent plus rapidement que les économies ne se matérialisent. Le plan suppose un flux de trésorerie stable, bien que décroissant, provenant des combustibles pour financer la transition. Une guerre des prix désordonnée ou un choc réglementaire soudain pourrait compromettre cette base. Les données de flux institutionnels montrent que l'intérêt à la vente à découvert sur BAT a atteint un niveau record sur trois ans, tandis que les fonds long seulement ont été des vendeurs nets pendant huit trimestres consécutifs.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller ensuite

Le prochain catalyseur majeur est le rapport sur les résultats semestriels de BAT, prévu pour le 30 juillet 2026. Les investisseurs examineront le taux de consommation de la charge de restructuration de 1,5 milliard de livres sterling et la trajectoire des revenus des produits sans fumée. La mise à jour commerciale du T3 le 23 octobre 2026 fournira des preuves de la matérialisation des économies de coûts comme prévu.

Les niveaux clés pour le prix de l'action incluent le bas de 2025 à 22,50 £ comme support critique. Une rupture soutenue au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours, actuellement à 26,80 £, signalerait un potentiel renversement de tendance. Surveillez le rendement du dividende ; s'il approche 10 %, cela pourrait indiquer que le marché anticipe une réduction, ce qui déclencherait des ventes supplémentaires. Le succès des nouveaux produits Vuse et Glo de BAT pour gagner des parts de marché contre IQOS de PM sera le déterminant ultime à long terme.

Questions Fréquemment Posées

Comment les suppressions de postes de BAT se comparent-elles aux restructurations passées de l'industrie du tabac ?

C'est la plus grande réduction d'effectifs par une grande entreprise de tabac depuis plus d'une décennie. En 2008, Philip Morris International a annoncé 3 000 suppressions de postes après sa scission d'Altria. Les 9 000 suppressions de BAT sont trois fois cette ampleur, reflétant la pression existentielle sur le modèle combustible. Les réductions de Kraft Heinz en 2019 étaient plus importantes en nombre absolu mais représentaient une proportion similaire de sa main-d'œuvre à l'époque.

Que signifie cela pour le dividende de BAT ?

Le dividende, une attraction clé pour les investisseurs en revenu, est désormais sous un plus grand examen. BAT a promis de le maintenir, finançant le paiement par les flux de trésorerie disponibles. La restructuration vise à protéger ce flux de trésorerie. Cependant, si l'investissement sans fumée nécessite plus de capital ou si les bénéfices des combustibles chutent plus rapidement que prévu, le conseil d'administration pourrait réévaluer. Le rendement actuel de 8,5 % implique déjà un doute significatif du marché quant à sa durabilité.

Quels secteurs voient des effets de débordement des licenciements d'entreprise à grande échelle ?

Les REIT industriels et de bureaux dans les principales régions opérationnelles de BAT, comme le Royaume-Uni et les États-Unis, pourraient voir une demande réduite pour des espaces commerciaux. Les entreprises de ressources humaines et de conseil comme Accenture qui gèrent des projets de restructuration pourraient connaître un coup de pouce temporaire de leurs revenus. En revanche, de lourdes pertes d'emplois dans un secteur stable comme les biens de consommation peuvent signaler une prudence d'entreprise plus large, affectant potentiellement les enquêtes de confiance des entreprises et les indices connexes.

Conclusion

Les coupes drastiques de BAT confirment que le modèle économique du tabac combustible est en train de se briser, forçant un pivot de survie financé par une chirurgie opérationnelle profonde.