BofA : 43 % des fonds actifs ont battu les indices en avril

Chapeau

Le suivi propriétaire de Bank of America montre que 43 % des fonds actifs mondiaux ont surperformé leurs indices en avril 2026, selon un résumé d'Investing.com de la note de BofA publiée le 6 mai 2026 (Bank of America via Investing.com). Ce chiffre implique que 57 % des gérants actifs n'ont pas battu leurs indices respectifs au cours du mois, un simple complément arithmétique à la statistique du titre. La photographie d'avril intervient dans un contexte de débat continu sur la proposition de valeur de la gestion active par rapport aux stratégies passives et d'un examen croissant par les investisseurs des taux de surperformance annoncés. Pour les investisseurs institutionnels, ce point de données est un thermomètre mensuel plutôt qu'un pronostic à long terme ; la surperformance à court terme peut être entraînée par des rotations sectorielles et de style, des expositions factorielles ou des paris idiosyncratiques concentrés plutôt que par une compétence persistante du gérant.

Contexte

La lecture d'avril de Bank of America est opportune car elle capture la dynamique de réversion immédiate après le 1T 2026 sur les marchés actions, où les gagnants et perdants médiatiques étaient concentrés dans les secteurs cycliques et la tech large-cap respectivement. Le taux de surperformance de 43 % doit être lu de pair avec le fait que 57 % ont sous-performé ; les taux de dépassement mensuels sont volatils et peuvent varier sensiblement d'un trimestre à l'autre à mesure que les indices se repricent. Historiquement, les bilans de l'industrie (par ex., SPIVA et études longues similaires) ont montré qu'une majorité de fonds gérés activement sous-performent leurs indices sur des horizons pluriennaux, ce qui explique pourquoi un taux de réussite sur un seul mois exige contextualisation plutôt que célébration.

Les allocateurs institutionnels analyseront les données de BofA à la recherche de schémas par région, style et taille de fonds : si le succès actif était concentré dans des poches de small-cap value, ou si les gérants actifs large-cap ont capté l'augmentation via la concentration sectorielle. La note de Bank of America — résumée par Investing.com le 6 mai 2026 — n'implique pas en elle-même de persistance. Les épisodes passés montrent que les succès mensuels s'inversent souvent ; les gérants qui ont surperformé sur des mois discrets ne conservent pas toujours cet avantage à travers les changements de régime de marché. C'est une distinction cruciale pour les fiduciaires évaluant la sélection de gérants versus des inclinaisons tactiques.

Les évolutions réglementaires et de structure de marché comptent aussi. La compression des frais et la migration de mandats vers des ETF ont modifié l'endroit où se situent les viviers de talents des gérants actifs et la manière dont la performance est mesurée. Par exemple, certaines stratégies ont migré des fonds mutuels vers des ETF ou des comptes gérés séparément, créant des biais de survie et de sélection dans les jeux de données publics. Les clients institutionnels lisant le métrique de BofA voudront vérifier ces biais avant de supposer une amélioration durable de l'efficacité des gérants actifs.

Analyse approfondie des données

Les principaux enseignements numériques sont simples : 43 % des fonds actifs mondiaux ont battu leurs indices en avril 2026 (Bank of America ; rapporté le 6 mai 2026 par Investing.com), ce qui signifie qu'une majorité — 57 % — ne l'ont pas fait. L'instantané de BofA est une statistique à l'échelle du mois et doit être comparée à des mesures glissantes sur plusieurs mois et plusieurs années pour évaluer la persistance. Un taux de surperformance mensuel de 43 % n'est pas incompatible avec une sous-performance active sur le long terme ; des fenêtres courtes capturent la dispersion et peuvent être fortement influencées par un petit sous-ensemble de gérants à forte conviction ou par des rebonds sectoriels.

Au-delà du titre, les lecteurs institutionnels devraient rechercher des tableaux croisés par région et par classe d'actifs. Une surperformance mensuelle concentrée dans les marchés émergents ou les univers small-cap a des implications différentes en termes de capacité et d'évolutivité qu'une surperformance concentrée dans les univers large-cap développés. Par exemple, si la surperformance de BofA provenait principalement de gérants small-cap value ayant exploité des récupérations post-correction, cela suggère un profil d'implémentation et de liquidité différent d'un succès large-cap généralisé.

L'hygiène des données est importante. Le chiffre brut de 43 % exige de la transparence sur la taille de l'échantillon, la définition des indices de référence, les ajustements de survie et si les rendements sont nets de frais. Investing.com a publié succinctement le titre de BofA le 6 mai 2026 ; les clients institutionnels devraient consulter le jeu de données et la méthodologie sous-jacents de BofA avant de tirer des conclusions au niveau de portefeuille. Les différences dans la construction des indices (groupe de pairs personnalisé vs indice standard) modifient matériellement le taux de dépassement et la comparabilité entre études.

Implications sectorielles

Pour les gestionnaires d'actifs, le chiffre de BofA alimente les récits commerciaux sur la valeur de la gestion active. Un taux de surperformance mensuel de 43 % fournit du matériel de communication pour certains gérants mais est insuffisant pour des décisions fiduciaires à grande échelle. Les grands gestionnaires d'actifs sont sous pression pour démontrer un alpha répétable, et une statistique sur un mois accélérera plutôt les demandes de diligence que n'entraînera des changements massifs de mandats. Le métrique sera le plus déterminant pour les gérants boutique ou spécialisés dont la prise de risque peut être mise à l'échelle sélectivement dans des enveloppes SMA ou des ETF sous-conseillés.

Les prestataires passifs utiliseront le contexte plus large — taux de sous-performance pluriannuels et avantage tarifaire — pour renforcer l'argument d'efficience en faveur de l'exposition indicielle. Si 57 % des gérants actifs ont sous-performé en avril 2026, les clients institutionnels pourront se demander si le paiement de frais d'active management se justifie par rapport aux produits indiciels à faible coût. Cette tension est visible dans les mandats où les décisions de tilt (facteur ou secteur) peuvent être mises en œuvre soit par des gérants actifs, soit par des véhicules smart-beta.

Les fonds de pension et les portefeuilles multi-actifs importants évalueront si les opportunités tactiques identifiées par les gérants actifs sont transitoires ou indicatives de changements de régime. Si la surperformance active est concentrée dans des stratégies à rotation élevée et à coûts de transaction importants, les résultats nets de frais et ajustés des coûts de transaction peuvent différer sensiblement des chiffres affichés. Cette nuance influencera la manière dont les fiduciaires allouent aux volets actifs par rapport aux stratégies d'overlay exécutées via des ETF ou des contrats à terme.

Perspective de Fazen Markets

La lecture de Fazen Markets des données de BofA est contrarienne par rapport à l'enthousiasme des gros titres : un taux de surperformance de 43 % sur un mois est nécessaire mais pas suffisant comme preuve d'une imp