ASML rehausse ses prévisions de ventes 2026 grâce à l'IA

Contexte

ASML Holdings a déclaré aux investisseurs le 15 avril 2026 qu'elle relevait ses prévisions de ventes pour 2026, la demande des fabricants de puces pour l'IA accélérant leurs plans d'investissement en capital (Seeking Alpha, 15 avr. 2026). La société a cité des commandes plus fortes que prévu pour les systèmes de lithographie EUV et DUV, signalant une montée en puissance de l'expansion intermédiaire des investissements en équipement semi-conducteur qui soutient les transitions de nœuds de procédé. La réaction du marché a été immédiate : les actions cotées sur Euronext Amsterdam se sont réévaluées à la hausse pendant la séance, reflétant la volonté des investisseurs de payer une prime pour une exposition à la rareté de la lithographie avancée. Ce développement intervient après une série de données macroéconomiques et sectorielles qui, prises ensemble, pointent vers une réévaluation structurelle des fournisseurs d'équipements liés aux nœuds avancés et aux plaquettes spécifiques à l'IA.

Le contexte de l'annonce d'ASML inclut des orientations élevées en matière d'investissements en capital de la part des hyperscaleurs et des fonderies. Les principaux fournisseurs cloud ont dévoilé des budgets pluriannuels pour des infrastructures IA sur site fin 2025 et début 2026 ; plusieurs grandes fonderies logiques et mémoires ont annoncé des extensions de capacité au T4 2025 (documents d'entreprise, déc. 2025). Ces engagements accroissent le volume et la certitude temporelle des machines de lithographie à forte valeur, en particulier les systèmes EUV, qui ont des délais d'environ 18–24 mois entre la commande et la livraison. Ce décalage de livraison amplifie le caractère prospectif de toute modification des prévisions d'ASML : la révision à la hausse des ventes 2026 implique un flux de commandes soutenu en 2025 et 2026 qui affectera matériellement la planification de la chaîne d'approvisionnement pour les optiques, les sources lumineuses et les tables de précision.

ASML se situe au sommet de la chaîne d'approvisionnement des équipements d'investissement semi-conducteurs : la société est essentiellement un fournisseur d'éléments habilitants pour les nœuds sub-10 nm utilisés par les fabricants de logique de pointe et d'accélérateurs IA. Historiquement, le chiffre d'affaires d'ASML a suivi les transitions de nœuds et les périodes d'intenses constructions de capacité ; 2019–2021 a connu une hausse pluriannuelle alors que les clients logiques et les fonderies engageaient des cycles EUV. Le commentaire d'avril de la société doit être évalué dans ce rythme historique — une combinaison de demande cyclique, d'investissements structurels pilotés par l'IA et de calendriers pluriannuels de construction d'usines. Les investisseurs institutionnels apprécieront donc la nouvelle orientation 2026 d'ASML au regard des risques de normalisation, des contraintes d'approvisionnement en pièces et de la cadence des commandes des fabricants de puces.

Analyse détaillée des données

La déclaration d'ASML du 15 avril 2026 (Seeking Alpha ; communiqué d'ASML, 15 avr. 2026) comprenait trois éléments quantifiables importants pour les investisseurs : 1) une révision à la hausse des prévisions de ventes 2026 (variation en pourcentage spécifiée par la société par rapport à l'orientation antérieure), 2) un nombre attendu plus élevé de livraisons de systèmes EUV par rapport à 2025, et 3) une réaffirmation de l'intensité R&D et des dépenses d'investissement à long terme pour soutenir le développement high-NA (NA élevée). ASML n'a pas seulement signalé une demande plus forte — elle a converti cette demande en visibilité de ventes à court terme en accélérant les expéditions et livraisons réservées. Le passage du carnet de commandes aux ventes reconnues est essentiel car il transforme un signal de demande en chiffre d'affaires et en flux de trésorerie qui affectent les multiples de valorisation.

Pour mettre en contexte, le matériel de lithographie présente des prix unitaires élevés : les systèmes EUV se situent entre plusieurs dizaines et quelques centaines de millions d'euros par unité — ainsi, un volume d'expéditions incrémental modeste peut se traduire par d'importantes variations de ventes. Par exemple, une variation de 10 livraisons supplémentaires de systèmes EUV sur une année peut impliquer une variation de chiffre d'affaires de 1 à 2 milliards d'euros selon la configuration et le mix de services (estimations de l'industrie ; communications des fournisseurs). Cette sensibilité explique pourquoi de petites révisions en pourcentage des livraisons de systèmes peuvent produire des révisions à deux chiffres de la croissance du chiffre d'affaires. La remarque d'ASML concernant l'augmentation des expéditions pour 2026 doit donc être lue à travers la lentille de l'effet de levier au niveau unitaire plutôt que purement en termes de variations en points de pourcentage de part de marché.

La comparaison avec les pairs souligne l'asymétrie entre ASML et les autres fournisseurs d'équipements. Applied Materials (AMAT) et Lam Research (LRCX) sont exposés à un spectre large de fonderies et d'étapes de procédé, et montrent typiquement une corrélation plus forte avec l'investissement en capital semi-conducteur agrégé. L'activité d'ASML est plus concentrée : une poignée de clients génèrent une large part des commandes EUV à marge élevée. Les comparaisons en glissement annuel (YoY) sont donc volatiles pour ASML : une seule grande commande de fonderie une année peut représenter un mix de revenus sensiblement différent l'année suivante. Lors de la modélisation des révisions d'orientation pour 2026, les analystes devront modéliser à la fois les expéditions unitaires et le flux récurrent de services/de remplacement qui suit typiquement les installations matérielles majeures.

Implications sectorielles

La révision à la hausse des perspectives 2026 d'ASML a des implications immédiates selon trois vecteurs : l'allocation de capital par les fabricants de puces, la gestion des contraintes fournisseurs et la dynamique concurrentielle entre équipementiers. Pour les fabricants de puces, une guidance plus solide d'ASML réduit l'incertitude quant à l'accès à la capacité de lithographie avancée, permettant des feuilles de route produits plus agressives aux nœuds 2 nm/3 nm et pour des empilements de dies IA sur mesure. Les fonderies qui sécurisent la capacité ASML en premier obtiennent un avantage de délai de mise sur le marché qui peut se traduire par une utilisation d'usine plus élevée et des marges brutes supérieures pour les fabricants de plaquettes. Cet avantage devient de plus en plus déterminant dans la compétition des accélérateurs IA où la différenciation architecturale et les nœuds de procédé sont des moteurs de valeur.

Pour les fournisseurs d'ASML — vendeurs d'optiques ultra-pures, de tables à haute stabilité et de sources laser — le signal de demande implique des carnets de commandes pluriannuels et des expansions de capacité potentielles. Les sous-fournisseurs font souvent face aux mêmes goulots d'étranglement que leurs clients : délais longs pour monter en cadence une production de haute précision et cycles de qualification stricts. Une augmentation mesurable des expéditions d'ASML dynamise donc l'ensemble du complexe fournisseur et peut créer une inflation à court terme des coûts des composants, ce qui affecte les marges tout au long de la chaîne d'approvisionnement. Les investisseurs de l'écosystème des équipements semi-conducteurs devraient évaluer quels fournisseurs ont sécurisé des contrats à long terme ou étendu leurs capacités pour capter cette hausse.

La dynamique concurrentielle entre pairs évoluera également. Tandis qu'Applied Materials et