Air T : le chiffre d'affaires du T2 bondit de 129% à 146,9 M$

Air T Inc. a publié un chiffre d'affaires de 146,9 millions de dollars pour le deuxième trimestre de son exercice 2027, clos le 30 septembre 2026, contre 64,2 millions un an plus tôt, selon sa mise à jour trimestrielle. L'EBITDA ajusté a reculé à 4,4 millions contre 7,9 millions. La holding cotée au Nasdaq, qui opère six segments liés à l'aviation à travers 21 sociétés, attribue cette hausse surtout à son acquisition en décembre 2025 du transporteur régional australien Regional Express Holdings.

Contexte — pourquoi la mise à jour du T2 FY27 d'Air T compte maintenant

Le trimestre est la première période complète où Air T consolide Regional Express, l'opérateur de Saab 340 racheté en décembre 2025 via une procédure d'administration australienne. Cette opération a remodelé le mix de segments : le chiffre d'affaires a plus que doublé, mais la compagnie acquise est arrivée avec une base de coûts que l'entreprise cherche encore à stabiliser.

Le tableau historique d'Air T montre le chemin parcouru. Le chiffre d'affaires était de 60,7 millions au T2 2023, 79,0 millions au T2 2024, 81,2 millions au T2 2025 et 64,2 millions au T2 2026 avant les 146,9 millions de ce trimestre. Sur douze mois glissants, le chiffre d'affaires atteint 454,5 millions contre 279,2 millions un an plus tôt.

Le résumé sur douze ans, de mars 2014 à septembre 2026, montre des activités passées de 3 à 21, un actif total de 37,2 millions à 483,0 millions et une valeur comptable de 27,4 millions à 47,9 millions. La dette totale s'élève à 272,4 millions, dont 89,2 millions de dette de recours au niveau de la holding.

La chaîne de catalyseurs est simple. Air T a finalisé Rex, l'a intégré dans un nouveau segment Regional Airline, et doit désormais remettre des appareils en service et stabiliser une opération que l'entreprise décrit elle-même comme soumise à une réglementation étendue. La direction a signalé davantage de déposes moteur non planifiées et un débit MRO tiers plus faible comme freins à la disponibilité des appareils.

Données — ce que montrent les chiffres du T2 FY27 d'Air T

Le détail par segment explique l'origine du chiffre d'affaires et la destination du profit. Regional Airline a contribué à hauteur de 56,8 millions de chiffre d'affaires et de -0,9 million d'EBITDA ajusté, avec 9,4 millions d'amortissements et le carburant comme principal moteur de la perte. Overnight Air Cargo, l'opération d'alimentation FedEx, a enregistré 34,5 millions de chiffre d'affaires et 2,6 millions d'EBITDA ajusté, contre 1,8 million un an plus tôt.

Commercial Aircraft, Engines and Parts a généré 28,5 millions de chiffre d'affaires et 1,5 million d'EBITDA ajusté, en baisse de 5,4 millions sur un an. L'entreprise attribue ce recul à un gain exceptionnel de 7,0 millions sur une vente d'appareil comptabilisé au trimestre précédent, partiellement compensé par l'amélioration chez AirCo et LGSS.

Segment	CA T2 2027	EBITDA ajusté T2 2027
Regional Airline	56,8 M$	(0,9 M$)
Overnight Air Cargo	34,5 M$	2,6 M$
Commercial Aircraft, Engines, Parts	28,5 M$	1,5 M$
Ground Support Equipment	18,9 M$	2,7 M$
Aviation Leasing & Asset Mgmt	7,8 M$	1,3 M$
Digital Solutions	2,6 M$	0,1 M$

Le chiffre d'affaires de Ground Support Equipment a presque doublé à 18,9 millions contre 9,6 millions, avec un EBITDA ajusté de 2,7 millions, que l'entreprise lie à davantage de camions de dégivrage vendus à l'armée américaine. Le carnet de commandes était de 11,6 millions au 30 septembre 2026, contre 12,9 millions un an plus tôt.

Analyse — ce que les résultats d'Air T signifient pour l'aviation et les investisseurs small caps

Le chiffre d'affaires affiché est autant un artefact d'acquisition qu'un résultat opérationnel. Hors Regional Airline, les segments historiques ont produit environ 90 millions de chiffre d'affaires et environ 5,3 millions d'EBITDA ajusté, contre 64,2 millions et 7,9 millions un an plus tôt. La baisse du profit se situe presque entièrement dans Commercial Aircraft, Engines and Parts, où le gain de 7,0 millions sur vente d'appareil de l'an dernier flattait la comparaison.

Aviation Leasing and Asset Management, formé en juin 2026 à partir de Crestone Air Partners et Arena, a contribué à hauteur de 7,8 millions de chiffre d'affaires et de 1,3 million d'EBITDA ajusté. Ce chiffre absorbe 3,3 millions de réévaluation défavorable d'earnout, 2,2 millions d'amortissements et 0,5 million de coûts d'intégration. L'entreprise a aussi restructuré Crestone en juin 2026, rachetant 10% des intérêts ordinaires aux investisseurs Mill Road et réduisant sa participation restante dans Crestone Asset Management à environ 29%.

L'argument contraire est l'usage. Une dette totale de 272,4 millions contre 47,9 millions de valeur comptable laisse peu de marge si les pertes opérationnelles de Rex persistent. L'entreprise cite parmi ses risques déclarés sa capacité à respecter les covenants de service de la dette et à refinancer ses obligations.

Le positionnement reflète cette tension. Air T se négocie à 75,7 millions de capitalisation boursière contre 325,9 millions de valeur d'entreprise, un écart qui signale que l'action est valorisée comme une option sur la capacité de la direction à convertir l'acquisition de Rex en flux de trésorerie. Les investisseurs détenant le titre sont en pratique exposés à un redressement, pas à un compounder régulier.

Perspectives — ce qu'il faut surveiller chez Air T

L'entreprise n'a pas communiqué de date pour sa prochaine publication trimestrielle ni de conférence de résultats formelle. Le prochain point de données programmé est la mise à jour du troisième trimestre fiscal, couvrant les trois mois clos le 31 décembre 2026.

Trois éléments comptent le plus. D'abord, savoir si Regional Airline réduit sa perte d'EBITDA ajusté à mesure que les appareils reviennent en service, l'entreprise ayant cité les déposes moteur non planifiées comme cause précise du déficit. Ensuite, le carnet de commandes de Ground Support Equipment, tombé à 11,6 millions contre 12,9 millions, qui dépend de la demande de dégivrage durant l'hiver boréal. Enfin, toute mise à jour sur l'allocation du prix d'acquisition de Rex, que l'entreprise avertit pouvoir être révisée durant la période de mesure et modifier sensiblement les résultats publiés.

Au bilan, surveiller la dette totale face aux 89,2 millions de recours de la holding. Une nouvelle hausse accentuerait la question des covenants que l'entreprise a elle-même soulevée dans ses risques.

Questions fréquentes

Que signifie le bond du chiffre d'affaires du T2 FY27 d'Air T pour les investisseurs particuliers ?

Le chiffre d'affaires est passé à 146,9 millions contre 64,2 millions parce qu'Air T a consolidé Regional Express sur un trimestre complet après l'avoir racheté en décembre 2025. C'est de la croissance par acquisition, pas une expansion organique. L'EBITDA ajusté a reculé à 4,4 millions contre 7,9 millions, donc la base de chiffre d'affaires plus large ne s'est pas traduite par plus de profit opérationnel. Les investisseurs particuliers doivent lire le tableau des segments, pas la ligne du haut.

Pourquoi l'EBITDA ajusté d'Air T a-t-il baissé alors que le chiffre d'affaires a plus que doublé ?

Deux forces se sont combinées. Regional Airline a perdu 0,9 million d'EBITDA ajusté, plombé par 9,4 millions d'amortissements et de coûts de carburant, plus une disponibilité réduite des appareils due aux déposes moteur non planifiées. Séparément, Commercial Aircraft, Engines and Parts a chuté de 5,4 millions sur un an car le trimestre précédent incluait un gain exceptionnel de 7,0 millions sur vente d'appareil qui ne s'est pas répété.

Que se passe-t-il ensuite pour Air T et l'acquisition de Rex ?

Air T doit stabiliser les opérations de Regional Express tout en gérant 272,4 millions de dette totale. L'entreprise a signalé que l'allocation du prix d'acquisition de Rex pourrait encore être révisée durant la période de mesure, ce qui pourrait modifier les résultats publiés. Elle a aussi cité comme risques le respect des Rex Regional Commitments et le maintien des contrats de lignes réglementées. La prochaine mise à jour couvre le trimestre clos le 31 décembre 2026.

En résumé

Air T a acheté du chiffre d'affaires avec Rex, mais le test de rentabilité repose désormais sur la réduction de la perte de Regional Airline.

Avertissement : cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte en capital.