Les actions des grandes technologies et des semi-conducteurs divergent

# Une divergence significative a émergé entre les actions des semi-conducteurs en plein essor et les entreprises technologiques de méga-capitalisation qui stimulent la demande en intelligence artificielle. L'indice PHLX Semiconductor (SOX) a grimpé de plus de 80 % depuis le début de l'année, propulsé par des ventes de puces AI en plein essor. En revanche, un panier des « Sept Magnifiques » actions technologiques, les principaux clients de ces puces, est entré en territoire de correction, en baisse de plus de 10 % par rapport aux sommets récents. Cet écart de performance, noté fin juin 2026, est parmi les plus larges jamais enregistrés et met en lumière un changement critique dans le leadership du marché, passant des entreprises de plateforme aux facilitateurs matériels du boom de l'IA.

Contexte — [pourquoi cela compte maintenant]

La divergence actuelle fait écho à des épisodes historiques où les actions des fournisseurs se sont décorrélées de leurs clients finaux, précédant souvent un stress plus large sur le marché. Le parallèle le plus notable est la bulle Internet de 1999-2000, où les actions des semi-conducteurs ont atteint leur sommet près de six mois avant que l'indice Nasdaq Composite n'atteigne son sommet ultime. Ce précurseur signalait une faiblesse sous-jacente dans la demande finale qui, en fin de compte, ne pouvait pas justifier le rythme effréné des investissements en capital dans l'infrastructure technologique. Le contexte macroéconomique actuel d'inflation persistante et de taux d'intérêt élevés a amplifié les inquiétudes concernant la durabilité des énormes cycles de dépenses en capital des grandes entreprises technologiques.

Le catalyseur immédiat est un recalibrage des délais de monétisation de l'IA. Les entreprises de Big Tech comme Microsoft, Alphabet et Amazon font face à un examen minutieux de la part des investisseurs concernant le retour à court terme de leurs énormes investissements dans les centres de données AI. Les récentes conférences téléphoniques sur les résultats ont souligné l'horizon pluriannuel nécessaire pour que ces projets deviennent significativement rentables. Simultanément, des fabricants de puces comme NVIDIA et Broadcom rapportent aujourd'hui des revenus record, protégés des défis de monétisation en aval. Cela a provoqué un réajustement fondamental, avec des capitaux sortant des géants technologiques pour aller vers leurs fournisseurs.

Données — [ce que les chiffres montrent]

L'écart de performance est frappant. L'indice SOX a clôturé la première moitié de 2026 avec un gain de 82 %. Un panier pondéré également des Sept Magnifiques — Microsoft, Apple, NVIDIA, Alphabet, Amazon, Meta Platforms et Tesla — est en baisse de 12 % par rapport à son sommet de 2026. NVIDIA, un composant des deux groupes, a augmenté de plus de 150 % depuis le début de l'année, masquant des pertes plus profondes chez d'autres géants technologiques. Microsoft et Alphabet sont tous deux en territoire de marché baissier, en baisse de plus de 20 % par rapport à leurs sommets respectifs sur 52 semaines. La capitalisation boursière combinée perdue par ces deux entreprises à elle seule dépasse 1,2 trillion de dollars.

Indice / Ticker	Performance YTD (%)	Performance par rapport au sommet sur 52 semaines (%)
Indice PHLX Semiconductor (SOX)	+82 %	+5 %
Panier des Sept Magnifiques*	-5 %	-12 %
Indice S&P 500 (SPX)	+8 %	-2 %
Indice NASDAQ-100 (NDX)	+12 %	-5 %

*Panier pondéré également à des fins de comparaison.

Cette divergence n'est pas simplement un phénomène de 2026. Au cours des 12 derniers mois, le SOX a surperformé le Nasdaq-100 de plus de 60 points de pourcentage. L'indice de force relative pour le SOX a constamment enregistré au-dessus de 70, indiquant des conditions de surachat, tandis que le même indicateur pour le panier des Sept Magnifiques est tombé en dessous de 30 en territoire de survente.

Analyse — [ce que cela signifie pour les marchés / secteurs / tickers]

La rotation signifie un réajustement fondamental du risque au sein de l'écosystème technologique. Les capitaux parient que les producteurs d'infrastructure AI, comme NVIDIA (`NVDA`), Advanced Micro Devices (`AMD`) et Broadcom (`AVGO`), captureront la valeur plus tôt et avec plus de certitude que les entreprises de plateforme déployant la technologie. Les bénéficiaires de second ordre incluent des entreprises d'équipement de capital en semi-conducteurs comme Applied Materials (`AMAT`) et Lam Research (`LRCX`), qui sont essentielles pour construire des puces avancées. Ces fournisseurs sont protégés des taux d'adoption de l'IA orientés vers le consommateur.

Inversement, les entreprises de logiciels en tant que service (SaaS) dépendantes du battage médiatique de l'IA mais avec une monétisation non prouvée font face à une pression accrue. Une adoption des entreprises plus lente que prévu pourrait avoir un impact négatif sur des actions comme Salesforce (`CRM`) et Adobe (`ADBE`). Un contre-argument clé est que les actions des puces sont désormais évaluées pour la perfection, et tout ralentissement des commandes de leur base de clients Big Tech concentrée déclencherait une correction sévère. Les données de positionnement des fonds spéculatifs révèlent une accumulation notable de positions longues dans les ETF de semi-conducteurs et de positions courtes dans des noms technologiques de méga-capitalisation spécifiques, reflétant ce commerce thématique.

Perspectives — [ce qu'il faut surveiller ensuite]

Le catalyseur clé pour résoudre cette divergence sera la saison des résultats du T2 2026, qui commence à la mi-juillet. Les prévisions de Microsoft (`MSFT`), Alphabet (`GOOGL`) et Meta (`META`) concernant leurs plans de dépenses en capital pour l'IA seront critiques. Toute indication d'un ralentissement des dépenses exercerait immédiatement une pression sur les actions des semi-conducteurs. Inversement, des dépenses réaffirmées ou accélérées pourraient réduire l'écart de performance. La réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale le 29 juillet influencera également le secteur, car les évaluations technologiques sont très sensibles aux attentes en matière de taux d'intérêt.

Les niveaux techniques à surveiller incluent la moyenne mobile sur 50 jours de l'indice SOX, qui a agi comme un fort support pendant son rallye. Une rupture soutenue en dessous de ce niveau signalerait une perte de momentum. Pour le panier des Sept Magnifiques, la moyenne mobile sur 200 jours est un niveau de résistance crucial qui doit être récupéré pour suggérer un retournement de tendance. La santé du marché plus large dépend de savoir si cette rotation reste contenue au secteur technologique ou si la pression de vente se propage à d'autres secteurs.

Questions Fréquemment Posées

Que signifie la divergence entre Big Tech et les semi-conducteurs pour les investisseurs particuliers ?

Les investisseurs particuliers devraient reconnaître cela comme un signe de rotation sectorielle spécifique plutôt qu'un effondrement général du marché. Cela souligne l'importance de la diversification au sein du secteur technologique lui-même. Bien que les ETF de semi-conducteurs comme SOXX aient très bien performé, le risque de concentration est élevé. Une approche équilibrée qui inclut une exposition aux secteurs de valeur et cycliques peut offrir une couverture si le rallye technologique se réduit davantage ou se renverse.

Comment cette divergence se compare-t-elle au marché baissier technologique de 2022 ?

Le déclin de 2022 était une vente uniforme provoquée par la hausse des taux d'intérêt qui a compressé les évaluations de toutes les actions de croissance, y compris les semi-conducteurs et Big Tech. La séparation actuelle est fondamentalement différente ; c'est une rotation au sein de la technologie basée sur l'exécution et les délais de monétisation. Les semi-conducteurs agissent comme un jeu défensif au sein de l'univers de la croissance, une rareté qui souligne les dynamiques uniques de l'offre et de la demande du boom de l'IA.

Quels précédents historiques existent pour une scission des actions fournisseur-client ?

Au-delà de l'ère des dot-com, une dynamique similaire s'est produite en 2018 pendant la période de saturation des smartphones. Les fournisseurs de puces comme Skyworks Solutions (`SWKS`) et Qorvo (`QRVO`) ont sous-performé pendant des trimestres avant que l'action d'Apple (`AAPL`) n'atteigne son sommet, alors que les investisseurs anticipaient un ralentissement des cycles de mise à niveau des iPhones. La scission actuelle alimentée par l'IA est plus aiguë en raison des engagements en capital plus importants et de la nature gagnant-gagnant de la pile technologique sous-jacente.

Conclusion

Le marché parie que le commerce des pioches et pelles de l'IA surperformera la ruée vers l'or elle-même.

Disclaimer : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil d'investissement. Le trading de CFD comporte un risque élevé de perte de capital.