VanEck VBILL Tokenizado Añadido como Colateral en Euler
Fazen Markets Editorial Desk
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El fondo tokenizado VBILL de VanEck fue lanzado como un activo colateral en el protocolo de préstamos no custodial Euler el jueves 28 de mayo de 2026. La integración fue facilitada por KPK, una firma que curates mercados de préstamos con permiso en Euler. Este movimiento permite a los participantes institucionales usar los rendimientos de los Tesoreros tokenizados como colateral productivo dentro de las finanzas descentralizadas. El fondo VBILL actualmente tiene más de $100 millones en activos bajo gestión.
Contexto — [por qué esto importa ahora]
La integración llega en un período de demanda sostenida de activos que generan rendimiento tanto en finanzas tradicionales como descentralizadas. La Tasa de Financiación Asegurada Overnight se cotiza al 4.85%, proporcionando una base para los rendimientos de efectivo a corto plazo. La adopción institucional de valores gubernamentales tokenizados se ha acelerado, con un valor total bloqueado en todos estos productos que supera los $1.5 mil millones a partir de mayo de 2026.
Esta expansión de colateral específica sigue una serie de integraciones similares para otros productos de activos del mundo real. En marzo de 2026, el token BUIDL de BlackRock fue aprobado para su uso como colateral en la plataforma Aave Arc, un movimiento que vio más de $50 millones en nuevo colateral publicado dentro de la primera semana. El despliegue de Euler representa una continuación de esta tendencia, enfocándose en un segmento más autorizado y centrado en instituciones del mercado DeFi.
El catalizador para este lanzamiento fue la maduración de la infraestructura regulatoria y técnica requerida para la incorporación segura de activos del mundo real. El proceso de curaduría de KPK proporciona una capa adicional de evaluación de riesgos y control de acceso, abordando preocupaciones sobre el cumplimiento y el riesgo de contraparte que históricamente han limitado la participación institucional en los mercados de préstamos DeFi.
Datos — [lo que los números muestran]
El fondo VBILL ofrece un rendimiento SEC actual de 7 días del 5.12%, siguiendo de cerca el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. físicos. Este rendimiento se compara favorablemente con el rendimiento mediano del 3.45% ofrecido por las principales piscinas de préstamos de stablecoins descentralizadas en Compound y Aave. El valor neto de los activos del fondo está fijado en $1.00 por token.
El valor total bloqueado en productos de Tesorería tokenizados ha crecido un 85% en lo que va del año, desde aproximadamente $810 millones el 1 de enero de 2026 hasta los actuales $1.5 mil millones. Todo el sector de activos del mundo real en cripto tiene una valoración de mercado de $3.2 mil millones. El VBILL de VanEck se encuentra entre los cinco principales productos por activos, compitiendo con ofertas de Franklin Templeton y Ondo Finance.
El mercado de Euler curado por KPK tiene una capacidad de préstamo actual de $25 millones para el activo VBILL. Las proporciones iniciales de préstamo a valor se establecen de manera conservadora en el 75%, requiriendo sobrecolateralización típica en los préstamos DeFi. Esto es inferior al 85% de LTV que se ve comúnmente para colaterales de cripto de primera línea como Wrapped Ethereum.
| Métrica | Token VBILL | T-Bill Físico |
|---|---|---|
| Rendimiento | 5.12% | 5.10% |
| Inversión Mínima | ~$25,000 | ~$1,000 |
| Liquidación | Casi instantánea | T+1 |
Análisis — [lo que significa para mercados / sectores / tickers]
El beneficiario inmediato es el protocolo Euler, que podría ver un aflujo de capital institucional buscando estrategias de rendimiento apalancadas en activos de refugio seguro. El TVL en Euler podría aumentar entre un 10-15% en el próximo trimestre como resultado directo. Los protocolos que se especializan en préstamos de activos del mundo real, como Centrifuge y Maple Finance, enfrentan una competencia creciente pero pueden beneficiarse de la validación general del sector.
Las entidades de finanzas tradicionales con proyectos de tokenización activos, incluyendo BlackRock (BLK) y Franklin Templeton (BEN), se beneficiarán del aumento de la utilidad y demanda de sus productos tokenizados. La capacidad de usar estos tokens como colateral mejora su propuesta de eficiencia de capital. Las blue chips DeFi como Aave (AAVE) y Compound (COMP) pueden ver un impacto a corto plazo moderado, ya que esta integración es en un competidor directo.
Un argumento en contra significativo es que la naturaleza autorizada del mercado curado por KPK limita la ética descentralizada de DeFi y capta el mercado total direccionable. El riesgo de una reevaluación regulatoria de estos productos también sigue siendo una carga persistente, afectando potencialmente su valoración y liquidez.
El flujo de posicionamiento probablemente provenga de tesorerías cripto institucionales y fondos de cobertura que actualmente mantienen saldos significativos de stablecoins. Estas entidades ahora pueden buscar rendimiento adicional al colateralizar sus tenencias de Tesorería tokenizadas en lugar de dejarlas inactivas o en cuentas de custodia de bajo rendimiento.
Perspectivas — [qué observar a continuación]
El próximo catalizador importante para el sector de Tesorería tokenizada es la posible aprobación de un ETF de Ethereum al contado en los Estados Unidos, con un plazo de decisión final de la SEC el 30 de junio de 2026. Tal aprobación aumentaría significativamente la infraestructura que apoya los activos tokenizados.
Los niveles clave de rendimiento a monitorear incluyen la Tasa de Financiación Asegurada Overnight. Una caída por debajo del 4.50% podría aumentar la atractividad relativa de los rendimientos de Tesorería tokenizados para los inversores internacionales. Por el contrario, un aumento por encima del 5.25% estrecharía la brecha de rendimiento entre productos nativos de DeFi y activos del mundo real.
Los participantes del mercado deben estar atentos a anuncios similares de colateral de otros protocolos de préstamos importantes como Compound y Morpho. La adopción generalizada de colateral RWA señalaría una nueva fase de madurez para DeFi institucional, desbloqueando potencialmente miles de millones en capital actualmente inactivo.
Preguntas Frecuentes
¿Qué significa VBILL como colateral para los inversores minoristas?
Este desarrollo es principalmente para inversores acreditados e institucionales debido al alto mínimo de inversión requerido para el acceso directo a VBILL, típicamente alrededor de $25,000. Sin embargo, beneficia indirectamente al ecosistema más amplio al aumentar la legitimidad y utilidad de los activos tokenizados. Los inversores minoristas podrían obtener exposición a través de mercados secundarios o productos futuros que agrupen el acceso a estas estrategias generadoras de rendimiento para denominaciones más pequeñas.
¿Cómo se diferencia el enfoque de Euler del de Aave con BUIDL?
La implementación de Euler a través de un mercado curado por KPK es más autorizada y restringida que la piscina Arc de Aave. Esto permite una gestión de riesgos y controles de cumplimiento más estrictos, apelando a una audiencia institucional más conservadora. El modelo de Aave ofrece una mayor accesibilidad pero con diferentes parámetros de riesgo. La mecánica fundamental de préstamos y créditos sigue siendo similar, pero la base de usuarios y los niveles de tolerancia al riesgo difieren significativamente.
¿Cuáles son los riesgos de contrato inteligente para los Tesorerías tokenizados?
Si bien el activo subyacente es un bono del Tesoro tradicional, la representación tokenizada introduce riesgo de contrato inteligente de la plataforma emisora (Securitize) y de la plataforma de integración (Euler). Estos riesgos incluyen posibles errores en el contrato del token, vulnerabilidades en el código del mercado de préstamos y riesgos de gobernanza relacionados con cambios en los parámetros. Esta es una distinción clave respecto a mantener la seguridad física directamente, que no conlleva tal riesgo tecnológico.
Conclusión
La eficiencia de capital DeFi institucional mejora a medida que los rendimientos del Tesoro se convierten en colateral productivo.
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.
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