Trump amenaza con destituir a Powell por choque con la Fed

Contexto

El presidente Donald J. Trump declaró públicamente el 15 de abril de 2026 que avanzaría para destituir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, si Powell no renunciaba a la Junta de la Fed, una declaración que eleva el riesgo político en torno al liderazgo del banco central (Investing.com, 15 de abril de 2026). El mismo informe señaló que el nominado de la administración, Kevin Warsh, enfrenta una investigación en curso que podría retrasar o complicar su confirmación, añadiendo otra capa de incertidumbre sobre la composición de la Junta (Investing.com, 15 de abril de 2026). Por ley, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal está compuesta por siete miembros, y cualquier salida o confirmación controvertida reconfigura la dinámica de voto para las decisiones de política, incluida la dirección de las tasas de interés y la estrategia de balance (Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal). No se trata de disputas de personal rutinarias; tienen implicaciones directas en las expectativas del mercado sobre la continuidad de la política y en la calibración por parte de los inversores institucionales de duración, tasas y exposiciones a primas por riesgo.

La interferencia política en la gestión del banco central eleva las métricas de riesgo soberano y de política que los inversores institucionales siguen a diario. Powell ha sido la cara pública de la Fed a través de múltiples ciclos de tipos, y su posible remoción representaría un choque repentino en el liderazgo con consecuencias legales, operativas y de mercado inciertas. El Senado conserva el papel constitucional de asesoramiento y consentimiento para los nominados a la Junta: se requiere una mayoría simple para la confirmación, y los retrasos o investigaciones pueden paralizar ese proceso durante semanas o meses. Para los inversores, la tarea analítica inmediata es traducir estos acontecimientos políticos en impactos medibles sobre las trayectorias de tipos, las primas por plazo y el marco de provisión de liquidez.

Este acontecimiento sigue a un período de volatilidad macro elevada: la inflación general de EE. UU. se ha moderado desde los picos de 2022 pero permanece por encima de algunos objetivos de los bancos centrales, y las previsiones de crecimiento global para 2026 ya han sido revisadas a la baja por varias entidades. La combinación de fricción política en la Fed y un proceso de confirmación disputado incrementa las probabilidades de riesgo extremo por pivotes bruscos de la política. Las carteras institucionales que dependen de supuestos macro ligados a la continuidad de la Fed—especialmente las estrategias con alta duración o sensibles al carry—encaran una mayor probabilidad de cambio de régimen que antes del 15 de abril de 2026.

Profundización de datos

La fuente primaria de este episodio es el informe de Investing.com fechado el 15 de abril de 2026, que retransmite la declaración pública de Trump y se refiere a una investigación relacionada con la nominación de Warsh (Investing.com, 15 de abril de 2026). Por ley, la Junta de Gobernadores cuenta con siete puestos, con mandatos escalonados de 14 años; el presidente de la Junta cumple un mandato de cuatro años sujeto a reelección. Esa estructura normalmente añade estabilidad mediante nombramientos superpuestos, pero renuncias forzadas o confirmaciones políticamente conflictivas pueden alterar el equilibrio escalonado y concentrar el poder de voto entre menos gobernadores en funciones. Los plazos legales y procedimentales—cartas de renuncia, autoridades interinas y audiencias en el Senado—son insumos cuantificables que los inversores deben modelar al actualizar sus análisis de escenarios.

Una forma concreta de enmarcar el riesgo: si se removiera o forzara la renuncia de un presidente en funciones, el período de transición hasta un sucesor confirmado podría medirse en semanas o meses. Durante ese intervalo, los participantes del mercado revalorarían las expectativas de política futura; los mercados de swaps y futuros intentarían internalizar una gama más amplia de resultados. Por ejemplo, las tasas implícitas en los futuros de fondos federales reaccionan a cambios creíbles en las expectativas sobre el liderazgo; un cambio de 25–75 puntos básicos en las tasas terminales esperadas en un horizonte de 6–12 meses afectaría de manera material la valoración de activos de larga duración y derivados de tipos de interés. Esas no son sensibilidades hipotéticas: se observan rutinariamente en regímenes de volatilidad del mercado cuando se cuestiona la credibilidad de la política.

También debemos señalar la investigación referida en el informe de prensa. La verificación de nominados, las investigaciones de antecedentes y las posibles indagaciones de ética son factores pragmáticos que condicionan el calendario del Senado. Históricamente, los nominados con preguntas legales o éticas sin resolver han visto sus votos de confirmación retrasados por semanas; en algunos casos las votaciones se han abandonado. Para los gestores de cartera, la métrica relevante es la línea de tiempo ponderada por probabilidad hasta una Junta completamente conformada. Un cambio desde una probabilidad del 100% de un sucesor confirmado en 30 días hasta un 60% de probabilidad en 90 días incrementa la varianza esperada de los resultados de política y, por tanto, el valor de opción de las coberturas.

Implicaciones por sector

Los financieros y los sectores sensibles a las tasas son los vectores inmediatos por los que este ruido político se transmite a los mercados. Los bancos regionales, los prestamistas de gran capitalización y los ETF de renta fija probablemente exhibirán mayor volatilidad en respuesta a la incertidumbre sostenida sobre el liderazgo de la Fed y la dirección de la política. Históricamente, la incertidumbre sobre la Fed impulsada por elecciones y política ha producido movimientos relativos excesivos en el sector financiero frente al mercado en general; por ejemplo, la beta del sector bancario respecto al SPX tiende a aumentar la volatilidad cuando la claridad de la política disminuye. Por tanto, los inversores institucionales deberían revisar exposiciones idiosincráticas en los balances bancarios, desajustes de duración y concentraciones de financiación.

Más allá de los financieros, el mercado de bonos del Tesoro es el mecanismo central de transmisión: los cambios en la independencia percibida de la Fed pueden ensanchar las primas por plazo y empujar los rendimientos al alza incluso sin cambios de política inmediatos. Una erosión de la credibilidad del banco central suele traducirse en una prima por riesgo de duración no remunerada, lo que eleva los costes de financiación para empresas y estados. Los mercados de materias primas y divisas son exposiciones de segundo orden: un aumento sostenido de las tasas estadounidenses impulsado por mayores primas por plazo podría fortalecer el dólar, ejerciendo presión a la baja sobre las materias primas cotizadas en dólares, afectando a los precios de la energía y de los metales industriales.

Las acciones responderán de forma heterogénea. Las acciones de alta duración—software y ciertos valores de crecimiento de larga duración—son más sensibles a aumentos de los rendimientos y a las subidas en las primas por plazo, por lo que tenderían a sufrir mayores ajustes relativos frente a valores cíclicos o de baja duración. Los gestores deben reevaluar supuestos de descuento de flujo de caja, escenarios de tasas terminales y exposiciones a estrategias de duración extendida.

Además, la percepción de riesgo político puede afectar la profundidad y liquidez de mercados clave: en períodos de incertidumbre elevada, los diferenciales de liquidez se amplían y los costos de transacción aumentan, lo que complica la implementación de rebalanceos tácticos y la ejecución de coberturas. Para los inversores institucionales, los pasos prácticos incluyen stress-testing de carteras bajo escenarios de confirmación retrasada, revisiones de límites de concentración en bancos y repos, y la evaluación de primas por plazo implícitas en curvas de rendimiento globales.

Fuentes citadas: Investing.com (15 de abril de 2026); Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal.