Trafigura Retira 800 Millones de Dólares en Cobre de Almacenes LME

Trafigura Group retiró cientos de millones de dólares en cobre de los almacenes de la London Metal Exchange el 22 de mayo de 2026 en una operación física de un solo día. El gigante comercial movió más de 50,000 toneladas métricas, equivalente a más del 80% del stock disponible registrado en LME. La acción fue confirmada por personas familiarizadas con el asunto, señalando un cambio importante en los flujos globales de metales. Este retiro coincide con un mercado físico ajustado, donde los diferenciales de precios lucrativos entre EE. UU., China y Europa incentivan el movimiento de metal fuera del almacenamiento de la bolsa.

Contexto — por qué esto importa ahora

El retiro a gran escala de Trafigura representa la eliminación más significativa de cobre de los almacenes LME en un solo día desde 2022. En octubre de 2022, una sola entidad retiró aproximadamente 33,000 toneladas de los almacenes LME en Corea del Sur, provocando un squeeze corto y elevando los precios de referencia. El contexto macro actual presenta tasas de interés elevadas, con el rango objetivo de la Reserva Federal entre 5.25%-5.50%, lo que encarece el financiamiento de inventarios de alto valor.

Lo que desencadenó este evento ahora es la ampliación de las primas físicas regionales. La prima por cobre físico en los Estados Unidos, particularmente para la entrega en la bolsa Comex de Nueva York, ha aumentado en relación con el benchmark de LME. Al mismo tiempo, la demanda de importación en China muestra signos de fortalecimiento, apoyada por un estímulo de infraestructura específico. Estas dinámicas crean un poderoso arbitraje, donde el metal comprado al precio de LME puede venderse con un margen significativo en otra región después de tener en cuenta los costos de envío y financiamiento.

La cadena de catalizadores es directa. Los comerciantes identifican la oportunidad de spread, aseguran financiamiento y luego ejecutan el proceso de cancelación de warrants en LME. El metal se envía físicamente a la ubicación con la prima más alta. La escala de Trafigura le permite ejecutar este comercio en un solo bloque que mueve el mercado, asegurando la ganancia de arbitraje mientras agota los inventarios visibles de la bolsa.

Datos — lo que muestran los números

La magnitud del retiro es inmensa. Más de 50,000 toneladas de cobre salieron de los almacenes LME, representando un valor que supera los $800 millones a precios actuales. Esta cancelación en un solo día redujo los stocks totales de cobre registrados en LME en más del 40%, dejándolos en un mínimo de varios meses cerca de 60,000 toneladas. El movimiento contrasta marcadamente con los flujos constantes observados en el primer trimestre de 2026.

Los datos antes y después ilustran la magnitud. El 21 de mayo, los stocks on-warrant de LME—metal disponible para entrega contra contratos—se situaban por encima de 110,000 toneladas. Al cierre del 22 de mayo, esa cifra había caído a aproximadamente 60,000 toneladas. El contrato de cobre a tres meses de LME se negociaba a $12,150 por tonelada a las 11:46 UTC de hoy, un aumento del 1.2% en la semana a medida que circulaban las noticias del retiro.

La acción también contrasta con los movimientos más amplios del mercado. Mientras los mercados de cobre físico se ajustaban, los principales índices de acciones mostraron una reacción contenida. El S&P 500 se mantuvo plano en la sesión, mientras que el Nasdaq Composite, representado por el Invesco QQQ Trust (QQQ), ganó un 0.3%. La acción de META se negociaba a $610.26, un aumento del 0.86% en el día dentro de un rango de $606.96 a $614.81. El rendimiento del sector de materias primas fue mixto, con el Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) cayendo un 0.5%.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

El efecto inmediato de segundo orden es un ajuste del suministro entregable para aquellos que están cortos en el contrato de LME, aumentando el riesgo de un squeeze de futuros. Las acciones mineras con alta exposición al cobre, como Freeport-McMoRan (FCX) y Southern Copper (SCCO), suelen beneficiarse de una señal de precio alcista y mercados físicos más ajustados. Por el contrario, los fabricantes y transformadores que dependen de los precios de LME para la adquisición, incluidos ciertos productores de cables y alambres, enfrentan mayores riesgos de costos de insumos.

Los ETFs que rastrean metales industriales, como el iPath Series B Bloomberg Copper Subindex Total Return ETN (JJC), son beneficiarios directos del sentimiento alcista. El retiro apoya la narrativa alcista para el cobre vinculada a la demanda de transición energética, un tema central para los inversores en Fazen Markets. Un riesgo clave es que el movimiento simplemente reubique el metal en lugar de consumirlo. Si el cobre retirado vuelve rápidamente a aparecer en almacenes no registrados en China o EE. UU., el impacto en el precio será transitorio.

Los datos de posicionamiento de los informes de Compromisos de Traders muestran que los gestores de dinero han mantenido una postura netamente larga en futuros de cobre. Este retiro probablemente fomente un mayor posicionamiento largo especulativo. El flujo comercial físico ahora se dirige lejos de Europa y hacia destinos en América del Norte y Asia, remodelando los patrones logísticos globales.

Perspectivas — qué observar a continuación

Los mercados estarán atentos al próximo informe diario de stocks de LME para más cancelaciones o cualquier entrada sorpresa que pueda compensar el descenso. Los datos semanales de inventario de la Bolsa de Futuros de Shanghái, publicados cada viernes, indicarán si el metal está fluyendo hacia China. El informe mensual ISM de manufactura de EE. UU. del 2 de junio proporcionará una lectura crucial sobre la demanda interna de metales industriales.

Los niveles de precios clave a observar incluyen la resistencia del contrato de cobre a tres meses de LME cerca de $12,500 por tonelada, su máximo de principios de 2026. Una ruptura sostenida por encima de este nivel confirmaría una nueva fase técnica alcista. El soporte se encuentra en la media móvil de 50 días cerca de $11,800. La diferencia entre el precio al contado de LME y el contrato a tres meses será crítica; un movimiento hacia la backwardation (precio al contado más alto) señalaría una aguda falta de suministro a corto plazo.

Si las primas de importación chinas aumentan aún más en las próximas semanas, validará la tesis de arbitraje y podría provocar retiros similares por parte de otros comerciantes. Si los datos de manufactura de EE. UU. decepcionan, la ventana de arbitraje podría cerrarse rápidamente, lo que potencialmente llevaría a que el metal se deposite nuevamente en LME.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa un gran retiro de LME para el precio del cobre?

Un retiro de esta magnitud reduce directamente el suministro visible y entregable de cobre que respalda el contrato de futuros de referencia global. Esto crea un mercado físico más ajustado para la liquidación, lo que típicamente respalda precios de futuros más altos. También señala una fuerte demanda subyacente en regiones geográficas específicas, reforzando una narrativa fundamental alcista. El impacto en el precio depende de si el metal se consume o simplemente se almacena en otro lugar.

¿Cómo se compara el movimiento de Trafigura con los squeezes de cobre pasados?

Es comparable al evento de 2022 donde las existencias cayeron drásticamente, pero el contexto del mercado es diferente. En 2022, el squeeze ocurrió en medio de inventarios globales extremadamente bajos y temores de suministro. El retiro de hoy está impulsado más explícitamente por el arbitraje entre primas regionales. El squeeze de 2022 vio el spread entre el precio al contado de LME y el de tres meses dispararse a más de $1,000 en backwardation; los spreads actuales permanecen en contango moderado, indicando menos pánico inmediato.

¿Pueden los inversores minoristas comerciar el arbitraje de cobre físico?

Los inversores minoristas pueden participar en el arbitraje de cobre físico a través de ETFs o fondos que rastrean el precio del cobre, aunque el comercio físico directo puede ser más complicado y menos accesible para ellos.