Stablecoins no denominadas en USD alcanzan $1.1B

Párrafo inicial

Las stablecoins no denominadas en USD registraron un cambio de escala medible a principios de 2026, con un suministro que alcanzó $1.1B en febrero y un volumen agregado de transferencias que se expandió en más de un 1.600 %, según un informe analítico de Visa y Dune publicado en marzo de 2026 (Informe Visa & Dune, feb 2026; The Block, 25 de marzo de 2026). Las cifras marcan una aceleración notable respecto a un mercado dominado por tokens anclados al USD durante la mayor parte del último lustro y plantean preguntas sobre casos de uso en pagos transfronterizos, liquidez on-chain y respuestas regulatorias. Si bien $1.1B sigue siendo pequeño en relación con el ecosistema general de stablecoins denominadas en USD, la tasa de crecimiento y la actividad on-chain señalan un cambio en las preferencias de emisores y usuarios en corredores y clases de activos específicos. Inversores institucionales y tesorerías corporativas que supervisan la infraestructura de pagos deberían considerar dónde los instrumentos no denominados en USD podrían alterar costos de liquidación, exposición cambiaria e interoperabilidad entre blockchains y rails convencionales. Este texto analiza los datos, sitúa el desarrollo en contexto histórico, examina implicaciones y riesgos del sector y expone la perspectiva de Fazen Capital sobre los siguientes pasos probables.

Contexto

El estudio de Visa y Dune llama la atención porque cuantifica patrones de uso on-chain en lugar de limitarse a métricas off-chain o de custodia. Sus cifras principales—$1.1B en suministro a febrero de 2026 y volumen agregado de transferencias arriba de un 1.600 %—se fundamentan en trazado a nivel de blockchain e interacciones con contratos inteligentes, lo que ofrece una perspectiva diferente a la de los listados en exchanges centralizados o los depósitos bancarios off-chain. El informe, hecho público a finales de marzo de 2026 (The Block, 25 de marzo de 2026), es significativo para los inversores porque el análisis de Visa se centra en los flujos de pago y los conjuntos de datos de Dune permiten desglose granular cadena por cadena. Esa metodología importa: el suministro y los volúmenes de transferencia on-chain capturan actividad económica que puede eludir los corredores FX tradicionales y la banca corresponsal.

Históricamente, las stablecoins ancladas al USD como USDT y USDC dominaron tanto la capitalización de mercado como los volúmenes de transacción porque el comercio internacional, las convenciones de facturación y la demanda de inversores se concentraron en el dólar. Durante muchos años previos a 2026, los tokens denominados en USD representaron la mayor parte del capital on-chain en stablecoins; la aparición de variantes no estadounidenses—ancladas al EUR, GBP, JPY y paridades basadas en materias primas o canastas—había sido incremental hasta los dos últimos trimestres. El cambio registrado en febrero de 2026 no niega la dominancia del dólar, pero indica una diversificación significativa entre usuarios y emisores que experimentan con productos de paridad local y rails alternativos.

El contexto regulatorio es un telón de fondo crítico. Varias jurisdicciones introdujeron marcos más claros para fiat tokenizado y dinero electrónico entre 2023 y 2025, reduciendo barreras para la emisión de stablecoins no denominadas en USD en ciertos mercados. Ese progreso regulatorio—combinado con mejoras en herramientas de liquidación on-chain—parece haber catalizado la emisión y las transferencias en corredores específicos, una dinámica que el informe de Visa y Dune captura en sus métricas agregadas. Los inversores deberían, por tanto, tratar la cifra de $1.1B no como una anomalía aislada, sino como un punto de inflexión impulsado tanto por la demanda del mercado como por la claridad política incremental.

Análisis de datos

Los dos puntos de datos principales del informe de Visa y Dune son precisos: un suministro de stablecoins no denominadas en USD de $1.1B en febrero de 2026 y un volumen agregado de transferencias on-chain que aumentó más de un 1.600 % en relación con el periodo comparable anterior (Informe Visa & Dune, feb 2026; The Block, 25 de marzo de 2026). El anclaje temporal del informe—datos de febrero publicados en marzo—significa que la ventana de crecimiento captura emisión y actividad de liquidación de principios de 2026. La métrica de volumen de transferencias sugiere uso más allá de la mera tenencia; una alta rotación indica utilidad transaccional: remesas, liquidación de comerciantes transfronterizos o incluso provisión de liquidez entre exchanges para pares fiduciarios localizados.

Dónde ocurre el crecimiento importa. Los conjuntos de datos de Visa y Dune señalan bolsillos de concentración: cadenas europeas y de Asia-Pacífico muestran adopción desproporcionada de tokens anclados al EUR y al JPY, mientras que corredores de mercados emergentes experimentan con stablecoins ancladas a canastas y respaldadas por commodities para financiamiento comercial y pagos de importación. Los análisis a nivel de cadena del informe implican que un reducido conjunto de programas emisores regionales e integradores de pagos representaron la mayor parte del aumento de febrero. Esa concentración representa tanto una oportunidad de escala como un riesgo de punto único de fallo si los emisores enfrentan estrés de redención o intervención regulatoria.

El análisis comparativo es instructivo. Si bien el suministro de $1.1B de las stablecoins no denominadas en USD es pequeño en relación con las stablecoins tradicionales en USD, la tasa de crecimiento—más del 1.600 % en volumen de transferencias—contrasta marcadamente con el bajo crecimiento, de dígitos bajos o simples, en el volumen de transferencias de los principales tokens fiduciarios en USD durante el mismo periodo, según indicadores on-chain citados en el informe. Esa disparidad sugiere un ajuste producto-mercado incipiente en casos de uso específicos más que una sustitución generalizada de tokens denominados en dólares. Como resultado, los datos deben leerse como evidencia de una adopción nicho que gana ritmo, más que de una desintermediación masiva de la dominancia del USD.

Implicaciones para el sector

Los pagos y las remesas podrían ser los beneficiarios inmediatos si los patrones identificados por Visa y Dune persisten. Las stablecoins no denominadas en USD pueden reducir la fricción cambiaria cuando tanto el pagador como el beneficiario prefieren liquidar en una moneda distinta del dólar, disminuyendo pasos de conversión y comprimiendo potencialmente el tiempo de liquidación hacia la finalización instantánea on-chain. Para empresas que operan en cadenas de suministro multicurrency, las liquidaciones tokenizadas en moneda local podrían cambiar materialmente las necesidades de capital de trabajo, siempre que las contrapartes acepten la liquidación on-chain y las interfaces de custodia se integren con los sistemas de tesorería.

Los bancos y los proveedores de pagos regulados evaluarán si integrar carriles de stablecoins no denominadas en USD en sus ofertas comerciales o si ofrecer custodia a