Seritage gana 2,7 M$ en el T3 y reduce su deuda a 29,5 M$

Seritage Growth Properties (NYSE: SRG) registró un beneficio neto atribuible a los accionistas comunes de 2,7 millones de dólares, o 0,05 dólares por acción, en los tres meses finalizados el 30 de septiembre de 2026, según informó la compañía el 13 de noviembre de 2026. Esto se compara con una pérdida neta de 13,6 millones de dólares, o 0,24 dólares por acción, en el mismo trimestre del año anterior. En los nueve meses, la pérdida neta se redujo a 36,2 millones de dólares, o 0,64 dólares por acción, desde 66,8 millones, o 1,19 dólares por acción.

Contexto — Por qué el giro del T3 de Seritage importa ahora

El beneficio del trimestre es la primera cifra de beneficio neto positiva que la compañía reporta en los periodos cubiertos por el comunicado. Sigue a cuatro declaraciones trimestrales consecutivas de dividendo preferente de 0,43750 dólares por acción Serie A, la última declarada el 27 de octubre para pago el 15 de enero de 2027. La compañía aún soporta una preferencia de liquidación de 70 millones de dólares sobre esas acciones preferentes.

El giro importa porque Seritage ejecuta un Plan de Venta aprobado por los accionistas en la junta anual de 2022. La compañía dijo que el proceso de revisión estratégica sigue en curso y que mantiene una mentalidad abierta hacia alternativas que maximicen el valor, incluida una posible venta de la Compañía. Añadió que no puede garantizar el éxito del proceso.

Lo que cambió es el balance. El 24 de julio de 2026, Seritage suscribió un nuevo préstamo a plazo de 15,0 millones de dólares y una línea de crédito revolvente de 25,0 millones. Dispuso 15,0 millones al cierre y usó esos fondos más caja para amortizar íntegramente el saldo pendiente de 50,0 millones de su préstamo a plazo anterior. Esa refinanciación redujo la deuda reportada de 47,7 millones al 31 de diciembre de 2025 a 14,5 millones netos al 30 de septiembre de 2026, más la disposición de 15,0 millones del revolvente.

El contexto macro que la propia compañía cita es desfavorable. Seritage dijo que sigue enfrentándose a tipos de interés elevados y a una disponibilidad restringida de capital de deuda y capital propio, y señaló que los tipos son actualmente superiores a los de 2022. Advirtió que captar capital para operaciones de desarrollo de suelo sigue siendo difícil.

La cadena de catalizadores es clara: una menor carga de deuda más la monetización de activos produjeron el beneficio, no las operaciones. Los ingresos cayeron a 1,6 millones de dólares en el T3 desde 4,8 millones un año antes.

Datos — Qué muestran las cifras

La caída de ingresos es la señal más clara del portafolio en contracción. Los ingresos por alquiler bajaron a 1,5 millones desde 4,6 millones, y los ingresos por gestión y otras comisiones cayeron a 133.000 desde 182.000.

Los gastos también bajaron, pero no proporcionalmente. Los gastos totales fueron de 6,1 millones frente a 10,9 millones un año antes, con costes generales y administrativos prácticamente planos en 4,9 millones. Los G&A son ahora aproximadamente tres veces los ingresos trimestrales totales.

El beneficio vino de debajo de la línea operativa. Seritage registró una ganancia de 1,2 millones por venta de inmuebles y 7,7 millones de participación en beneficios de entidades no consolidadas en el T3, frente a 644.000 un año antes.

Métrica	T3 2026	T3 2025
Beneficio (pérdida) neto a comunes	2,7 M$	(13,6 M$)
BPA	0,05 $	(0,24 $)
Ingresos totales	1,6 M$	4,8 M$
G&A	4,9 M$	4,9 M$
Deterioro	0 $	(0,8 M$)

La caja era de 45,4 millones al 30 de septiembre, incluidos 32,7 millones restringidos, más 10,0 millones de disponibilidad del revolvente. Al 12 de noviembre, la caja había bajado a 41,4 millones, con la caja restringida sin cambios.

Las cifras de nueve meses muestran el lastre: un deterioro de 15,2 millones en una propiedad consolidada y un deterioro distinto del temporal de 5,2 millones en una entidad no consolidada.

Análisis — Qué significa para los mercados y los REIT

El beneficio reportado de Seritage es un resultado contable, no un giro operativo. Excluyendo la ganancia de 1,2 millones por venta y los 7,7 millones de participación en beneficios, el trimestre arroja pérdidas a nivel de propiedad. La propia divulgación de que no tiene nuevas transacciones firmadas refuerza esa lectura.

El portafolio se reduce a ocho propiedades: tres consolidadas con aproximadamente 0,2 millones de pies cuadrados de superficie bruta alquilable y 51 acres, y cinco entidades no consolidadas con unos 0,5 millones de pies cuadrados y 82 acres. Dos de los tres activos consolidados están clasificados como Premier con 0,0% alquilado. Eso es suelo vacante y edificios vacíos esperando comprador.

El acuerdo de opción de Dallas es el catalizador más cercano. Seritage tiene una opción de compraventa sobre un activo Premier vacante y no generador de ingresos por unos ingresos brutos previstos de 50,8 millones antes de créditos y costes. El comprador hizo un pago inicial de opción de 169.200 dólares, luego paga 126.900 mensuales hasta el 1 de diciembre de 2026, subiendo a 274.950 mensuales desde el 1 de enero de 2027 hasta el 1 de enero de 2028. Los pagos no son reembolsables salvo lo previsto en el PSA. Seritage ha recibido 0,6 millones hasta el 30 de septiembre. La compañía declaró explícitamente que no puede asegurar que el comprador ejerza.

El contraargumento para los tenedores es el litigio pendiente. Una acción colectiva de valores presentada el 1 de julio de 2024 en el Distrito Sur de Nueva York cubre a compradores entre el 7 de julio de 2022 y el 10 de mayo de 2024, alegando divulgaciones engañosas sobre controles de deterioro y valores de activos. Siguieron tres demandas derivadas, dos consolidadas en Maryland y una en Nueva York, cada una suspendida a la espera de la resolución de la moción de desestimación en la acción de valores. Seritage dijo que tiene intención de defenderse vigorosamente.

El posicionamiento es escaso. Esta es una historia de liquidación de pequeña capitalización, no un REIT de crecimiento. El flujo depende de las ventas de activos, y la compañía dijo que las condiciones difíciles podrían presionar a la baja los precios de los activos restantes.

Perspectivas — Qué vigilar a continuación

Tres fechas importan. Primera, el escalón del 1 de diciembre de 2026 en el calendario de pagos de la opción de Dallas, que pone a prueba si el comprador sigue comprometido al tipo inferior o activa el aumento del 1 de enero de 2027. Segunda, el pago del dividendo preferente Serie A del 15 de enero de 2027, que consume caja contra un saldo de 41,4 millones. Tercera, la moción de desestimación pendiente en la acción colectiva de valores, que condiciona ambas demandas derivadas.

Vigile la línea de caja. La compañía dijo que espera usar la caja existente y la disponibilidad del revolvente para financiar obligaciones de financiación y actividad de desarrollo, y su análisis de empresa en funcionamiento está en el informe trimestral. Una nueva disposición del resto de 10,0 millones del revolvente indicaría que las ventas de activos van retrasadas.

Vigile si alguna nueva transacción llega a contrato. El propio marco de la dirección era que no hay nuevas transacciones firmadas, solo trabajo en curso.

Preguntas frecuentes

¿Qué significa el beneficio del T3 de Seritage para los inversores minoristas?

Significa que la compañía cubrió sus costes durante un trimestre, no que las operaciones mejoraran. Los ingresos cayeron a 1,6 millones desde 4,8 millones, y el beneficio vino de una ganancia por venta de inmuebles más la participación en beneficios de entidades no consolidadas. Los inversores minoristas deberían seguir la caja y las ventas de activos en lugar del beneficio por acción, porque el portafolio se está liquidando bajo el Plan de Venta.

¿Qué pasa después con Seritage si el comprador de Dallas no ejerce la opción?

Seritage se quedaría con los pagos de opción recibidos hasta ahora, que totalizaron 0,6 millones hasta el 30 de septiembre de 2026, ya que no son reembolsables salvo lo previsto en el acuerdo. El activo vacante de Dallas seguiría sin venderse y sin generar ingresos. La compañía ha declarado que no puede dar garantías de que el comprador ejerza, y el acuerdo está condicionado de forma cruzada con una parcela vecina propiedad de terceros no vinculados.

¿Por qué cayeron tanto los ingresos de Seritage interanualmente?

La caída refleja ventas de activos y el portafolio en contracción, no solo debilidad de precios. La compañía terminó el trimestre con participaciones en ocho propiedades, tres consolidadas y cinco no consolidadas. Los ingresos por alquiler cayeron a 1,5 millones desde 4,6 millones, y dos de las tres propiedades consolidadas estaban al 0,0% de alquiler. A medida que se venden activos, los ingresos por alquiler caen con ellos, mientras que los costes generales y administrativos se han mantenido cerca de 4,9 millones por trimestre.

Conclusión

Seritage redujo deuda y registró un beneficio trimestral, pero sin nuevos acuerdos firmados el Plan de Venta sigue marcando la historia.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.