Los rendimientos de los bonos señalan un retraso en los recortes de tasas

# Los rendimientos de los bonos señalan un retraso en los recortes de tasas, Bitcoin enfrenta prueba de $67,000

El mercado de bonos envió un mensaje claro a los activos de riesgo el 18 de junio, ya que los rendimientos del Tesoro a corto plazo aumentaron debido a expectativas revisadas sobre la política de la Reserva Federal. El rendimiento del bono del Tesoro a 2 años, un proxy muy seguido para las previsiones de tasas de interés, subió 14 puntos básicos para cotizar al 4.75%. Este movimiento complica la tesis alcista a corto plazo para Bitcoin, que históricamente ha tenido dificultades en entornos de altos rendimientos reales. El cambio en el sentimiento sigue a datos de ventas minoristas más fuertes de lo anticipado, obligando a un reajuste de los plazos para los recortes de tasas.

Contexto — por qué esto importa ahora

Históricamente, Bitcoin y los activos orientados al crecimiento han mostrado una fuerte correlación inversa con los rendimientos reales del Tesoro. El último período significativo de presión impulsada por rendimientos ocurrió en 2023, cuando el ascenso del rendimiento a 2 años por encima del 5.0% precedió a una corrección del 20% en el precio de Bitcoin durante el trimestre siguiente. El contexto macroeconómico actual está definido por datos de inflación persistente y un mercado laboral estadounidense resistente, obligando a la Reserva Federal a mantener una postura de política restrictiva durante más tiempo del que los mercados habían previsto a principios de año.

El catalizador inmediato para el aumento del rendimiento del 18 de junio fue el informe de ventas minoristas avanzadas del Buró del Censo de EE. UU. para mayo. Las ventas aumentaron un 0.8% mes a mes, superando significativamente las estimaciones de consenso de un aumento del 0.2%. Estos sólidos datos de consumo reducen la urgencia para que la Reserva Federal implemente recortes en las tasas de interés, ya que sugieren que la economía puede soportar los actuales costos de endeudamiento.

Datos — lo que muestran los números

Datos concretos ilustran el paisaje cambiante para la política monetaria y los activos digitales. El rendimiento del Tesoro a 2 años se estableció en 4.75% el 18 de junio, un aumento de 14 puntos básicos respecto al cierre del día anterior de 4.61%. Las probabilidades implícitas en el mercado para un recorte de tasas de la Fed en septiembre, derivadas de la herramienta FedWatch del CME Group, cayeron del 68% al 52% tras la publicación de los datos.

Bitcoin cotizó cerca de $67,200, bajando aproximadamente un 2% en la sesión y luchando por mantener un nivel crítico de soporte técnico. El Índice de Criptomonedas Bloomberg Galaxy, que rastrea una cesta de activos digitales importantes, disminuyó un 3.1% en el día, subrendimiento en comparación con Bitcoin. Para dar contexto, el S&P 500 cotizó plano, destacando la presión desproporcionada sobre los activos especulativos en comparación con las acciones en general.

Métrica	Nivel 17 de junio	Nivel 18 de junio	Cambio
Rendimiento a 2 años	4.61%	4.75%	+14 pb
Precio de BTC	$68,500	$67,200	-1.9%

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Las tasas de interés más altas durante más tiempo impactan directamente las valoraciones de los activos de riesgo al aumentar el costo de oportunidad de mantener inversiones no generadoras de rendimiento. Dentro de los mercados de criptomonedas, este entorno suele presionar más severamente a los operadores de minería y plataformas de trading apalancadas debido a sus mayores costos operativos y dependencia de condiciones de financiamiento favorables. Los mineros de Bitcoin que cotizan en bolsa como Marathon Digital (MARA) y Riot Platforms (RIOT) suelen experimentar movimientos desproporcionados, cayendo entre un 5-8% en días en que los rendimientos aumentan.

Existe un argumento en contra que sostiene que la maduración de Bitcoin como activo macro podría ayudarle a desacoplarse de la sensibilidad a las tasas tradicionales, especialmente con la continua entrada de flujos a ETFs al contado. Sin embargo, esta tesis sigue siendo en gran medida no probada durante períodos de recalibración significativa de la política monetaria. La posición actual del mercado muestra datos de flujo institucional de emisores de ETFs como BlackRock y Fidelity que indican una desaceleración en las entradas netas, sugiriendo que los grandes asignadores están pausando nuevos despliegues en medio de la incierta perspectiva de tasas.

Perspectivas — qué observar a continuación

Los traders deben monitorear dos catalizadores inmediatos para más dirección. El índice de precios de consumo básico, la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, está programado para su publicación el 28 de junio. Un dato por encima de la estimación de consenso del 0.3% mes a mes probablemente reforzaría la narrativa de altos rendimientos. El informe del índice de precios al consumidor del 11 de julio representa el siguiente punto importante de datos de inflación antes de la reunión de la Fed a finales de julio.

Los niveles técnicos clave para Bitcoin incluyen un fuerte soporte en $67,000, cuyo quiebre podría desencadenar una prueba de la región de $65,500. Por el lado positivo, un movimiento sostenido por encima de $70,000 es necesario para invalidar la actual estructura técnica bajista. Para los rendimientos, un quiebre sostenido por encima del 4.80% en el bono a 2 años señalaría un nuevo reajuste de las expectativas de la Fed hacia un único recorte o ninguno en 2024.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significan los rendimientos de los bonos más altos para Bitcoin?

Los rendimientos de los bonos más altos aumentan el rendimiento real de la deuda gubernamental libre de riesgo, haciendo que activos especulativos como Bitcoin sean menos atractivos en comparación. Los inversores pueden obtener un retorno garantizado sin volatilidad de precios, reduciendo la asignación de capital a las criptomonedas. Esta dinámica endurece las condiciones financieras generales y la liquidez, lo que ha sido históricamente un obstáculo para las valoraciones de activos digitales.

¿Cómo suele desempeñarse Bitcoin cuando se retrasan los recortes de tasas?

Bitcoin ha demostrado sensibilidad a los cambios en las expectativas de tasas de interés. Durante períodos en los que los participantes del mercado retrasan su cronograma para los recortes de la Fed, Bitcoin a menudo experimenta presión de precio a corto plazo. En las cuatro ocasiones desde 2023 en que el primer recorte esperado se retrasó más de dos meses, el rendimiento promedio de 30 días de Bitcoin fue del -7%.

¿Por qué los datos de ventas minoristas impactaron los mercados de criptomonedas?

Los sólidos datos de ventas minoristas indican un consumidor saludable y una economía resistente, reduciendo la necesidad de que la Reserva Federal proporcione estímulos a través de recortes de tasas. Los mercados reajustan inmediatamente las expectativas de tasas de interés basándose en esta fortaleza económica, lo que impacta directamente la tasa de descuento utilizada para valorar activos de larga duración y no generadores de rendimiento como Bitcoin y acciones tecnológicas.

Conclusión

El aumento de los rendimientos de los bonos desafía el impulso alcista a corto plazo de Bitcoin al endurecer las condiciones financieras.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El trading de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.