RBNZ Mantiene el OCR en 2.25% mientras Proyecciones Aumentan

El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantuvo su Tasa de Efectivo Oficial en 2.25% en su Declaración de Política Monetaria de mayo de 2026, según una nota de avance de Westpac Research. La decisión, anunciada el 27 de mayo, fue descrita como una reunión activa con un posible voto dividido entre los miembros del Comité de Política Monetaria. Las proyecciones actualizadas del banco central prevén un camino significativamente más agresivo, con la tasa terminal del OCR vista aumentando a aproximadamente 3.2%. Se espera que la inflación general supere el 4% y se mantenga elevada durante gran parte de 2026, impulsada por el aumento de los precios de los combustibles refinados tras el estallido del conflicto que involucra a Irán.

Contexto — Por qué esto importa ahora

El último aumento del OCR del RBNZ fue un incremento de 25 puntos básicos en febrero de 2026, llevando la tasa a su nivel actual del 2.25%. Esa decisión marcó una reanudación del endurecimiento tras una pausa prolongada durante 2025. El actual contexto macroeconómico global presenta una cautela sincronizada de los bancos centrales, con la Reserva Federal y el Banco Central Europeo también pausando sus propios ciclos de tasas en medio de mercados de energía volátiles. El principal catalizador del giro agresivo del RBNZ es el shock sostenido a los costos de importación de energía. El conflicto militar que involucra a Irán ha interrumpido los envíos de petróleo crudo a través del Estrecho de Ormuz, empujando los precios de referencia globales hacia arriba. Este shock externo de suministro impacta directamente la factura de importación de Nueva Zelanda, creando un impulso inflacionario de segunda ola que complica la línea de tiempo desinflacionaria del banco central.

Datos — Lo que muestran los números

Las proyecciones económicas actualizadas del RBNZ revelan una revisión drástica en las perspectivas de inflación y crecimiento. La proyección de la tasa terminal del OCR se ha elevado a alrededor del 3.2%, desde estimaciones anteriores. La proyección para el OCR en diciembre de 2026 se movió a aproximadamente 2.8%, lo que implica dos a tres aumentos de 25 puntos básicos en los próximos meses. Se prevé que la inflación general supere el 4%, un sobrepaso significativo de la banda objetivo del 1-3% del banco, y se mantenga elevada durante gran parte del horizonte de proyección.

Métrica	Proyección MPS de febrero de 2026	Proyección MPS de mayo de 2026
Crecimiento del PIB 2026	2.8%	1.8-2.0%
Desempleo a finales de 2026	~4.8%	Rango medio del 5%

Las proyecciones de crecimiento se han recortado de manera material, con el PIB de 2026 ahora visto en 1.8-2.0%, un punto porcentual completo por debajo del 2.8% proyectado en febrero. Se espera que la tasa de desempleo termine el año en el rango medio del 5%, lo que indica un mercado laboral debilitado. Esta combinación de alta inflación y crecimiento desacelerado presenta un desafío significativo para la política, a menudo denominado estanflación.

Análisis — Lo que significa para los mercados / sectores / tickers

La señal agresiva es inmediatamente alcista para el Dólar Neozelandés (NZD). Un diferencial de tasas de interés en expansión, especialmente si otros bancos centrales importantes permanecen en espera, debería atraer flujos de operaciones de carry hacia pares de NZD como NZD/USD y AUD/NZD. Los sectores domésticos con alta sensibilidad a las tasas de interés enfrentarán vientos en contra. El sector inmobiliario, incluidas empresas como Fletcher Building, con sede en Auckland, tiende a tener un rendimiento inferior en un entorno de aumento de tasas debido a los mayores costos hipotecarios que afectan la demanda de vivienda. Los bancos, como ANZ Bank New Zealand, pueden ver una expansión del margen de interés neto, pero también enfrentar riesgos de un posible aumento en los incumplimientos de préstamos a medida que el crecimiento económico se desacelera. Los exportadores, particularmente en el sector lácteo representado por Fonterra, podrían ver presionada su rentabilidad debido a un NZD más fuerte que encarece sus productos en el extranjero. Un riesgo clave para este panorama es que un endurecimiento agresivo podría sobrepasar y llevar a la economía ya desacelerada a una recesión más profunda, forzando una rápida reversión de la política más adelante en 2026.

Perspectivas — Qué observar a continuación

El próximo catalizador doméstico importante es la siguiente Declaración de Política Monetaria del RBNZ programada para agosto de 2026. Los mercados examinarán esta publicación en busca de confirmación de la trayectoria proyectada de aumento de tasas. El informe del Índice de Precios al Consumidor del segundo trimestre de 2026, que se publicará a mediados de julio, proporcionará datos críticos sobre si la inflación se está alineando con las elevadas proyecciones del RBNZ. Los operadores deben monitorear la resistencia de NZD/USD cerca del nivel 0.6350, una zona que ha limitado los repuntes a principios de 2026. Una ruptura sostenida por encima de este nivel señalaría una fuerte convicción en la divergencia entre la política del RBNZ y la de la Fed. El soporte para el rendimiento de los bonos del gobierno neozelandés a 10 años se sitúa en 4.20%; una ruptura por encima del 4.50% indicaría un aumento de las preocupaciones del mercado sobre la inflación persistente.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo se compara la proyección de la tasa terminal del RBNZ con la de Australia?

La proyección de la tasa terminal del RBNZ de 3.2% es considerablemente más agresiva que la orientación actual del Banco de la Reserva de Australia. El RBA ha señalado una tasa de efectivo máxima más cercana al 2.85%, reflejando los diferentes impulsores de inflación de Australia y una mayor exposición a la demanda económica china. Esta divergencia de políticas es un factor principal que probablemente apoyará la tasa cruzada NZD/AUD en el medio plazo.

¿Cuál es el precedente histórico para que el RBNZ suba las tasas durante una desaceleración económica?

El RBNZ tiene un historial de priorizar el control de la inflación sobre las preocupaciones de crecimiento. Un precedente notable es el ciclo de 2008, donde el banco elevó el OCR al 8.25% incluso cuando las condiciones financieras globales se deterioraban, una decisión que luego se revirtió agresivamente tras el colapso de Lehman Brothers. Esto demuestra la disposición del banco a tolerar un crecimiento más débil para anclar las expectativas de inflación, una mentalidad que parece estar resurgiendo.

¿Qué benchmarks de precios de energía global impactan más directamente la inflación en Nueva Zelanda?

Los precios de los combustibles refinados de Nueva Zelanda están más correlacionados con el benchmark de crudo Tapis del sudeste asiático y el benchmark de gasolina sin plomo Mogas 95 de Singapur. Las interrupciones en el Medio Oriente hacen que estos benchmarks de Asia-Pacífico se disparen debido a las dependencias de la cadena de suministro regional, creando un efecto de traspaso más inmediato en los precios al consumidor de Nueva Zelanda que los cambios en el crudo West Texas Intermediate o Brent.

Conclusión

El RBNZ está priorizando la contención de la inflación sobre el apoyo al crecimiento, señalando aumentos de tasas a pesar de un panorama económico deteriorado.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.