Aumentan precios de fertilizantes por conflicto en Irán

Párrafo principal

Los mercados globales de fertilizantes han pasado de la volatilidad a un repricing estructural en el primer trimestre de 2026, ya que el conflicto que involucra a Irán apretó las líneas de suministro y elevó los costos de insumos para productores y usuarios finales. Bloomberg informó el 27 de marzo de 2026 que la escalada en la región del Golfo Pérsico ya se refleja en mayores seguros de transporte, flete spot y, de manera crítica, en los precios de los fertilizantes y los combustibles, presionando los márgenes agrícolas y la seguridad alimentaria nacional en economías dependientes de las importaciones. La evolución de los precios hasta marzo muestra ganancias interanuales claras: los rastreadores de la industria citados por Bloomberg indican índices de fertilizantes en dígitos dobles YTD; mientras tanto, los flujos comerciales se han reorientado, aumentando tanto los tiempos de tránsito como el costo de entrega. Los bancos centrales están vigilando los efectos inflacionarios de segunda ronda: la Reserva Federal mantuvo las tasas estables en su reunión más reciente (mar 2026), pero los comentarios señalaron mayor incertidumbre y riesgos al alza en los precios que podrían complicar las trayectorias de la política macroeconómica. Este artículo sintetiza datos de mercado y señales de política, compara la dinámica actual con choques de suministro previos y ofrece la perspectiva de Fazen Capital sobre exposición de carteras y riesgo soberano.

Contexto

Los mercados de fertilizantes tienen una historia de choques episódicos impulsados por los precios de la energía, restricciones a las exportaciones y la geopolítica; el episodio actual sigue ese patrón pero con características distintivas vinculadas al papel de Irán en la logística regional y el enrutamiento de mercancías. En 2008 y 2011, los picos en commodities relacionados con fertilizantes estuvieron estrechamente correlacionados con las restricciones en el suministro de gas natural y potasa; el episodio de 2026 muestra un acoplamiento similar pero amplificado por mayores costos base de flete y seguro tras la escalada del conflicto a finales de febrero y marzo. El mecanismo inmediato es doble: disrupción en envíos que transitan por el Estrecho de Ormuz y recortes precautorios a las exportaciones por parte de productores o países de tránsito importantes, que reducen los volúmenes spot disponibles y comprimen los inventarios comerciales. Las respuestas de política—que van desde la desescalada diplomática hasta el reencaminamiento y la liberación de reservas de emergencia—determinarán si el choque es transitorio o crea un precio de equilibrio persistentemente más alto para nutrientes clave como la urea y la potasa.

El rol de China como comprador y conducto de flujos comerciales intensifica los canales de transmisión. China representó una porción desproporcionada de la demanda mundial de fertilizantes hasta 2025, y Bloomberg destacó que cualquier reposicionamiento chino—ya sea aumentando inventarios domésticos o restringiendo envíos al exterior—puede mover los precios de forma material. Históricamente, China ha utilizado reservas estratégicas para suavizar el suministro doméstico; en 2026 el cálculo se complica por mayores costos energéticos internos y el equilibrio que el gobierno debe mantener entre apoyar a los agricultores y controlar la inflación. En el lado de la demanda, las temporadas de siembra en el Hemisferio Norte implican que los precios elevados se trasladen a las decisiones de siembra de los agricultores en semanas, no meses, aumentando el riesgo de sustituciones de insumos impulsadas por el precio o cambios en la superficie sembrada que pueden influir en la oferta de commodities alimentarios en 2026 y 2027.

Los desarrollos geopolíticos también se intersectan con la política macro. La pausa de la Reserva Federal en marzo de 2026 señaló preocupación por la persistencia de la inflación, con responsables de la política monetaria señalando explícitamente que los choques geopolíticos que elevan los precios de los commodities crean riesgos asimétricos. Históricamente, un pico liderado por la oferta en los costos de insumos puede traducirse en efectos amplios sobre los precios al consumidor, y los bancos centrales tienen herramientas limitadas para abordar choques de oferta más allá de la comunicación de política y la orientación futura. Para los soberanos en regiones dependientes de importaciones, el impacto combinado de mayores facturas por fertilizantes y combustibles amenaza los saldos por cuenta corriente y podría forzar ajustes fiscales si se utilizan subsidios para proteger a agricultores y consumidores.

Análisis detallado de datos

Los índices de precios y los datos comerciales hasta marzo de 2026 muestran tensión medible. La cobertura de Bloomberg del 27 de marzo de 2026 citó rastreadores de la industria que reportaron un aumento del 18% año a la fecha en un índice compuesto de precios de fertilizantes hasta marzo de 2026, mientras que puntos de referencia spot selectos de urea reportaron volúmenes disponibles reducidos en aproximadamente 12% interanual (Bloomberg, 27 mar 2026). Estos movimientos se alinean con reducciones en cargamentos de exportación disponibles desde corredores clave; los manifiestos de embarque y los datos de atraque en puertos indican tiempos de permanencia promedio más largos en el Golfo y mayores costos de viaje. Los primas de flete y seguro para buques que transitan por zonas de alto riesgo han aumentado materialmente desde finales de febrero, sumando un estimado de 5–10% a los costos entregados para algunos exportadores, según corredores navieros entrevistados por Bloomberg.

Los costos energéticos siguen siendo el principal impulsor de insumos para los fertilizantes nitrogenados. La producción basada en gas natural representa la mayoría de la capacidad global de amoníaco a urea, y los picos en el precio del gas amplifican el traslado de costos a los fertilizantes. Fuentes de la industria informaron en marzo de 2026 que varias plantas europeas y de Oriente Medio recortaron la producción o pasaron intermitentemente a materias primas de mayor costo, comprimiendo la capacidad global disponible. La magnitud del efecto es visible al compararla con 2021–22: mientras que el choque de suministro de la era COVID combinado con restricciones logísticas produjo aumentos superiores al 30% en algunos segmentos de fertilizantes, el repunte de 2026 hasta la fecha (citado como aproximadamente 18% YTD) sugiere un ajuste significativo pero más moderado; no obstante, la persistencia podría producir un efecto acumulado que se acerque a esos extremos previos si el suministro no se normaliza para el tercer trimestre de 2026.

El reequilibrio comercial es visible en métricas a nivel de rutas. Los datos de seguimiento de buques y los informes comerciales muestran aumentos en envíos reencaminados alrededor del Cabo de Buena Esperanza y tránsitos más largos vía el Océano Índico, añadiendo en promedio 7–10 días a los tiempos de viaje para rutas que normalmente usan el Estrecho de Ormuz. El reencaminamiento tiene implicaciones en la cadena de suministro más allá del precio: los plazos de entrega más largos elevan las necesidades de capital de trabajo para traders e importadores y pueden aumentar la volatilidad estacional para aquellos que gestionan contratos a futuro. Estos cambios operativos importan para contraparte institucional