Los precios del cacao caen un 23% mientras se recupera la oferta en África Occidental
Fazen Markets Editorial Desk
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Los precios de los futuros del cacao han caído drásticamente, con el contrato de referencia de julio de 2026 en ICE cayendo a $9,800 por tonelada métrica al 20 de mayo de 2026. Esto representa una corrección del 23% desde los máximos históricos por encima de $12,700 por tonelada alcanzados a principios de abril. La acción de precios fue reportada por investing.com el 20 de mayo de 2026 y refleja un cambio significativo en un mercado que había estado afectado por una crisis de suministro histórica. La caída señala un posible punto de inflexión para los fabricantes de chocolate y los consumidores tras dos años de presiones extremas de costos.
Contexto — [por qué esto importa ahora]
La reciente corrección de precios interrumpe la carrera alcista más severa en la historia moderna del comercio del cacao. El último aumento de precios comparable ocurrió en la temporada 1976-1977, cuando los precios aumentaron aproximadamente un 260% debido a la sequía en Ghana. El contexto macroeconómico actual presenta una elevada inflación alimentaria global, con el Índice de Precios de Alimentos de la FAO de la ONU promediando un 8.4% más alto interanual en el primer trimestre de 2026.
Dos temporadas consecutivas de enfermedades devastadoras de cultivos y condiciones climáticas adversas en Costa de Marfil y Ghana, que producen más del 60% del cacao mundial, crearon el déficit inicial. El principal catalizador de la actual venta es una mejora medible en las perspectivas de suministro de África Occidental. Los patrones de lluvia mejorados en abril y mayo en las principales regiones productoras han respaldado la cosecha de media temporada.
Informes concurrentes indican una recuperación en las llegadas al puerto en Costa de Marfil. Se estima que los envíos para el período de abril-mayo son un 15% más altos que el mismo período desastroso del año pasado. Esta evidencia tangible de recuperación de suministro ha desencadenado liquidaciones largas por parte de fondos especulativos que habían acumulado posiciones alcistas récord.
Datos — [lo que muestran los números]
Los datos de precios ilustran la magnitud y velocidad de la caída. El contrato de cacao de julio de 2026 en ICE se cerró en $9,800 por tonelada métrica el 20 de mayo. Esto marca una caída de $2,900, o un 23%, desde el pico intradía del 3 de abril de $12,700. El contrato sigue subiendo un 142% interanual, demostrando la base extrema desde la cual comenzó la corrección.
El interés abierto en los futuros de cacao de ICE ha caído en 18,000 contratos, o un 12%, desde el pico de abril, indicando un desmantelamiento sustancial de posiciones. La relación de precios entre el contrato de julio a corto plazo y el contrato de diciembre de 2026 se ha estrechado de una backwardation de $1,200 a $450, señalando una reducción del pánico inmediato por el suministro.
Para comparación, el índice Bloomberg Commodity más amplio ha bajado un 2.1% en lo que va del año, mientras que el cacao sigue siendo el mejor rendimiento del índice a pesar de la reciente caída. La contracción del diferencial julio-diciembre de 2026 es un punto de datos crítico, mostrando un cambio en la estructura del mercado de precios de escasez extrema a una curva a plazo más equilibrada.
| Métrica | Pico del 3 de abril | Cierre del 20 de mayo | Cambio |
|---|---|---|---|
| Futuros de julio de 2026 | $12,700/tonelada | $9,800/tonelada | -$2,900 (-23%) |
| Diferencial julio-diciembre 2026 | $1,200 Backwardation | $450 Backwardation | Reducido en $750 |
Análisis — [lo que significa para los mercados / sectores / tickers]
La corrección de precios beneficia directamente a los principales fabricantes de chocolate y confitería. Hershey (HSY) y Mondelez International (MDLZ) han pronosticado una expansión de margen bruto de 300-400 puntos básicos para el ejercicio fiscal 2026 si el cacao promedia por debajo de $10,000 por tonelada en la segunda mitad. Los fabricantes de chocolate europeos como Barry Callebaut (BARN.SW) y Nestlé (NESN.SW) también enfrentan una presión reducida en los costos de insumos.
Los productores de chocolate especial y los fabricantes artesanales de bean-to-bar, que a menudo carecen de programas de cobertura a largo plazo, verán un alivio más inmediato en las compras al contado. Un riesgo clave para esta perspectiva optimista es que la recuperación del suministro siga siendo frágil. Cualquier regreso de condiciones climáticas adversas o enfermedades en África Occidental podría revertir rápidamente la tendencia de precios antes de la cosecha principal más adelante este año.
Los datos de posicionamiento de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos muestran que las posiciones largas netas de dinero gestionado en cacao cayeron en 32,000 contratos en las dos semanas hasta el 16 de mayo. Esto representa la mayor liquidación de dos semanas desde 2018. El flujo está rotando fuera de posiciones largas puras en cacao y hacia operaciones de valor relativo, como fabricantes de chocolate largos contra futuros de cacao cortos.
Perspectivas — [qué observar a continuación]
El próximo catalizador importante es la publicación del pronóstico trimestral de oferta y demanda de la Organización Internacional del Cacao el 25 de junio de 2026. Este informe proporcionará estimaciones oficiales del déficit global para la temporada 2025/26. Los datos de molienda de la Asociación Europea del Cacao para el segundo trimestre, que se publicarán el 15 de julio, indicarán si los altos precios han dañado permanentemente el consumo.
Los niveles de precios a observar incluyen el soporte técnico en $9,200 por tonelada, la media móvil de 100 días. Una ruptura por debajo de este nivel podría apuntar a $8,500. La resistencia se sitúa en $10,800, la zona de consolidación anterior de marzo. La dirección de la curva a plazo será crítica.
Si el diferencial julio-diciembre se mueve a contango, señalaría que el mercado cree que lo peor de la escasez ha pasado. El progreso de la cosecha de media temporada en África Occidental durante las próximas cuatro semanas determinará la dirección de precios a corto plazo antes de que la atención se desplace al período de floración de la cosecha principal.
Preguntas Frecuentes
¿Cómo afectarán los precios más bajos del cacao a los costos de las barras de chocolate para los consumidores?
Los cambios en los precios al consumidor se retrasan en comparación con los movimientos de las materias primas de 6 a 9 meses debido a los contratos a plazo existentes y los ciclos de precios al por menor. Las principales marcas que aumentaron los precios un 15-20% durante el último año son poco probables que los reduzcan. En cambio, se espera una estabilización de precios y posibles aumentos en el tamaño del producto o la frecuencia de promociones. Los precios del chocolate al por menor son rígidos a la baja a medida que las empresas buscan reconstruir los márgenes erosionados durante el aumento de las materias primas.
¿Cuál es el precio promedio histórico de los futuros del cacao?
Antes de la crisis 2024-2026, los futuros del cacao se negociaban en un rango de $2,000 a $3,000 por tonelada métrica durante la mayor parte de la década anterior. El aumento a más de $12,000 fue un evento de 4-6 desviaciones estándar. El precio promedio de 20 años de 2004 a 2023 fue de aproximadamente $2,800 por tonelada. El precio actual cerca de $9,800 sigue siendo más de tres veces este promedio a largo plazo, indicando que el mercado aún está valorando un déficit estructural.
¿Qué empresas públicas están más expuestas a la volatilidad de los precios del cacao?
La exposición pura es limitada. Las acciones más directas son los procesadores de cacao como Olam Food Ingredients (OFI), con sede en Singapur, que es sensible a los márgenes de molienda. Los fabricantes de chocolate como Hershey y Mondelez están más afectados, pero sus carteras diversificadas diluyen el efecto. Para un análisis más profundo sobre las acciones impulsadas por las materias primas, explore el análisis de Fazen Markets sobre la exposición a productos blandos. Los fondos cotizados en bolsa como el iPath Bloomberg Cocoa Subindex Total Return ETN (NIB) proporcionan un seguimiento de precios directo, aunque complejo.
Conclusión
La fuerte corrección del mercado del cacao refleja una mejora tangible en el suministro, pero los precios siguen siendo elevados en comparación con la historia, manteniendo la presión sobre los fabricantes.
Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.
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