Precios alimentos NZ caen 0,6% en marzo 2026

New Zealand mostró una mayor relajación de las presiones de precios de los bienes esenciales en marzo, ya que los precios de los alimentos cayeron 0,6% m/m, dejando la inflación anual de alimentos en 3,4% (Stats NZ, 16 abr 2026). Al mismo tiempo, las medidas de actividad del consumidor arrojaron señales mixtas: el crecimiento del gasto con tarjeta en el comercio minorista se desaceleró a +0,7% m/m en marzo frente a +1,4% en febrero, mientras que el gasto total con tarjeta aumentó un más fuerte +1,3% m/m (Stats NZ / InvestingLive, 16 abr 2026). El paquete de datos afina el panorama económico que enfrenta el Reserve Bank of New Zealand (RBNZ): la desinflación en los productos básicos reduce la presión del IPC general, pero el gasto agregado aún resistente complica las perspectivas para los servicios y la inflación subyacente. Para los mercados, el conjunto refuerza la expectativa predominante de que el RBNZ mantendrá su postura en las próximas reuniones, aunque deja riesgos extremos en ambos sentidos de la decisión de política. Este artículo ofrece una evaluación rica en datos del comunicado, las implicaciones para la política y los mercados, y una Perspectiva contraria de Fazen Markets sobre qué deben vigilar los inversores institucionales a continuación.

Context

El informe de Stats NZ de marzo (publicado el 16 de abril de 2026) mostró una pronunciada caída mes a mes en los precios de los alimentos de 0,6%, un movimiento más profundo que el -0,1% de febrero (Stats NZ). Los alimentos componen aproximadamente el 19% de la cesta del IPC, por lo que los movimientos dentro de esta categoría influyen de forma material en las trayectorias del índice general y en la narrativa de desinflación a corto plazo. La inflación anual de alimentos en 3,4% permanece por encima del rango objetivo del RBNZ de 1–3%, pero la caída mes a mes indica una moderación continuada desde las tasas elevadas experimentadas durante los choques de precios globales de 2022–23. Esa moderación es significativa para los hogares: el alivio en los precios de los productos básicos tiende a aumentar la renta discrecional real en los grupos de menores ingresos y puede reducir la transmisión a los precios de los servicios en los trimestres siguientes.

El trasfondo más amplio del gasto es matizado. El gasto con tarjeta en comercios minoristas —usado a menudo como proxy de alta frecuencia para la actividad discrecional del consumidor— se desaceleró a +0,7% m/m desde +1,4% en febrero, lo que indica un enfriamiento a nivel minorista. Por el contrario, la medida agregada del gasto total con tarjeta, que incluye combustible, viajes y servicios, registró +1,3% m/m en marzo (mes previo revisado a +1,3%), lo que sugiere que, aunque el comercio en tienda está cediendo, los consumidores siguen realizando transacciones en otras categorías (Stats NZ / InvestingLive, 16 abr 2026). Estas divergencias subrayan que las métricas agregadas de consumo pueden ocultar desplazamientos dentro de las categorías: la bajada de los precios alimentarios libera presupuesto que puede asignarse a servicios o viajes, manteniendo el gasto total elevado incluso cuando la afluencia al comercio minorista se suaviza.

Desde la perspectiva de la política monetaria, el RBNZ interpretará la combinación de una inflación alimentaria más suave y un gasto mixto como una historia de desinflación gradual más que como una reversión clara de las presiones de precios. El banco central ha enfatizado repetidamente la necesidad de evidencia sostenida de una desinflación de base amplia antes de ajustar los tipos de interés. Dado el peso desproporcionado de los alimentos en el gasto de los hogares y su volatilidad, una tendencia a la baja sostenida podría reducir la volatilidad del IPC general; sin embargo, la fortaleza persistente en los servicios o el crecimiento salarial mantendría los riesgos al alza para las métricas de inflación subyacente y dejaría abiertas las opciones del RBNZ.

Data Deep Dive

Los datos destacados son precisos: precios de alimentos -0,6% m/m en marzo y +3,4% a/a; gasto con tarjeta en comercio minorista +0,7% m/m (feb: +1,4%); gasto total con tarjeta +1,3% m/m (mes previo revisado a +1,3%) (Stats NZ; InvestingLive, 16 abr 2026). Desglosando las cifras, la caída mes a mes en alimentos refleja menores precios de productos frescos y comestibles tras mejoras estacionales en la oferta y una menor transmisión de precios internacionales. La lectura anual de 3,4% sigue siendo elevada frente al límite superior del objetivo del RBNZ (3%), lo que implica que, aunque el impulso de precios se está moderando, el efecto base y la transmisión residual de choques de costo anteriores mantienen las tasas interanuales por encima del objetivo.

Los agregados de gasto con tarjeta ofrecen textura adicional. La desaceleración del gasto minorista a +0,7% m/m muestra una fuerte desaceleración respecto al rebote de mediados de invierno en febrero (+1,4%), que incluye efectos post‑rebajas y estacionales. El gasto total con tarjeta en +1,3% m/m sugiere que los consumidores reorientaron el gasto hacia categorías no minoristas —combustible, hostelería y viajes— donde el gasto nominal se mantuvo relativamente robusto. Ese efecto de composición importa: si los hogares se están reasignando hacia servicios, esto podría transmitirse a la inflación de bienes no transables, que es más sensible a la dinámica salarial doméstica y menos dependiente de los precios internacionales de bienes.

En comparación, la inflación alimentaria de 3,4% a/a está ahora más cercana a las trayectorias del IPC general en otras economías avanzadas donde la inflación de alimentos se ha moderado desde los máximos observados en 2022. Por ejemplo, los agregados de la OCDE muestran descensos similares en la inflación alimentaria desde los picos pospandemia, aunque el calendario varía entre países. Dentro de Nueva Zelanda, la lectura de marzo contrasta con el pico de inflación alimentaria experimentado durante 2022–23 y se alinea con la caída de varios meses registrada desde mediados de 2025. Por tanto, los datos representan la continuación de una tendencia desinflacionaria establecida más que una reversión.

Sector Implications

Los beneficiarios sectoriales inmediatos de la relajación de los precios alimentarios son los minoristas de bienes de consumo básico y los hogares con altas proporciones de gasto en alimentos. Los supermercados y cadenas de abarrotes pueden sufrir presión en los márgenes si los precios mayoristas caen más rápido que los ajustes de precio al detalle; por el contrario, volúmenes estables o en mejora podrían compensar la compresión de márgenes. Los sectores de hostelería y ocio podrían beneficiarse de forma incremental si los ahorros en el gasto esencial se reasignan al comer fuera y a los viajes, consistente con la divergencia observada entre el gasto minorista y el gasto total con tarjeta en marzo.

Para los mercados de renta fija, los datos reducen la probabilidad a corto plazo de un endurecimiento por parte del RBNZ; eso debería sostener los rendimientos de los bonos gubernamentales NZ frente a una narrativa de inflación persistente. Los NZGBs de corto plazo pueden experimentar volatilidad contenida si los mercados se consolidan en un escenario de 'pausa', mientras que los rendimientos a más largo pla