PMI de servicios de Canadá cae a 47.2 en abril

Contexto

El PMI de servicios de Canadá de S&P Global registró 47.2 en abril de 2026, por encima de los 46.5 de marzo pero aún muy por debajo del umbral de expansión de 50.0, según el comunicado de S&P Global Market publicado el 6 de abril de 2026 (InvestingLive). La cifra principal señala una contracción continuada en la actividad de servicios, componente dominante de la economía canadiense, aunque el repunte mes a mes apunta a una estabilización incipiente. Los nuevos negocios disminuyeron por quinto mes consecutivo, pero a la tasa más lenta en cinco meses; el empleo se contrajo por séptimo mes seguido y los costos de insumos aumentaron hasta un máximo de nueve meses, impulsados por la presión sobre combustible, transporte y mano de obra, según Paul Smith, Director de Economía en S&P Global Market. La confianza entre las empresas de servicios mejoró hasta un máximo de seis meses, reflejando esperanzas condicionadas de una desescalada geopolítica y una recuperación de la demanda de clientes, pero el balance del informe apunta a un sector aún bajo tensión material.

El contexto para estas lecturas es importante. Un PMI de servicios por debajo de 50 ha señalado históricamente un debilitamiento de la demanda interna, y en Canadá los servicios representan la mayor parte de la actividad económica, por lo que la trayectoria del sector es un determinante central de la dinámica del PIB a corto plazo. Los responsables de política y los participantes del mercado observan de cerca la interacción entre la demanda más débil y los mayores costos de insumos; las presiones de costos persistentes pueden erosionar márgenes y pesar sobre la contratación, mientras que la demanda más débil reduce el poder de fijación de precios de las empresas. La incertidumbre geopolítica —específicamente el conflicto en curso en Oriente Medio citado por los encuestados— ha tenido un efecto desproporcionado en la calendarización de proyectos para servicios profesionales y de transporte, donde los clientes, según se informa, están retrasando o pausando el gasto.

Para los inversores institucionales que evalúan el riesgo macro, el conjunto de lecturas de abril refuerza una imagen de desaceleración del impulso en servicios, pero no de un colapso acelerado. La mejora mes a mes en el PMI principal (47.2 frente a 46.5) y la moderación en la tasa de caída de los nuevos negocios son señales tempranas de estabilización. Dicho esto, la inflación de los costos de insumos y un séptimo mes consecutivo de contracción del empleo moderan cualquier interpretación optimista; la combinación aumenta las probabilidades de un bache prolongado de actividad más que de una recuperación pronunciada.

Análisis de datos

Las conclusiones numéricas centrales del comunicado de S&P Global del 6 de abril de 2026 incluyen: un PMI de servicios de 47.2 (abril) frente a 46.5 (marzo) (S&P Global, 6 abr 2026); los nuevos negocios se contrajeron pero a la tasa más baja en cinco meses; los costos de insumos subieron hasta un máximo de nueve meses, con combustible, transporte y mano de obra citados como los principales impulsores (S&P Global); el empleo cayó por séptimo mes consecutivo; y la confianza empresarial alcanzó un máximo de seis meses. Estos puntos de datos discretos enmarcan una imagen microeconómica matizada: la demanda sigue débil, las presiones de costos se intensifican y las empresas están gestionando márgenes mediante ajustes en la plantilla.

Desglosando los detalles por sector, Servicios Empresariales y Transporte registraron las caídas de actividad más pronunciadas en la encuesta. El transporte enfrenta un doble escenario adverso: menor carga y proyectos de clientes por choques de demanda externa (incluidas interrupciones de rutas e incertidumbre en el enrutamiento vinculado al Medio Oriente) y el aumento de los costos de combustible y flete que elevan las presiones sobre los precios de insumo. Las empresas de Servicios Empresariales informaron que los clientes están posponiendo proyectos, lo que reduce la facturación a corto plazo y aumenta la probabilidad de revisiones de ingresos a más largo plazo para consultoras y proveedores B2B. Esas dinámicas explican por qué el empleo continuó disminuyendo: las empresas están recortando plantilla o se abstienen de contratar personal de reemplazo para proteger la rentabilidad a corto plazo.

En términos de precios, la encuesta indica que las empresas intentaron repercutir los mayores costos de insumos en los clientes, pero el poder para fijar precios sigue limitado por carteras de pedidos débiles y presiones competitivas. Esa tensión —aumento de los costos de insumos simultáneo con una demanda débil— comprime los márgenes operativos y eleva el riesgo de que las empresas o bien recorten más costos o acepten una menor rentabilidad. El comunicado de S&P también destaca una divergencia notable entre el sentimiento y la actividad: la confianza mejoró hasta un máximo de seis meses, sin embargo los indicadores subyacentes de actividad permanecen en contracción, lo que sugiere que las empresas son cautelosamente optimistas pero aún no han visto los insumos que justifiquen una expansión.

Implicaciones para el sector

Para el sector corporativo, la instantánea del PMI implica presiones desiguales entre los subsectores de servicios. Las empresas con bases de clientes menos sensibles al precio (ciertos segmentos de TI y algunos servicios financieros) pueden estar mejor posicionadas para repercutir la inflación de costos de insumos, mientras que subindustrias competitivas y sensibles al precio (logística, consultoras orientadas a pequeñas empresas) enfrentan erosión de márgenes. Las empresas de transporte se verán afectadas de manera más directa por el repunte de los costos de combustible y transporte; los mayores costos de insumos registrados en el PMI apuntan a presión sobre márgenes que podría traducirse en un riesgo de ingresos idiosincrásicos para compañías logísticas cotizadas y operadores integradores de flete. Las empresas de servicios empresariales afrontan volatilidad por el lado de la demanda a medida que los presupuestos de los clientes se reevalúan ante la incertidumbre geopolítica.

Desde una perspectiva crediticia, la contracción sostenida de la actividad de servicios combinada con el aumento de los costos de insumos incrementa el riesgo de estrés crediticio para empresas altamente apalancadas o con cláusulas contractuales laxas en el espacio de servicios. La menor entrada de nuevos negocios y los recortes de empleo suelen preceder a una generación de flujo de caja más débil, lo que puede presionar métricas de cobertura. Los tesoreros corporativos y analistas de crédito deberían prestar atención a las tendencias de pedidos netos y al envejecimiento de cuentas por cobrar en los próximos trimestres como indicadores tempranos de tensión en el balance.

Los canales de transmisión macro también son relevantes: la debilidad en servicios puede moderar el crecimiento salarial y el gasto de los consumidores si la contracción del empleo persiste, creando un bucle de retroalimentación que deprime aún más la demanda de servicios. A la inversa, si la inflación de los costos de insumos resulta transitoria, el impacto en márgenes podría ser de corta duración. La mezcla actual —caída del empleo, aumento de los costos de insumos y mejora del sentimiento— sugiere una mayor probabilidad de un período prolongado de crecimiento lento e inflación persistente.