PIB de Corea del Sur supera estimaciones en 1T 2026

Contexto

La economía de Corea del Sur se expandió de manera material en el primer trimestre de 2026, registrando un aumento trimestral que superó con creces las previsiones de consenso. Las cifras oficiales publicadas el 22 de abril de 2026 por Statistics Korea (reportadas vía Investing.com) mostraron que el PIB creció 1,2% trimestre a trimestre (t/t), impulsado principalmente por la recuperación en la producción y las exportaciones de semiconductores. El ritmo se tradujo en una ganancia anualizada en el rango medio de un dígito, lo que subraya la fortaleza cíclica de la demanda global de chips y las dinámicas de reducción de inventarios en clientes clave de electrónica de consumo. La reacción del mercado fue inmediata: el KOSPI superó a sus pares regionales el día de la publicación y el won se fortaleció modestamente frente al dólar, reflejando una revaloración de las perspectivas de crecimiento de Corea del Sur respecto a los episodios de debilidad de 2025.

Los datos son importantes porque Corea del Sur es desproporcionadamente sensible al ciclo de semiconductores. Los semiconductores representan aproximadamente el 20% de las exportaciones de bienes y una porción aún mayor de las ganancias corporativas entre exportadoras blue-chip como Samsung Electronics (005930.KS) y SK Hynix. Un dato de 1,2% t/t implica, por tanto, un aumento significativo de ingresos para los grandes exportadores en las expectativas de resultados del 2T, con efectos en los planes de gasto de capital y en la demanda en las cadenas de suministro regionales. La publicación también llegó en un momento en que muchos bancos centrales están recalibrando sus trayectorias de política; un crecimiento más fuerte de lo esperado en una economía liderada por las exportaciones puede influir en los flujos de divisas y en las métricas del balance exterior, con implicaciones para la estrategia de comunicación del Banco de Corea.

Desde la perspectiva temporal, la publicación del 22 de abril captura la actividad hasta marzo e incluye señales tempranas de recomposición de inventarios en electrónica, así como un aumento de la demanda exterior de chips de memoria. Si bien los efectos base derivados de trimestres débiles en 2025 amplifican el titular, los indicadores concurrentes —notablemente los ingresos por exportaciones y la producción industrial— aportan evidencia corroborante en lugar de ser una sorpresa aislada. Situamos este dato en un contexto más amplio de recuperación liderada por semiconductores que se ha ido consolidando desde finales de 2025 y que ha generado efectos medibles, aunque desiguales, en la manufactura y los servicios.

Análisis detallado de datos

La cifra principal del PIB (1,2% t/t) se complementa con varios puntos de datos de apoyo en la publicación de abril y en las series temporales adyacentes. Statistics Korea informó que las exportaciones de bienes aumentaron aproximadamente 12,4% interanual (a/a) en 1T 2026 (fuente: Statistics Korea vía Investing.com, 22 abr 2026), mientras que los envíos de semiconductores se incrementaron un estimado de 18% a/a para el trimestre según los datos sectoriales de comercio. La producción industrial creció alrededor de 3,6% a/a en marzo de 2026, y la producción de bienes de capital manufacturados —un proxy para los planes de capex corporativo— aumentó 5,1% a/a ese mismo mes. Estas cifras apuntan colectivamente a una expansión liderada por la inversión y la demanda externa, más que a una recuperación centrada únicamente en el consumo.

Las comparaciones ponen en perspectiva la magnitud y la composición de la sorpresa. En términos interanuales, el crecimiento del PIB se aceleró de manera notable desde el ritmo de 0,8% a/a observado en 4T 2025, representando una aceleración secuencial significativa. En relación con sus pares, el dato t/t de Corea del Sur superó la lectura preliminar de 1T 2026 de Taiwán (que creció 0,6% t/t) y se adelantó ligeramente a la modesta expansión de Japón, destacando el papel sobredimensionado de los semiconductores en la recuperación de la península. A nivel sectorial, las exportaciones de semiconductores representaron un estimado de 40-45% de la contribución total al crecimiento de las exportaciones en 1T, muy por encima de la contribución combinada de automóviles y petroquímica.

Los flujos financieros y los indicadores del balance corporativo respondieron: el superávit comercial se amplió en marzo de 2026 hasta un máximo de varios meses, apoyando al won y aliviando las presiones de financiación externa a corto plazo. Al mismo tiempo, el margen en las ganancias corporativas ha creado espacio para un mayor capex y reconstrucción de inventarios por parte de grandes foundries y productores de memorias. Los comentarios del Banco de Corea y las tasas implícitas por el mercado serán vigilados más de cerca para orientarse sobre si el banco central interpreta el repunte como transitorio o lo suficientemente durable como para endurecer su sesgo.

Implicaciones sectoriales

Los segmentos relacionados con equipamiento para semiconductores y foundries son los beneficiarios evidentes del repunte cíclico del 1T. Las empresas con exposición directa a obleas de memoria y lógica —incluyendo grandes fabricantes coreanos y proveedores globales como ASML y Applied Materials— podrían ver sus libros de pedidos extenderse hasta la segunda mitad de 2026. Para las acciones domésticas, pesos pesados como Samsung Electronics (005930.KS) y SK Hynix vieron expandirse sus múltiplos de valoración ante un impulso de ingresos mejor de lo esperado, aunque el grado de expansión de múltiplos varía según las trayectorias de margen y los compromisos de capex. El sector bancario también se beneficia de forma indirecta por el mejor flujo de caja corporativo y un superávit comercial más fuerte, lo que reduce el estrés de financiación externa y puede mejorar las métricas crediticias de los grandes exportadores.

El desempeño sectorial comparado muestra que los productores tecnológicos y de bienes de capital en Corea superaron a los índices de Asia ex Japón en 1T; el subíndice tecnológico del KOSPI rindió aproximadamente 6,8% durante el trimestre frente a 2,1% del KOSPI general (fuentes: Korea Exchange, datos de mercado abril 2026). Esta divergencia subraya la naturaleza concentrada de la recuperación: las empresas manufactureras centradas en la exportación han impulsado la mayor parte del incremento del PIB, mientras que sectores orientados al mercado interno como el comercio minorista y el ocio permanecen más cerca de la tendencia. Los inversores y planificadores corporativos deben, por tanto, distinguir entre exportadores cíclicos y empresas de servicios con exposición doméstica al evaluar trayectorias de ganancias y resiliencia del balance.

En términos comerciales, el auge liderado por semiconductores ha amplificado el superávit por cuenta corriente de Corea del Sur, permitiendo mayor flexibilidad de pagos externos incluso con tasas globales elevadas. Las cadenas de suministro regionales —notablemente en Taiwán y Japón para empaque avanzado y pruebas— probablemente verán beneficios colaterales, pero el riesgo de concentración dentro del sector corporativo de Corea significa que s