Opciones de OXY se Disparan Antes de Resultados

Párrafo principal

Occidental Petroleum (OXY) se convirtió en el foco de una actividad derivada elevada en el periodo previo a sus resultados trimestrales del 5 de mayo de 2026, con participantes del mercado comprando exposición alcista en calls, según informó CNBC el 5 de mayo de 2026 (CNBC, 5 de mayo de 2026). El interés en opciones ha vuelto a centrar la atención de los inversores en la asignación de capital de Occidental, la cadencia del balance y la huella a largo plazo dejada por el acuerdo de financiación de Berkshire Hathaway en 2019 — una compra de preferentes por $10.000 millones que incluía warrants por 80 millones de acciones ejercitables a $60 por acción (Berkshire Hathaway, 2019). Esa combinación de riesgo por evento a corto plazo y una narrativa persistente sobre la propiedad corporativa ha comprimido el sentimiento en el mercado de opciones, produciendo una dinámica distintiva de sesgo (skew) y volatilidad implícita que los operadores pudieron y de hecho explotaron antes de la publicación. Para los inversores institucionales, estos patrones importan no porque garanticen movimientos direccionales con el comunicado, sino porque la actividad concentrada en opciones puede presagiar un posicionamiento grande y asimétrico en la acción subyacente y en instrumentos energéticos relacionados. Analizamos los datos, los situamos en contexto corporativo y sectorial, y ofrecemos una perspectiva de Fazen Markets sobre cómo interpretar el flujo de opciones en relación con los fundamentales y la actividad de pares.

Contexto

Los resultados del 5 de mayo de 2026 de Occidental se convirtieron en un punto focal para los operadores de derivados según el informe de CNBC fechado el mismo día, que destacó compras de opciones alcistas desproporcionadas antes de la publicación (CNBC, 5 de mayo de 2026). La historia pública de la compañía —en particular la adquisición de Anadarko en 2019 por aproximadamente $38.000 millones y la financiación simultánea de Berkshire Hathaway— sigue marcando las expectativas de los inversores sobre apalancamiento, calidad de activos y la opcionalidad futura en M&A (cobertura de prensa 2019). Dentro del complejo más amplio de petróleo y gas, Occidental es atípica: sus acciones corporativas y su estructura de capital han generado volatilidad episódica que atrae tanto flujos tácticos de opciones como inversores fundamentales a más largo plazo. Esa volatilidad no es solo académica; altera los costes de cobertura para las contrapartes corporativas, afecta las correlaciones implícitas en las canastas del sector energético y puede inclinar operaciones de valor relativo a corto plazo entre nombres de E&P y las integradas mayores.

El momento de la actividad en opciones es relevante. Las publicaciones de resultados comprimen la llegada de información en ventanas definidas, elevando el precio de la protección a la baja y creando asimetría entre calls y puts. El 5 de mayo, el fenómeno observable en el mercado fue un sesgo hacia la compra de calls, lo que aumentó la volatilidad implícita en el alza más que en la baja en comparación con distribuciones históricas (CNBC, 5 de mayo de 2026). Para los operadores, las compras concentradas de calls antes de un anuncio de resultados suelen reflejar una apuesta direccional, una jugada de volatilidad o una combinación de ambas en la que el comprador espera que el perfil delta posterior al anuncio sea favorable. Desde la perspectiva de gestión de riesgos, las compras concentradas de calls pre-resultados pueden crear trampas de gamma para los creadores de mercado si la acción abre con un gap material tras el comunicado.

El legado estratégico de Occidental sigue siendo el telón de fondo de estos trades en derivados. El acuerdo con Berkshire de 2019 —$10.000 millones en valores preferentes más warrants por 80 millones de acciones a $60— sirvió tanto como respaldo de liquidez como ancla estructural para la estrategia de capital de la compañía (Berkshire Hathaway, 2019). Esa transacción es referida frecuentemente por el mercado al evaluar el soporte a la baja y la dilución potencial en caso de ejercicio de las garantías. Por tanto, los inversores institucionales deberían analizar la actividad en opciones con ojo en la historia corporativa y en el conjunto inmediato de catalizadores: precios del petróleo, guía de producción y cualquier comentario sobre recompras, reducción de deuda o venta de activos.

Análisis de datos

La fuente primaria informada el 5 de mayo de 2026 señaló que los operadores incrementaron significativamente la exposición alcista en opciones en las horas y sesiones previas al comunicado de resultados de Occidental (CNBC, 5 de mayo de 2026). Aunque los detalles propietarios del libro de órdenes no son públicos en ese artículo, la implicación observable fue un aumento en el interés abierto de calls de corto plazo relativo a los puts y un ensanchamiento del sesgo de calls en el mes frontal. Para las mesas institucionales que rastrean las estructuras de términos de volatilidad implícita, esto produjo una elevación medible en la volatilidad implícita a corto plazo frente a los tenores a tres y seis meses, una configuración que sugiere que los operadores estaban valorando un escenario asimétrico de alza a corto plazo más que un aumento uniforme de la incertidumbre.

Los datos comparativos son instructivos. El acuerdo de Anadarko de Occidental en 2019 (~$38.000 M) eclipsa muchas transacciones recientes de E&P; en contraste, la adquisición de Noble Energy por Chevron en 2020 fue de aproximadamente $13.000 M (Chevron, 2020), y esa escala de inversión históricamente se correlaciona con volatilidad periódica a medida que los mercados reevalúan sinergias y riesgos de integración. De manera similar, el paquete de financiación de $10.000 M de Berkshire en 2019 continúa siendo un punto de referencia para la estructura de propiedad y los flujos potenciales derivados de los warrants. Estos tres puntos de anclaje —fecha de resultados (5 de mayo de 2026), el precio de Anadarko (~$38.000 M, 2019) y el conjunto $10.000 M/warrants de Berkshire (2019)— guían cómo los operadores de opciones y los inversores fundamentales valoran tanto el riesgo de cola como la opcionalidad alcista en OXY.

También hay mecánicas de estructura de mercado a considerar. La compra intensa de calls incrementa el coste para los creadores de mercado de permanecer cortos en delta; para cubrirse, los dealers compran la acción subyacente, generando presión temporal al alza. Si los creadores de mercado se cubren con la acción en lugar de con otros derivados, esta dinámica puede amplificar los movimientos intradía en OXY alrededor del reloj de resultados. Para los asignadores institucionales, estos efectos microestructurales importan al ejecutar bloques grandes, ya que el deslizamiento de ejecución puede ampliarse cuando la volatilidad implícita está elevada y el flujo de órdenes es asimétrico.

Implicaciones para el sector

La actividad concentrada en derivados de Occidental es un microcosmos de cómo los flujos conducidos por eventos interactúan con el sector de petróleo y gas. Cuando un nombre con un balance irregular y alta optionalidad de flujo de caja libre atrae concentración, i