Objetivos de EE. UU. elevan RVO de biodiésel 2026

Párrafo principal

La Agencia de Protección Ambiental de los Estados Unidos (EPA) ha propuesto obligaciones récord del Estándar de Combustibles Renovables (RFS) para 2026 que elevan materialmente el perfil de demanda de biodiésel y diésel renovable. La propuesta de la agencia —publicada el 30 abr 2026— asigna un objetivo total de combustibles renovables de 21.0 mil millones de galones para 2026 y fija la obligación de diésel basado en biomasa (biodiésel + diésel renovable) en 2.8 mil millones de galones, lo que representa un aumento modesto respecto a los niveles de 2025 (EPA, 30 abr 2026). Los participantes del mercado han señalado rápidamente la desconexión entre los volúmenes RVO estatutarios y un sector del biodiésel que se contrajo en 2025: la producción de biodiésel en EE. UU. cayó durante 2025 incluso cuando las adiciones de capacidad de diésel renovable continuaron, pero con restricciones de insumos (Investing.com, 1 may 2026). La propuesta de la EPA cristaliza un resultado de política que pondrá a prueba las refinerías y la logística de insumos, afectará los márgenes de crush para los procesadores de soja y alterará los diferenciales de productos refinados en la segunda mitad de 2026. Este artículo ofrece a los inversores institucionales una evaluación basada en datos de los números, los tradeoffs y las implicaciones temporales para los mercados energéticos y agrícolas.

Contexto

El Estándar de Combustibles Renovables sigue siendo el mecanismo principal que impulsa la demanda de biocombustibles avanzados en EE. UU. La propuesta de la EPA del 30 abr 2026 eleva el mandato estatutario a un récord de 21.0 mil millones de galones para todos los combustibles renovables en el año calendario 2026 y asigna 2.8 mil millones de galones a la categoría de diésel basado en biomasa (EPA, 30 abr 2026). En contraste, el objetivo estatutario de 2025 se informó en aproximadamente 20.6 mil millones de galones, lo que implica un aumento interanual en los volúmenes renovables agregados de alrededor del 1.9% en términos totales. Esos volúmenes de titular son la suma de las obligaciones de etanol convencional, biocombustibles avanzados y la subcategoría de diésel basado en biomasa; el bucket de biodiésel/diésel renovable es el más sensible al comercio porque la producción ocurre principalmente fuera de las cadenas de valor tradicionales del etanol de maíz.

El objetivo de la política es expandir la oferta de combustibles líquidos de baja intensidad de carbono sin controles de precios explícitos, pero el resultado práctico depende de la disponibilidad de insumos y de los plazos de despliegue de capital. Las adiciones de capacidad de diésel renovable se han concentrado desde 2022, con varias conversiones de refinerías y construcciones greenfield que entraron en línea en 2023–25; sin embargo, muchos de esos proyectos están limitados por el acceso a insumos verdes (aceite de soja, aceites reciclados, grasas animales) y por una mayor intensidad de capital que las instalaciones históricas de biodiésel. El calendario de la EPA —un aviso de propuesta de regla a finales de abril seguido de una norma final esperada en verano o comienzos del otoño de 2026— crea una ventana operativa para que las empresas ajusten la producción y para que los participantes del mercado se posicionen en la adquisición de insumos.

La credibilidad de la política es importante para las decisiones de los inversores en el complejo de renovables downstream. El RFS está sujeto a ruido político, riesgo de litigio y ajustes técnicos anuales; no obstante, la propuesta de la EPA para 2026 envía una señal a los mercados de capitales de que los reguladores pretenden aumentar los volúmenes renovables. Para los traders y los equipos de adquisición corporativa, la cuestión no es solo la cifra titular del RVO (obligación de volumen renovable) sino las expectativas de cumplimiento mensuales y trimestrales que determinan la rapidez con que las partes obligadas deben adquirir Números de Identificación Renovable (RINs) o producto físico.

Análisis de datos

Puntos de datos clave de fuentes públicas enmarcan el desafío operativo. Primero, la propuesta de la EPA (30 abr 2026) fija un requisito total de combustible renovable para 2026 en 21.0 mil millones de galones y un subobjetivo de diésel basado en biomasa en 2.8 mil millones de galones (comunicado de prensa de la EPA, 30 abr 2026). Segundo, reportes de la industria de Investing.com (1 may 2026) destacan que los volúmenes de producción de biodiésel en EE. UU. disminuyeron en 2025 respecto a 2024 —con estimaciones de la industria que indican una contracción en la producción convencional B100 de aproximadamente un 8% interanual, reflejando la escasez de insumos y periodos de inactividad operativa (Investing.com, 1 may 2026). Tercero, los mercados de insumos se ajustaron durante 2025: los precios del aceite de soja promediaron niveles materialmente más altos en el S2 2025 que en el S2 2024, elevando la economía de conversión para los procesadores de soja y presionando los márgenes de biodiésel (informes USDA/mercado, 2025–26). Estas cifras muestran en conjunto una mayor demanda impulsada por la política sobre un telón de fondo de ajuste en la oferta de materia prima y una reciente debilidad en la producción.

Una comparación crítica es la división entre la producción de diésel renovable y la de biodiésel convencional. Las adiciones de capacidad de diésel renovable han superado a las de biodiésel en el margen: a finales de 2025, las adiciones de capacidad nominal de diésel renovable desde 2022 superaron los 2 mil millones de galones por año a nivel global, con las conversiones en EE. UU. aportando una porción significativa (rastreadoras de capacidad de la industria, 2025). No obstante, la producción real no siempre ha igualado las tasas nominales debido a la disponibilidad de insumos y a ineficiencias en arranques. El resultado es un desajuste del lado de la oferta: el RVO impone una obligación a las refinerías e importadores ahora, pero la cadena física —desde el insumo, pasando por la conversión, hasta la distribución— no puede ampliarse de la noche a la mañana.

Los precios mensuales de los RINs probablemente sean la señal inmediata del mercado. En el momento de la propuesta de la EPA, los RINs D4 (asociados típicamente con biodiésel/diésel renovable) han mostrado una marcada backwardation (estructura de precios invertida) en el 1S 2026, con el spot D4 negociándose materialmente por encima de los promedios históricos de 2022–23 (mercados spot e informes de brokers, T1–T2 2026). Precios D4 más altos elevan efectivamente el costo marginal de cumplimiento para las partes obligadas y crean incentivos de arbitraje para importaciones cuando esto es posible. Esa dinámica también presiona los márgenes de los productores con base en EE. UU., que compiten con un mayor costo de insumos mientras enfrentan un entorno de precios de RINs superior.

Implicaciones para el sector

Para las refinerías y los jugadores integrados (Valero, Marathon, PBF), el objetivo de la EPA aumenta el riesgo de cumplimiento pero también crea oportunidades de ingresos por coprocesamiento y producción de diésel renovable. Las empresas que completaron conversiones a diésel renovable antes de 2025 tienen una ventaj