Nvidia lidera las mejores apuestas en chips de Oppenheimer

Entradilla

Oppenheimer publicó una lista de cuatro acciones preferidas del sector de semiconductores — Nvidia, Broadcom, Monolithic Power Systems y Marvell — el 30 de marzo de 2026, en una nota resumida por Seeking Alpha (Seeking Alpha, 30 de mar. de 2026). El conjunto de recomendaciones refleja una visión concentrada dentro de un sector que ha experimentado volatilidad episódica pero una demanda estructural sostenida por la inteligencia artificial, la infraestructura 5G y las expansiones de centros de datos en la nube. Los inversores institucionales leerán esta lista no como un aval general, sino como un mapa de dónde sitúa Oppenheimer su convicción dentro de un mercado que sigue bifurcado entre el cómputo de alto crecimiento y los componentes de infraestructura más estables. Este artículo examina los datos que sustentan esas convicciones, compara los nombres seleccionados con pares y referencias, y sitúa las elecciones de Oppenheimer en el contexto de las dinámicas industriales observables y los hitos corporativos recientes.

La selección de cuatro nombres por parte de Oppenheimer es notable tanto por su composición como por su sincronización; la nota llegó en el último día hábil de marzo de 2026, una ventana que coincidió con la temporada de resultados trimestrales de varios proveedores y con varios datos macro que influyeron en los semiconductores (Seeking Alpha, 30 de mar. de 2026). El banco enfatizó la exposición a cargas de trabajo aceleradas por IA (Nvidia), la diversificación en comunicaciones y adyacencias de software (Broadcom), la especialización en gestión de potencia y analógica (Monolithic Power) y el silicio de redes/almacenamiento (Marvell). Para los gestores de carteras que se comparan con el Philadelphia Semiconductor Index (SOX) y el S&P 500, estas elecciones implican una inclinación táctica hacia negocios de alto margen y centrados en el diseño, en vez de hacia fundiciones intensivas en capital o proveedores cíclicos de productos básicos.

Esta pieza es fáctica y neutral: no recomienda comprar ni vender. Expone los hechos públicos y añade la perspectiva disciplinada de Fazen Capital sobre la dispersión de valoraciones, el riesgo de concentración y los catalizadores potenciales. Anclamos las afirmaciones en fuentes públicas cuando es posible y comparamos la lista de Oppenheimer con métricas sectoriales más amplias para ayudar a los lectores institucionales a evaluar cómo esos nombres encajan en la exposición existente de sus estrategias.

Contexto

El sector de semiconductores en 2025–26 se ha definido por una pronunciada divergencia entre los líderes de lógica/diseño y los proveedores de productos básicos. El papel de Nvidia como proveedor dominante de GPUs para IA ha generado una prima en ganancias y valoración respecto a los pares tradicionales fabless (cobertura de Bloomberg, 2023–2025). Broadcom, por contraste, ha seguido una estrategia de conglomeración con adyacencias de software tras la compra de VMware (valor de la transacción ~61.000 millones de dólares, anunciada en 2022, cerrada a finales de 2023), desplazando su mezcla de ingresos hacia flujos de efectivo más recurrentes por licencias y servicios (comunicados de Broadcom; cierre de adquisición de VMware, 2023).

Monolithic Power Systems ocupa un nicho distinto: circuitos integrados analógicos y de gestión de potencia de alto margen usados en mercados finales industriales, de consumo y automotriz. Históricamente, los proveedores analógicos muestran una ciclicidad en ingresos menor que las firmas expuestas a fundiciones o a productos sensibles a inventarios; MPS ha reportado márgenes brutos materialmente superiores a los de pares analógicos de productos básicos en años anteriores (informes de la compañía, informe anual 2024). El enfoque arquitectónico de Marvell — conmutación, controladores y silicio a medida para clientes telco/cloud — lo posiciona como beneficiario de las mejoras de 5G y de las actualizaciones de redes de centros de datos, especialmente cuando los clientes aceleran movimientos hacia silicio interno o despliegues white-box.

Las selecciones de Oppenheimer reproducen un tema: capitalizar oportunidades seculares estructurales (IA, redes, eficiencia energética) evitando jugadores altamente cíclicos expuestos a inventarios. Los inversores institucionales deberían considerar cómo estos cuatro nombres alteran las exposiciones por factores (crecimiento, rentabilidad y concentración). La lista es reducida por diseño, y esa concentración introduce riesgo específico por acción incluso cuando apunta a tendencias seculares favorables.

Profundización de datos

Tres puntos de datos específicos anclan la narrativa reciente. Primero, Oppenheimer publicó públicamente cuatro selecciones principales de chips el 30 de marzo de 2026 (resumen de Seeking Alpha; nota de Oppenheimer, 30 de mar. de 2026). Segundo, la adquisición de VMware por parte de Broadcom por aproximadamente 61.000 millones de dólares se cerró a finales de 2023 y cambió materialmente la composición de ganancias de Broadcom hacia mayores ingresos recurrentes (documentación de la transacción Broadcom/VMware). Tercero, Nvidia superó el hito de 1 billón de dólares de capitalización de mercado en años anteriores y ha seguido acaparando una porción desproporcionada de la prima de valoración dentro del sector (datos de mercado de Bloomberg, 2023–2025). Estos puntos de datos son ilustrativos: muestran tanto la concentración de escala (Nvidia) como la vía transformadora de fusiones y adquisiciones (Broadcom) que justifican posturas analíticas diferenciadas.

Más allá de esos hechos principales, las métricas trimestrales y los ratios comparativos importan. Como ejemplo de rendimiento relativo, en ventanas de 12 meses móviles (hasta finales de 2025), los líderes enfocados en diseño registraron tasas de crecimiento de ingresos de dos dígitos mientras que varios productores expuestos a fundición o a obleas registraron crecimientos de un dígito medio o negativos debido a la normalización de inventarios (presentaciones trimestrales de las compañías, agregado Q4 2025). Las brechas de valoración se ampliaron: los múltiplos precio-beneficio para las casas de diseño líderes orientadas a IA se expandieron respecto al Philadelphia Semiconductor Index por varios puntos (datos de consenso sectorial, 2025). Estas diferencias reflejan expectativas del mercado sobre márgenes persistentemente más altos y captura incremental de TAM (mercado direccionable total) por parte de los proveedores de cómputo para IA.

Las comparaciones con pares aclaran aún más el panorama. Frente al benchmark SOX, los márgenes operativos de Nvidia y Broadcom han sido superiores a la mediana del índice en periodos recientes (presentaciones de las compañías, 2024–2025), mientras que los márgenes de Monolithic Power típicamente han excedido a muchos pares analógicos debido a su mezcla de productos especializada y baja intensidad de capital. El desplazamiento en la mezcla de ingresos de Marvell hacia almacenamiento empresarial y redes ha producido expansión de márgenes secuencial en los últimos dos años fiscales, una tendencia que Oppenheimer cita como prueba de una mejora duradera im