Mineros de Bitcoin se pasan a la IA y venden BTC

Contexto

Los mineros públicos de bitcoin están llevando a cabo un cambio estratégico hacia servicios de inteligencia artificial mientras liquidan de forma material sus tesorerías de bitcoin para respaldar esa transición. Según un informe de CoinDesk del 28 de marzo de 2026, el minero público promedio gastó $79,995 para producir un bitcoin en el trimestre más reciente, mientras que el bitcoin cotizaba en torno a $70,000 durante el mismo periodo (CoinDesk, 28 de marzo de 2026). Ese diferencial implica que los costes de producción son aproximadamente un 14.3% superiores al precio spot, una compresión de margen insostenible para operadores con flujo de caja negativo. Simultáneamente, la industria habría contratado aproximadamente $70,000 millones en capacidad y acuerdos de servicio relacionados con IA al reconvertir espacio de racks y recursos de cómputo hacia cargas de trabajo de inferencia y entrenamiento (CoinDesk, 28 de marzo de 2026). Estas dinámicas concurrentes —costes unitarios elevados, precios por debajo del coste y un giro agresivo hacia la IA— están remodelando la asignación de capital y la liquidez del balance en cohortes mineras públicas y privadas.

La mecánica del balance es sencilla y urgente. Cuando los costes de caja unitarios superan los precios realizados del bitcoin, las empresas deben sostener la quema de caja, captar capital externo o monetizar sus tenencias de bitcoin. La tercera opción se ha convertido en el camino de menor resistencia para muchos mineros; CoinDesk señala que hay una ola de actividad vendedora por parte de mineros en curso para financiar compras de equipamiento, remodelaciones de centros de datos y contratos de IA. El ritmo de las disposiciones tiene implicaciones sobre la liquidez del mercado y la formación de precios a corto plazo, ya que históricamente los mineros actúan como vendedores relativamente predecibles cuando están bajo presión financiera. Los inversores institucionales deberían, por tanto, tratar los flujos de tesorería de los mineros como un impulsor creciente de la variación en la oferta en los mercados de bitcoin, con implicaciones para la volatilidad realizada y la correlación con los ciclos de gasto de capital tecnológicos más amplios.

Este movimiento también refleja una re-evaluación de la mezcla de activos y los modelos de ingresos. Los ingresos del minado, históricamente derivados de subsidios de bloque y comisiones por transacción, han sufrido una compresión secular debido a eventos de halving y al aumento de los costes de energía y hardware. Reconvertir la infraestructura para IA ofrece una vía para diversificar ingresos hacia servicios de cómputo de mayor margen, pero requiere capital inicial y una habilidad operativa distinta. El cálculo estratégico para los mineros ahora incluye evaluar oportunidades en inferencia de IA, colocation y arrendamiento de hardware especializado frente a la competencia central del minado proof-of-work. Esa transición no es binaria; muchos operadores ejecutarán modelos híbridos en el corto plazo, asignando una parte del rack y de la energía a IA mientras conservan el rendimiento minero donde sea rentable.

Profundización de datos

Los puntos de datos más destacados son contundentes y están ligados a un marco temporal estrecho. CoinDesk citó que el coste medio por bitcoin de los mineros públicos fue de $79,995 el último trimestre, y esa métrica debe leerse frente al spot del bitcoin de aproximadamente $70,000 alrededor del 27-28 de marzo de 2026 (CoinDesk, 28 de marzo de 2026). Para contexto, un operador que produzca un bitcoin a ese coste necesitaría una apreciación spot de aproximadamente 14.3% solo para alcanzar el punto de equilibrio en costes de producción en efectivo, sin contar gastos generales ni cargos financieros. Si los mineros liquidan tesorerías para cubrir la brecha, eso reduce su optionality para capear caídas de precio impulsadas por la macroeconomía e aumenta la oferta a corto plazo en el mercado. Desde una perspectiva de estructura de mercado, $70,000 millones en contratos de IA representan una reasignación material del capex para el sector y equivalen a aproximadamente el 5.13% de la capitalización de mercado de bitcoin a un precio de $70,000 y una oferta circulante asumida de 19.5 millones de monedas (precio por suministro ≈ $1.365 billones; $70bn / $1.365tn = 5.13%). Esa escala destaca por qué inversores y creadores de mercado tratan el pivote como algo más que una curiosidad operativa.

Las comparaciones históricas aclaran la imagen. Durante la corrección posterior al auge de 2018–2019, la capitulación de mineros se manifestó mediante el desmantelamiento de rigs y la búsqueda de aumentos de capital en acciones o deuda; las ventas de tesorería fueron menos visibles entonces porque muchos mineros seguían operando como entidades pequeñas y geográficamente dispersas. En contraste, la cohorte de mineros públicos de hoy es más grande, más consolidada y las divulgaciones a través de presentaciones públicas hacen que los movimientos de tesorería sean más transparentes e impactantes. La cifra de $79,995, por tanto, tiene un efecto de mercado distinto cuando la divulgan empresas públicas con saldos de tesorería sustanciales frente a innumerables operadores privados. La transparencia de los informes públicos puede propagar presión vendedora a medida que los participantes del mercado anticipan liquidaciones.

Finalmente, el desajuste coste-precio tiene consecuencias financieras. Los prestamistas y los proveedores de equipamiento que reprecien líneas de crédito o facilidades de leasing examinarán el EBITDA ajustado del minero cuando los ingresos por minería se diluyan por la inversión en IA. La conversión de activos especializados en minería a cómputo para IA es factible, pero los plazos de retorno (ROI) para cargas de trabajo de IA difieren materialmente de los del minado, implicando a menudo contratos plurianuales con utilización y perfiles de margen variables. Ese desajuste plantea preguntas sobre la estructura de capital óptima para operadores híbridos y si el capital público sigue siendo un vehículo eficiente para financiar la transición.

Implicaciones sectoriales

El giro hacia la IA tiene implicaciones inmediatas para los mercados de capacidad y para los vendedores a lo largo de la cadena de suministro minera. Los proveedores de hardware que anteriormente se centraban en ASICs pueden necesitar reorientar inventarios, estructuras de garantía y ofertas de servicio hacia GPUs y aceleradores de IA. Para los operadores de centros de datos, la transición cambia la densidad de potencia, los requisitos de refrigeración y de redes; las cargas de inferencia y entrenamiento de IA generalmente demandan mayor potencia promedio por rack y distintos SLA en comparación con la minería. Estos cambios en la demanda afectarán los precios de colocación, los ciclos de gasto de capital y la valoración de bienes raíces especializados arrendados por los mineros.

Para los mercados de criptomonedas, las ventas de los mineros introducen una nueva fuente posiblemente persistente de vendedores. Históricamente, la presión vendedora de los mineros se ha contrapesado con tenedores a largo plazo (hodlers) e influjos

(CoinDesk, 28 de marzo de 2026)