Loma Negra: BofA eleva precio objetivo por demanda

Párrafo principal

El 4 de mayo de 2026 Bank of America elevó su precio objetivo para Loma Negra, el principal productor argentino de cemento, citando una recuperación doméstica de la demanda de cemento más fuerte de lo esperado y una mayor capacidad de fijación de precios en todo el sector, según una nota de Investing.com con fecha 4 de mayo de 2026. BofA destacó el crecimiento en volúmenes de cemento y una mayor utilización en las plantas de Loma Negra como los principales impulsores de su previsión revisada, y señaló la estabilización de la inflación de costos de insumos como un factor de apoyo. La medida se produce después de un período en el que las acciones de Loma Negra han quedado rezagadas respecto a pares regionales a pesar de tendencias de EBITDA más sólidas; la acción de BofA pretende recalibrar las expectativas de los inversores antes de la temporada de resultados del 2T26 de la compañía. Inversores y analistas observan de cerca cuatro datos: despachos domésticos de cemento, inflación de precios al productor, crecimiento real del PIB argentino y la dinámica del tipo de cambio que afecta costos de insumos denominados en dólares.

Contexto

Loma Negra opera en un mercado que ha mostrado señales de recuperación desde el mínimo de producción de 2023–24. La actividad de la construcción en Argentina es el principal motor de la demanda de cemento: la construcción representó aproximadamente entre el 5% y el 6% del PIB en 2025, y las tendencias de inversión fija se volvieron positivas de forma secuencial, según estadísticas nacionales citadas en informes del sector regional (fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos, comunicados nacionales, 2025–26). La subida de BofA del 4 de mayo de 2026 refleja su visión de que los programas de infraestructura y la construcción residencial privada se combinarán para impulsar los volúmenes de cemento en un estimado 6% en 2026 frente a 2025, una proyección que BofA comunicó en el resumen de Investing.com.

La dinámica de precios domésticos es central en el perfil de ganancias de Loma Negra. Los precios del cemento en Argentina aumentaron en 2025 tras un ajuste de capacidad; la nota de BofA sugiere que la compañía ha podido trasladar una porción material de la inflación de costos de insumos a los precios de lista. La interacción entre inflación doméstica, indexación salarial y costos de flete sigue siendo el determinante marginal de los márgenes realizados; BofA proyecta un margen EBITDA normalizado para Loma Negra en el rango alto de un solo dígito a principios de dos dígitos durante los próximos 12 meses, lo que coincide con las hipótesis de cobertura regional de BofA para cementeras.

El contexto macroeconómico importa: las previsiones públicas de crecimiento del PIB para 2026 en Argentina oscilaron entre 1,5% y 3,0% a principios de 2026 (actualización del World Economic Outlook del FMI y proyecciones del banco central local, ene–abr 2026). Esa horquilla se traduce en escenarios de consumo y demanda de construcción materialmente diferentes. La decisión de BofA asume implícitamente que se materializará la parte alta de ese rango de previsión o que el apoyo fiscal y el gasto en infraestructura dirigido respaldarán los volúmenes de cemento.

Análisis de datos

La acción de BofA del 4 de mayo de 2026 se sustenta en tres insumos medibles que fundamentaron su objetivo revisado. Primero, los despachos domésticos de cemento reportados por asociaciones del sector mostraron una mejora secuencial hasta el 4T25, con BofA destacando un aumento interanual del 6% en los volúmenes totales del sector en el 4T25 frente al 4T24 como una señal temprana (fuente: nota de BofA reportada vía Investing.com, 4 de mayo de 2026). Segundo, las tasas de utilización reportadas por Loma Negra en sus plantas principales subieron hacia el 78–82% a fines de 2025, reduciendo la brecha con pares regionales y mejorando la absorción de costos fijos (divulgaciones de la compañía y estimaciones de BofA). Tercero, la inflación de insumos como flete y energía desaceleró desde los picos de mediados de 2025; BofA citó una desaceleración en la inflación del costo del combustible desde tasas interanuales por encima del 45% a principios de 2025 hasta niveles de mitad de los dos dígitos a finales de 2025, lo que alivió la presión sobre márgenes para los operadores de cemento.

Las métricas comparativas sitúan la perspectiva de Loma Negra en un contexto regional. En términos interanuales, la previsión implícita de crecimiento de volúmenes de Loma Negra para 2026 de alrededor del 6% se compara con la mediana de cobertura de BofA de 4% para productores integrados de cemento en América Latina, reflejando un perfil de demanda doméstica más constructivo en Argentina que en varios mercados vecinos. Frente a grandes globales como CRH o CEMEX, el diferenciador clave para Loma Negra es la exposición a precios en pesos y a ciclos de infraestructura locales más que a mercados globales de la construcción; eso hace que las ganancias sean más cíclicas pero también potencialmente más apalancadas a impulsos de política doméstica.

Los indicadores de liquidez y balance también formaron parte del cálculo de BofA. Loma Negra reportó un apalancamiento neto que ha disminuido mediante ventas de activos y un mayor flujo de caja operativo en 2024–25; la actualización de BofA presume un desapalancamiento continuado tal que la relación deuda/EBITDA tienda por debajo de 3.0x en los próximos 12–18 meses bajo el escenario base. Esa hipótesis es material: un ratio de apalancamiento por debajo de 3 reduce el riesgo de refinanciación y respalda valoraciones en moneda local para empresas de capitalización pequeña en las evaluaciones de inversores.

Implicaciones para el sector

La reposicionamiento de BofA sobre Loma Negra tiene implicaciones a lo largo de la cadena de suministro de la construcción en Argentina y la región. Una revaluación del principal productor local de cemento normalmente repercute en distribuidores de materiales de construcción, mineras de agregados y en las utilities regionales que suministran energía a los hornos. Para empresas con alta exposición doméstica, una mayor demanda de cemento implica ventas incrementales para proveedores de hormigón y albañilería y puede elevar precios de agregados, amplificando el crecimiento de ingresos en sectores adyacentes.

También es posible una revalorización del grupo de pares. Si la revisión del precio objetivo de Loma Negra se valida con la continuación de la expansión de volúmenes y márgenes, los inversores podrían volver a valorar otros nombres industriales focalizados en Argentina; la acción de BofA crea un punto de referencia para los analistas que siguen el sector. En comparación, los pares de cemento latinoamericanos más expuestos a mercados de exportación o a países con una demanda de construcción más débil podrían no registrar una expansión de múltiplos similar, lo que podría ampliar la dispersión de rendimiento relativo en los próximos 3–6 meses.

Desde la perspectiva de renta fija, un mejor flujo de caja operativo en Loma Negra podría reducir el riesgo de refinanciación soberana o corporativa en los mercados de deuda en moneda local; esto es relevante porque el corporativo argentino