Irán y Ucrania convergen: EE. UU. despliega tropas

Contexto

La imagen estratégica a finales de marzo de 2026 ha pasado de conflictos paralelos a guerras que se intersectan, con combatientes, cadenas de suministro y maniobras diplomáticas que se solapan entre teatros. El 29 de marzo de 2026 Fortune informó que Estados Unidos estaba desplegando varios millares de tropas en Oriente Medio para prepararse ante una posible operación terrestre destinada a reabrir el Estrecho de Ormuz (Fortune, 29 mar 2026). Ese movimiento sigue a más de tres años de tensión global elevada: la invasión a gran escala de Rusia a Ucrania iniciada el 24 de feb 2022 y el conflicto Israel-Hamas del 7 de oct 2023 — acontecimientos que ya han reconfigurado la energía, la defensa y las dinámicas comerciales. La confluencia de estos conflictos eleva los riesgos extremos para los mercados energéticos, las rutas marítimas y la volatilidad financiera porque el Golfo sigue siendo central en los flujos globales de petróleo; la Agencia Internacional de la Energía estima que los tránsitos por el Estrecho de Ormuz representan aproximadamente el 20% del petróleo transportado por mar (IEA, 2024).

Esto no es una simple repetición de crisis regionales aisladas. Actores estatales y no estatales se están alineando tácticamente de maneras que aumentan las probabilidades de errores de cálculo y contagio. Socios regionales que anteriormente adoptaban estrategias de cobertura —incluidos los EAU y Arabia Saudita— han profundizado paulatinamente sus lazos bilaterales con potencias externas, modificando posturas de fuerzas y coberturas diplomáticas. Lo que antes era un conjunto de shocks de suministro discretos ahora crea riesgos multivectoriales: operaciones cinéticas directas, campañas cibernéticas e informacionales y regímenes ampliados de sanciones que se acumulan a través de los mercados.

Para inversores institucionales y responsables de políticas, la cuestión relevante es cómo estos conflictos solapados cambian las probabilidades base de interrupción. Los comparadores históricos son imperfectos: si bien la guerra de Irak de 2003 y la crisis de Crimea de 2014 tuvieron impactos significativos en los mercados, la configuración actual implica logística interteatral y alianzas que vinculan los resultados en Europa del Este, el Levante y el Golfo Pérsico al mismo equilibrio global. Los datos de las próximas semanas —fuerzas desplegadas, interdicciones navales y flujos de petróleo por Hormuz— serán las variables próximas que vigilarán los participantes del mercado.

Análisis de datos

Los indicadores cuantitativos muestran una escalada tangible. El informe de Fortune (29 mar 2026) cita el despliegue por parte de EE. UU. de varios millares de tropas en Oriente Medio; aunque la compañía no publicó un número exacto, el lenguaje y el calendario son comparables con despliegues de emergencia previos de entre 3.000 y 10.000 efectivos en operaciones de contingencia durante la última década (Fortune, 29 mar 2026; resúmenes históricos del DOD). La cronología importa: la invasión rusa de Ucrania comenzó el 24 de feb 2022, provocando un pico en la volatilidad de las materias primas y el gasto en defensa; la guerra Israel-Hamas comenzó el 7 de oct 2023 y produjo una escalada cinética regional. Esas fechas crean una línea temporal de crisis acumuladas que, a inicios de 2026, ya no son shocks aislados sino eventos interconectados.

Los flujos energéticos son un canal cuantitativo principal para el contagio. La estimación de la IEA de que el Estrecho de Ormuz transporta aproximadamente el 20% del petróleo marítimo subraya por qué un cierre temporal o una interdicción sostenida generaría efectos desproporcionados en la formación de precios y la entrega física (IEA, 2024). Los datos comerciales de navegación y las evaluaciones de riesgo de aseguradoras muestran que el desvío alrededor del Cabo de Buena Esperanza puede añadir de 7 a 10 días y costes incrementales en combustible de bunker y seguros que restringen materialmente la disponibilidad del producto. Incluso una reducción parcial del flujo —por ejemplo, una interrupción del 10–20%— se traduciría en millones de barriles por día retirados de los mercados próximos, presionando los diferenciales de referencia y los márgenes regionales de las refinerías.

Las métricas de seguridad —como el número de salidas alineadas con Estados, enfrentamientos navales y intentos de interdicción— serán las entradas próximas para los modelos de mercado. En interrupciones previas en el Golfo, pérdidas temporales de suministro del 5–10% provocaron picos agudos de precios; en 2022, el Brent superó los 120 $/bbl en marzo desde aproximadamente 90 $ a principios de año tras la invasión rusa de febrero. Esas elasticidades históricas proporcionan un marco para el análisis de escenarios, pero la complejidad actual exige modelar simultáneamente shocks de suministro interregionales y bucles de retroalimentación por primas de seguro. Por lo tanto, los inversores y gestores de riesgo deberían recalibrar las pruebas de estrés para incluir interrupciones concurrentes en los corredores energéticos europeos y de Oriente Medio.

Implicaciones por sector

Los mercados energéticos son el canal sectorial más inmediato para el contagio. Una repetición o amplificación de las interrupciones al estilo de 2022 empujaría no solo los precios de referencia del crudo, sino también los spreads de refinación (crack spreads) y los precios del gas natural, porque los cargamentos de GNL y la logística de crudo a producto son sensibles a la disponibilidad de petroleros y a las primas por riesgo de ruta. Más allá de los hidrocarburos, los sectores de transporte marítimo y seguros enfrentan presión directa sobre márgenes: un desvío de 7–10 días incrementa los costes de viaje y la rotación de capital, afectando las ganancias de los principales operadores de petroleros y elevando las primas de reaseguro para la carga y la cobertura de casco. El efecto neto sería mayores costes operativos que se trasladarían a lo largo de la cadena de suministro, potencialmente ampliando los riesgos de sobrecalentamiento en mercados de materias primas ya ajustados.

Los sectores de defensa y aeroespacial también experimentan efectos asimétricos en la demanda. Los gobiernos normalmente aceleran la contratación y los contratos logísticos en respuesta a amenazas ampliadas; los contratistas principales de defensa y sus suministradores registraron incrementos de pedidos tras las escaladas de 2022 y 2023. Comparativamente, el entorno actual podría catalizar ciclos de adquisiciones multianuales para sistemas de combate litoral, capas de defensa antimisiles y plataformas marítimas de ISR (inteligencia, vigilancia y reconocimiento) dado el cruce entre operaciones de pares cercanos y asimétricas. Para las asignaciones institucionales, eso significa una reevaluación de las perspectivas de ingresos de los contratistas de defensa respecto a sus bases previas a 2022 y a sus pares.

Los mercados financieros incorporarán mayores primas por volatilidad y por liquidez. Los diferenciales de bonos soberanos de emisores regionales históricamente se ensanchan en periodos de riesgo cinético, y las monedas de mercados emergentes frecuentemente se deprecian o