Goldman Sachs: Flujos de petróleo en Hormuz solo alcanzarán 70% post-guerra

Goldman Sachs Group Inc. anunció el 18 de junio de 2026 que los flujos de petróleo que transitan por el estrecho de Hormuz pueden recuperarse solo alrededor del 70% de su volumen anterior a la guerra tras un conflicto regional. El banco de inversión destacó un cambio estructural, ya que los productores regionales dependen cada vez más de rutas alternativas por oleoductos para eludir este punto crítico marítimo. Las acciones de Goldman Sachs se cotizaban a $1,099.14, un aumento del 2.13% en el día. Las acciones de la firma alcanzaron un máximo intradía de $1,121.74, reflejando el interés del mercado en su análisis a las 04:35 UTC de hoy.

Contexto — por qué esto importa ahora

El estrecho de Hormuz es el punto crítico de tránsito de petróleo más importante del mundo, con flujos previos a la guerra que promediaban 21 millones de barriles por día, o aproximadamente el 21% del consumo global de petróleo. La última gran interrupción ocurrió en 2019, cuando ataques a petroleros detuvieron temporalmente el 30% de los flujos, provocando un aumento del 5% en los precios del crudo Brent en una sola semana. El contexto macroeconómico actual presenta el crudo Brent cotizando cerca de $85 por barril, con la curva de futuros del ICE Brent en moderada backwardation, lo que indica preocupaciones sobre la oferta a corto plazo. El desencadenante inmediato para la reevaluación de Goldman es la aceleración observada en la inversión en infraestructura de oleoductos por parte de los principales productores del Golfo. Arabia Saudita ha acelerado supuestamente el aumento de capacidad en su Oleoducto Este-Oeste, que puede redirigir hasta 5 millones de barriles por día lejos del estrecho. Los Emiratos Árabes Unidos también están maximizando el uso del oleoducto Habshan-Fujairah, creando una alternativa duradera al transporte desde el Golfo Pérsico. Este cambio estratégico mitiga el riesgo, pero implica una reducción permanente en la centralidad del estrecho en la logística del petróleo global.

Datos — lo que muestran los números

La previsión de Goldman implica una pérdida permanente de aproximadamente 6.3 millones de barriles por día de volumen de tránsito a través del estrecho de Hormuz, basado en una línea base previa a la guerra de 21 millones de barriles por día. El contrato de futuros del crudo Brent del ICE para entrega en el primer mes se cotizaba a $84.92 por barril. El United States Oil Fund (USO), un ETF que sigue los futuros del petróleo, vio un aumento del 1.8% en el volumen de negociación en comparación con su promedio de 30 días. Una comparación de los puntos críticos de petróleo clave subraya el dominio de Hormuz. El estrecho de Malaca maneja aproximadamente 16 millones de barriles por día, mientras que el Canal de Suez transita aproximadamente 5.5 millones de barriles por día. La tasa de recuperación proyectada del 70% para los flujos de Hormuz es significativamente más baja que el ritmo de recuperación del 95% observado tras las interrupciones de 2019, lo que indica un impacto más profundo y duradero en los patrones comerciales. El precio de las tarifas de flete de Very Large Crude Carrier (VLCC) desde el Golfo hacia Asia ha aumentado un 35% mes a mes, reflejando primas de riesgo más altas y distancias de viaje más largas para el crudo redirigido.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Los márgenes de las refinerías europeas y asiáticas probablemente enfrentarán una presión sostenida debido a los mayores costos del crudo entregado, particularmente para los refinadores complejos configurados para grados específicos de crudo del Golfo. Las compañías de petroleros con flotas significativas de VLCC y Suezmax, como Frontline (FRO) y Euronav (EURN), se beneficiarán del aumento de la demanda de tonelada-milla a medida que los viajes se alarguen. Los operadores de oleoductos y proveedores de almacenamiento en terminales alternativas, como las de Fujairah, pueden experimentar un aumento estructural en las tasas de utilización y tarifas. Una limitación clave de este análisis es la posibilidad de una normalización más rápida de la seguridad regional, lo que podría permitir que los flujos se recuperen más rápidamente. Sin embargo, la naturaleza intensiva en capital de las inversiones en oleoductos sugiere que el cambio tiene un impulso a largo plazo. Los datos de flujo comercial indican que los inversores institucionales están construyendo posiciones largas en el Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) mientras venden acciones de aerolíneas (JETS ETF) y otros sectores sensibles a los altos precios del crudo. El efecto neto es un mercado que está valorando un mercado de petróleo más ajustado y de mayor costo para el futuro previsible.

Perspectivas — qué observar a continuación

Los participantes del mercado deben monitorear el informe semanal de inventarios de la Administración de Información Energética de EE. UU. el 22 de junio en busca de señales de una reducción en las existencias globales. La próxima reunión de OPEC+ el 1 de julio será crítica para evaluar la respuesta del grupo al paisaje de suministro alterado y cualquier posible ajuste a las cuotas de producción. Los analistas técnicos están observando el nivel de resistencia de $87.50 para el crudo Brent; una ruptura sostenida por encima de este punto podría señalar un movimiento hacia el rango de $90-$92. Una mayor escalada o retórica de desescalada por parte de los gobiernos regionales será el principal motor de la prima de riesgo incorporada en los precios del petróleo. El compromiso de gasto de capital hacia nuevos proyectos de oleoductos en la segunda mitad de 2026 proporcionará evidencia concreta de la permanencia de esta reestructuración de la cadena de suministro. Para más análisis sobre la dinámica del mercado energético, consulte nuestra cobertura de los inventarios globales de petróleo.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa la reducción de flujos en Hormuz para los precios de la gasolina?

Una reducción sostenida en los flujos de Hormuz y las tarifas de petroleros asociadas suelen traducirse en costos más altos para los refinadores, que a menudo se trasladan a los consumidores. El impacto es más agudo en Asia y Europa, que dependen más del crudo del Medio Oriente. El mercado estadounidense, con una producción nacional significativa, puede ver un efecto directo más moderado, aunque los índices de precios globales aún influyen en los precios locales en las estaciones de servicio.

¿Cómo se compara esto con el choque del precio del petróleo de 1973?

El embargo de petróleo de 1973 implicó un corte político coordinado de suministros a naciones específicas, provocando que los precios se cuadruplicaran. La situación actual es una interrupción física y una recalibración logística, no un embargo motivado políticamente. Si bien ambos eventos destacan la vulnerabilidad de la infraestructura petrolera, la existencia de reservas estratégicas de petróleo y un suministro global más diversificado hoy proporciona un mayor margen de maniobra contra choques de precios extremos.

¿Qué países se ven más afectados por las interrupciones en el estrecho de Hormuz?

Japón, Corea del Sur e India son los más expuestos, ya que dependen en gran medida del crudo que transita por Hormuz para sus necesidades energéticas. China, aunque también es un gran importador, ha diversificado significativamente sus fuentes a través de contratos con Rusia y productores africanos. Las naciones europeas como Italia y España tienen una alta dependencia de las importaciones, pero mantienen un portafolio de importación más variado que sus homólogos asiáticos.

Conclusión

Goldman Sachs proyecta una reducción duradera del 30% en los flujos de petróleo de Hormuz, ajustando estructuralmente las cadenas de suministro globales.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.