Goldman Prevé 130k Nóminas de Junio con Distorsión de 40k por Mundial

Goldman Sachs analistas han anticipado el próximo informe de nóminas no agrícolas de junio, pronosticando un aumento de 130,000 empleos. La nota del banco de inversión, publicada el 29 de junio de 2026, destaca que esta cifra incluye un significativo impulso de 40,000 empleos atribuible a contrataciones temporales relacionadas con el Mundial. Esta distorsión implica una tendencia subyacente más preocupante cercana a 90,000 nuevos empleos. Una estimación de nóminas privadas de 95,000, notablemente por debajo del consenso de 118,000, junto con un débil crecimiento salarial mensual del 0.2%, crearía una combinación dovish que probablemente empuje la curva de tipos hacia arriba. Los mercados fueron volátiles en las primeras horas del 29 de junio, con el token NEAR cotizando a $1.84, una caída del 2.94% en las últimas 24 horas con un volumen de $210.89 millones. La capitalización total del mercado para NEAR se sitúa en $2.39 mil millones a las 02:06 UTC de hoy.

Contexto — por qué esto importa ahora

El mercado laboral sigue siendo el foco central para el comité de establecimiento de tipos de la Reserva Federal. La última señal importante de debilitamiento en el mercado laboral llegó en noviembre de 2025, cuando las nóminas se publicaron en 98,000 con revisiones a la baja en meses anteriores, consolidando un cambio de política. Las condiciones macro actuales presentan un crecimiento del PIB desacelerado frente a una inflación persistente en los servicios básicos, dejando a los responsables de políticas en un patrón de espera dependiente de datos.

La Fed ha señalado explícitamente que sus deliberaciones sobre el momento del primer recorte de tipos dependen de pruebas claras de un reequilibrio en el mercado laboral. El informe de junio llega justo antes de la reunión de julio de la Fed y proporciona datos críticos para dar forma a las expectativas para la sesión de septiembre. Un dato que se alinee con la previsión de Goldman ofrecería esa evidencia, moviendo el debate de 'si' a 'cuándo' para un recorte inicial.

El Mundial proporciona un factor inusual de ruido estadístico temporal. Los analistas deben separar este estímulo temporal de la tendencia orgánica de contratación para evaluar la verdadera salud del sector del empleo. Se espera que esta contratación impulsada por eventos en hospitalidad y seguridad se revierta en los meses siguientes, creando un posible efecto base negativo para las nóminas de julio o agosto.

Datos — lo que muestran los números

Los números clave de la previsión de Goldman Sachs se centran en la distorsión entre el titular y la tendencia. Un aumento de 130,000 nóminas es modesto según los estándares históricos. Al eliminar el impulso estimado de 40,000 empleos del Mundial, se revela una tendencia central de aproximadamente 90,000 empleos.

Esto está muy por debajo del promedio móvil de 12 meses de 176,000 empleos creados por mes hasta mayo de 2026. La previsión para las nóminas privadas es de 95,000, que está 23,000 empleos por debajo del consenso del mercado más amplio de 118,000. Esta divergencia es el principal dato que los operadores observarán para confirmar el debilitamiento.

Se espera que el crecimiento salarial sea del 0.2% mes a mes, lo que se traduce en un ritmo anualizado del 2.4%. Esto se compara con el promedio mensual del 0.3% observado en los seis meses anteriores y el pico del 0.4% visto a finales de 2025. El rendimiento del Tesoro a 10 años, un referente para los costos de endeudamiento global, se cotizó recientemente en 4.31%, habiendo retrocedido de máximos por encima del 4.50% a principios del trimestre.

Una advertencia crítica sobre los datos implica revisiones. El informe señaló que la tercera revisión para las nóminas de servicios educativos estatales y locales ha sido consistentemente 45,000 empleos inferior a la impresión inicial durante los últimos tres años. Este patrón sugiere que cualquier superación inicial en el número titular del jueves podría ser parcialmente ilusoria y sujeta a corrección posterior.

Métrica	Pronóstico de Goldman	Consenso	Implicación
NFP Titular	130,000	150,000	Distorsionado por el Mundial
Tendencia Implícita	~90,000	N/A	Señal clave para la Fed
Nóminas Privadas	95,000	118,000	Enfoque principal del mercado

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

La principal transmisión del mercado para un dato de nóminas débil será a través de los mercados de tipos de interés y divisas. Una combinación de nóminas privadas por debajo de 100k y un crecimiento salarial del 0.2% probablemente desencadenaría un aplanamiento de la curva de rendimiento. El extremo corto (rendimientos a 2 años) caería más abruptamente que el extremo largo (rendimientos a 10 años) ante expectativas elevadas de recortes por parte de la Fed.

Esta dinámica es típicamente negativa para el Dólar estadounidense (DXY) y positiva para las acciones de crecimiento sensibles a tipos. El Nasdaq 100 (NDX) y el sector tecnológico podrían ver un rally de alivio a medida que las tasas de descuento para futuros ingresos disminuyan. Los ETFs de constructores de viviendas como ITB y los REITs hipotecarios también podrían beneficiarse de tasas forward implícitas más bajas. Por el contrario, las acciones financieras, particularmente los bancos regionales (KRE), podrían tener un rendimiento inferior en un entorno de tasas más bajas que comprime los márgenes de interés neto.

El principal contraargumento es que la Fed puede priorizar la obstinada inflación subyacente sobre un solo mes de nóminas débiles, especialmente dada la distorsión conocida. El informe del IPC de mayo mostró que la inflación de servicios básicos excluyendo la vivienda sigue en un ritmo anualizado del 4.2%, un nivel inconsistente con el objetivo del 2% de la Fed.

Los datos de posicionamiento de la CFTC muestran que los gestores de activos mantienen una posición neta larga significativa en futuros de Eurodólares, apostando por futuros recortes de tipos. Un dato débil validaría este posicionamiento y probablemente vería su extensión. El análisis del flujo de fondos de hedge funds indica que recientemente han cubierto posiciones cortas en futuros del Tesoro, sugiriendo que algunos se están posicionando anticipadamente para un shock dovish.

Perspectivas — qué observar a continuación

El catalizador inmediato es la publicación de nóminas de la Oficina de Estadísticas Laborales el jueves, 2 de julio de 2026, a las 8:30 AM ET. La reacción del mercado será rápida, con el movimiento inicial de 30 minutos en futuros del Tesoro y el Índice del Dólar estableciendo el tono para la sesión de negociación.

Después de los datos de nóminas, las siguientes entradas críticas son el informe del Índice de Precios al Consumidor de junio el 11 de julio y la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto el 29-30 de julio. No se espera que el FOMC de julio realice un recorte de tipos, pero proporcionará un resumen actualizado de las Proyecciones Económicas, incluyendo el codiciado 'dot plot' de expectativas de tipos.

Los operadores observarán niveles técnicos clave para el rendimiento del Tesoro a 2 años, con soporte cerca del 4.10% y resistencia en el 4.50%. Una ruptura por debajo del 4.10% señalaría que los mercados están descontando más de dos recortes de 25 puntos básicos en 2026. Para el S&P 500, una ruptura sostenida por encima del nivel de 5,700 en una reacción dovish de nóminas apuntaría a la zona de resistencia de 5,800.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa una tendencia de nóminas subyacente de 90k para el trabajador promedio?

Una tendencia sostenida de nóminas cercana a 90,000 por mes está por debajo del nivel necesario para absorber nuevos entrantes en la fuerza laboral, que se estima en aproximadamente 100,000-120,000 por mes. Esto aumentaría gradualmente la tasa de desempleo durante varios trimestres. Para los trabajadores, indica una reducción en la movilidad laboral y menos poder de negociación para aumentos salariales, desplazando el equilibrio ligeramente de nuevo hacia los empleadores después de un período de condiciones laborales históricamente ajustadas.