Las ganancias de Saudi ARAMCO alcanzan los $112 mil millones

El conflicto en curso con Irán ha empujado los precios del crudo Brent por encima de $120 por barril, creando un beneficio inesperado para los principales exportadores. Saudi Aramco anunció un ingreso neto trimestral de $112 mil millones para el Q2 2026, un aumento del 18% interanual. Este aumento financiero ocurre a pesar de una caída documentada del 22% en los volúmenes de exportación físicos del Reino durante el mismo período, según Bloomberg el 25 de mayo de 2026. El entorno de altos precios está compensando temporalmente las severas interrupciones logísticas en el estrecho de Ormuz.

Contexto — por qué esto importa ahora

El último choque de suministro comparable fue la invasión de Ucrania en 2022, que envió el Brent a $139 por barril pero no bloqueó físicamente el estrecho de Ormuz. Ese evento desencadenó un aumento del 40% en las ganancias trimestrales de Aramco. El contexto macroeconómico actual presenta expectativas de inflación estructuralmente más altas, con el rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años anclado por encima del 4.5%. Las previsiones de crecimiento global para 2026 se han revisado a la baja en 0.7 puntos porcentuales.

El catalizador inmediato es el bloqueo físico de puntos de estrangulamiento marítimos clave. Más del 30% del comercio de petróleo marítimo global transita por el estrecho de Ormuz. Las primas de seguro para los buques en la región han aumentado un 450% en lo que va del año. Esto ha obligado a desviar algunos cargamentos alrededor del Cabo de Buena Esperanza, añadiendo 15 días y $2 millones en costos por viaje de un petrolero Suezmax. Estas fricciones restringen directamente los volúmenes de exportación mientras crean una enorme prima de riesgo geopolítico incorporada en los futuros.

Datos — lo que muestran los números

El volumen de exportación de Arabia Saudita cayó a 6.2 millones de barriles por día en el Q2 2026, desde 7.9 millones de bpd en el Q4 2025. El impacto en los ingresos resultante fue contrarrestado por el precio del crudo Brent, que promedió $124 por barril en el Q2 frente a $98 por barril en el trimestre anterior. La ganancia de $112 mil millones de Aramco se traduce en un ingreso diario de aproximadamente $1.23 mil millones. El rendimiento del flujo de caja libre de la compañía se expandió al 8.2%, en comparación con la mediana del sector del 5.1% para los principales integrados como ExxonMobil y Shell.

Métrica	Q4 2025	Q2 2026	Cambio
Precio promedio Brent	$98	$124	+26.5%
Vol. de exportación saudí (mbpd)	7.9	6.2	-21.5%
Ingreso neto de Aramco ($B)	95	112	+17.9%

Las existencias globales de petróleo se han reducido en 180 millones de barriles desde que comenzó el conflicto. La curva de futuros del mes en curso se mantiene en una fuerte backwardation de $8 por barril, indicando una estrechez física inmediata. El descuento del crudo de referencia de Medio Oriente, Dubai, respecto al Brent se ha reducido a solo $0.50 por barril, desde un diferencial típico de $3, señalando escasez regional.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

El efecto secundario principal es una enorme transferencia de liquidez en petrodólares. El fondo soberano de Arabia Saudita, el Fondo de Inversión Pública, recibe dividendos incrementados, fortaleciendo su capacidad para inversiones en el extranjero. Sectores como bienes de lujo europeos (LVMH, CFR), contratistas de defensa de EE. UU. (LMT, NOC) y robótica japonesa pueden ver un flujo de capital sostenido. Por el contrario, las aerolíneas (índice global de IATA) y los exportadores manufactureros asiáticos enfrentan un choque de costos acumulado debido tanto a la energía como a prolongados retrasos en el envío.

Una limitación clave es la sostenibilidad de los altos precios. Las liberaciones estratégicas de petróleo de EE. UU. y China, que totalizan 120 millones de barriles anunciados para el Q3, podrían limitar las ganancias de precios a corto plazo. Una pérdida prolongada de volumen arriesga la erosión permanente de la cuota de mercado a medida que los compradores aseguran contratos alternativos a largo plazo de productores en las Américas. Los datos de posicionamiento institucional muestran que los fondos de cobertura han construido posiciones netas largas récord en futuros de crudo, mientras que los gestores de activos están aumentando las posiciones cortas en sectores discrecionales de consumo e industriales más expuestos a los costos del petróleo.

Perspectivas — qué observar a continuación

La reunión de OPEC+ el 15 de julio de 2026 es el próximo gran catalizador, donde los miembros debatirán la restauración de las cuotas de producción si se reabren las rutas de suministro. El informe mensual del IPC de EE. UU. el 13 de agosto evaluará la transmisión de la inflación energética a los precios básicos. Monitorea los datos semanales de inventarios de crudo de EE. UU. de la EIA en busca de señales del impacto en el mercado de la liberación de la SPR.

Los niveles de precios clave incluyen el soporte del crudo Brent en $115 por barril, la media móvil de 100 días. Una ruptura sostenida por encima de $130 probablemente desencadenaría otra ola de cobertura inflacionaria. Para la curva de forwards del Riyal saudí, observa los forwards de 12 meses USD/SAR por cualquier ampliación más allá de 50 pips, lo que señalaría preocupación del mercado sobre la sostenibilidad del peg a pesar de los ingresos actuales.

Preguntas Frecuentes

¿Cómo se beneficia la economía saudí de los altos precios del petróleo?

Los precios más altos aumentan directamente los ingresos gubernamentales por hidrocarburos, que financian aproximadamente el 60% del presupuesto estatal. Este superávit fiscal permite un aumento del gasto interno en proyectos de la Visión 2030 como NEOM y transferencias continuas al Fondo de Inversión Pública para la adquisición de activos extranjeros. Se estima que el actual aumento de precios añadirá $90 mil millones adicionales a las reservas fiscales saudíes en 2026, incluso con volúmenes de exportación más bajos, retrasando las medidas de austeridad.

¿Cuál es la relación histórica entre los precios del petróleo y el dividendo de Aramco?

El dividendo de Aramco está altamente correlacionado con el flujo de caja libre, que es más sensible al precio que al volumen. En 2022, cuando el Brent promedió $99, el dividendo anual fue de $75 mil millones. El actual precio promedio de $124, si se mantiene, proyecta un dividendo de 2026 que superará los $110 mil millones. El gobierno saudí, que posee el 82% de Aramco, depende de esto para aproximadamente el 40% de sus ingresos totales, haciendo que la planificación fiscal dependa de los promedios trimestrales de precios del petróleo.

¿Qué países se ven más afectados por la interrupción en el estrecho de Ormuz?

Las economías asiáticas están más expuestas debido a su dependencia de las importaciones de crudo del Medio Oriente. India obtiene más del 60% de su petróleo de la región, Japón alrededor del 90% y Corea del Sur más del 70%. Los refinadores europeos también enfrentan agudas escaseces de grados de crudo medio-sour específicos producidos principalmente en Arabia Saudita y Kuwait. Esto ha llevado a márgenes de refinación récord para complejos en Asia y Europa capaces de procesar estos crudos, beneficiando a empresas como Reliance Industries y Shell.

Conclusión

El riesgo geopolítico ha desacoplado el precio del petróleo del volumen, creando un frágil aumento de ingresos para Arabia Saudita que oculta una severa fragilidad en las exportaciones.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.