Figure Apuesta por Blockchain para Reinventar Mercados de Capital

Figure Technology Solutions está posicionando su blockchain patentada, Provenance, como una tecnología fundamental destinada a automatizar y agilizar la infraestructura de los mercados de capital. La estrategia de la firma se centra en los ineficientes procesos de liquidación y compensación post-negociación gestionados por incumbentes tradicionales como la Depository Trust & Clearing Corporation y Euroclear. Esta iniciativa fue detallada en un anuncio exhaustivo de la empresa el 29 de mayo de 2026. El mercado total direccionable para los servicios post-negociación supera los $500 billones en valor nocional anual procesado por el sistema de mercados de capital global, representando una oportunidad significativa a largo plazo para la desintermediación.

Contexto — por qué esto importa ahora

La última gran iniciativa del sector privado para reformar la liquidación de valores fue el lanzamiento del proyecto de reemplazo CHESS de ASX en 2016, que finalmente fue abandonado en 2022 tras una pérdida de $170 millones debido a la complejidad técnica. El contexto macroeconómico actual presenta rendimientos de bonos del Tesoro a 10 años en 4.31% y la Reserva Federal manteniendo su tasa de política estable, lo que otorga un valor adicional a la eficiencia operativa y la reducción de costos en los servicios financieros. El catalizador inmediato para el impulso de Figure es la confluencia de la presión regulatoria del mandato de liquidación T+1 de la SEC y la creciente frustración institucional con el retraso de 2-3 días y el riesgo de contraparte inherente a los sistemas tradicionales. Los persistentes altos costos de colateral, estimados en más de $1 billón a nivel global, crean un poderoso incentivo económico para sistemas que prometen liquidación en tiempo real y atómica.

Datos — lo que muestran los números

La blockchain Provenance de Figure actualmente procesa más de $13 billones en valor total bloqueado en su ecosistema de tokenización de activos y protocolos de préstamos. La plataforma liquida transacciones en menos de 5 segundos, en contraste directo con el ciclo estándar T+1 exigido para las acciones estadounidenses. Los ingresos anualizados del segmento de mercados de capital de Figure se reportan en $47 millones, aunque esto sigue siendo una fracción de los ingresos anuales por tarifas de liquidación y compensación del DTCC, que superan los $2.1 billones. Un análisis comparativo muestra la marcada diferencia en la escala operativa: el DTCC liquidó aproximadamente $2.4 cuatrillones en transacciones de valores en 2025, mientras que todas las redes blockchain públicas y privadas combinadas liquidaron un estimado de $7 billones en activos tokenizados.

Métrica	Sistema Legacy (DTCC)	Blockchain Provenance
Tiempo de Liquidación	1 día hábil (T+1)	5 segundos
Volumen Nocional Anual	~$2.4 cuatrillones	~$13 billones (TVL)
Costo Operativo Principal	Alto (reconciliación manual)	Bajo (contratos inteligentes automatizados)

La capitalización de mercado de Figure de $1.8 billones se compara con los $79 billones de ICE y los $75 billones de CME Group, destacando la vasta brecha entre el potencial disruptivo y el valor de mercado establecido.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

Los beneficiarios directos son los proveedores de infraestructura fintech que construyen sobre rieles similares, como Broadridge Financial y ciertas unidades de negocio dentro de Fidelity Investments que exploran la custodia de activos digitales. Las bolsas de valores que cotizan en bolsa, CME Group e Intercontinental Exchange, enfrentan un riesgo de desintermediación a largo plazo para sus ingresos de cámara de compensación, aunque el impacto a corto plazo es negligible. Los sectores de crédito privado y titulización son los que más pueden beneficiarse, ya que la automatización blockchain puede reducir los costos de emisión y servicio en un estimado del 30-40%, beneficiando a firmas como Blackstone y KKR. Una limitación principal es la escalabilidad de la red; Provenance debe demostrar que puede manejar volúmenes máximos del mercado de acciones que superen los $1 billón diarios sin congestión ni tarifas de transacción prohibitivas. La posición actual muestra que el capital de riesgo y los fondos de cobertura especializados están tomando posiciones largas en el tema de infraestructura blockchain, mientras que los gestores de activos tradicionales permanecen con una exposición baja a la espera de marcos regulatorios más claros y una adopción institucional demostrada.

Perspectivas — qué observar a continuación

El catalizador regulatorio clave es la anticipada regla final de la SEC sobre el Tratamiento de Ciertos Activos Digitales, que se espera para el tercer trimestre de 2026, y que definirá los sistemas de liquidación blockchain permisibles. El próximo hito para Figure es la migración planificada de un segundo libro de préstamos de un banco regional no nombrado a Provenance, programada para ser anunciada antes del 30 de septiembre de 2026. Los participantes del mercado deben monitorear la métrica de volumen de transacciones diarias en Provenance; un incumplimiento sostenido por encima de $500 millones en valor liquidado diario señalaría una adopción institucional acelerada. Un nivel técnico crítico a observar es la tarifa promedio de transacción de la plataforma; si las tarifas aumentan constantemente por encima de $0.50 por transacción durante las pruebas de estrés, indicaría restricciones de escalabilidad que podrían obstaculizar la aplicabilidad más amplia en el mercado. El resultado de la revisión del Régimen Piloto DLT de la UE a finales de 2026 proporcionará una señal crucial para la alineación regulatoria transatlántica sobre los lugares de negociación basados en blockchain.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa la liquidación blockchain para un inversor minorista?

Para la mayoría de los inversores minoristas en acciones, la experiencia directa no cambiará de inmediato, ya que las corredurías como Robinhood o Charles Schwab actúan como intermediarias. El beneficio principal será gradual, manifestándose como un menor riesgo sistémico y costos reducidos que pueden traducirse en tarifas de negociación más bajas con el tiempo. El impacto más inmediato se encuentra en activos alternativos; el acceso minorista a fondos de capital privado o de bienes raíces tokenizados podría volverse más factible a medida que blockchain reduzca los umbrales de inversión mínima y la carga administrativa.

¿Cómo se compara la Blockchain Provenance con Onyx de JPMorgan?

Onyx de JPMorgan es una red blockchain autorizada centrada inicialmente en transacciones de repos intra-bancarias y transferencias de pagos entre clientes institucionales. Provenance de Figure es una red abierta y autorizada diseñada como un servicio público para emitir, negociar y liquidar una gama más amplia de valores. Mientras que Onyx procesa más de $1 billón diariamente en transacciones de repos, Provenance busca un mandato de clase de activos más amplio que incluya acciones, bonos y participaciones de fondos, posicionándose como un posible competidor de las funciones centrales del DTCC en lugar de un libro mayor interbancario de nicho.

¿Cuál es la tasa de éxito histórica para nuevos desafíos de infraestructura de mercado?

Históricamente, los desafíos a las utilidades del mercado financiero establecidas tienen una tasa de éxito muy baja. La Options Clearing Corporation no ha enfrentado competencia significativa desde su fundación en 1973. El fracaso del proyecto blockchain de ASX subraya la inmensa dificultad. Las interrupciones exitosas, como IEX desafiando a las bolsas de valores incumbentes, suelen capturar primero segmentos de nicho antes de expandirse, lo que sugiere que el camino de Figure depende de dominar una clase de activos específica como el crédito privado antes de abordar las acciones convencionales.

Conclusión

La apuesta de Figure representa un desafío de alto riesgo y a largo plazo a un pilar profundamente arraigado pero ineficiente de las finanzas globales.

Descargo de responsabilidad: Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. El comercio de CFD conlleva un alto riesgo de pérdida de capital.