Empleo EE. UU. e ISM Servicios, 3 abr 2026

Párrafo inicial

El calendario económico de EE. UU. para el viernes 3 de abril de 2026 se centra en la instantánea mensual del mercado laboral y en una encuesta final del sector servicios que, conjuntamente, marcarán el tono para los activos de riesgo y la renta fija de cara a la semana siguiente. La Oficina de Estadísticas Laborales (Bureau of Labor Statistics) publicará las nóminas no agrícolas, la tasa de desempleo y el salario medio por hora a las 08:30 ET: la primera publicación del viernes del mes que los participantes de mercado tratan como un evento macro en vivo (Fuente: calendario económico de Seeking Alpha, 3 abr 2026). Más tarde en la mañana, el Instituto de Gestión de Suministros (ISM) publicará el Índice no manufacturero final a las 10:00 ET; esa lectura y el informe de empleo conjuntamente influyen en las expectativas sobre las tasas de la Fed y en los rendimientos del Tesoro a 10 años de EE. UU. Los operadores también incorporarán a precio cualquier comentario de los oradores programados de la Fed y la reacción en los mercados de futuros, donde la volatilidad implícita típicamente se expande en las 24 horas alrededor de estas publicaciones. Dada la concentración de datos y la sensibilidad del mercado a las sutilezas del mercado laboral, este calendario del 3 de abril tiene el potencial de reprisar los rendimientos a corto plazo del Tesoro y de producir movimientos intradía desproporcionados en las acciones y el dólar.

Contexto

La primera publicación del viernes de nóminas sigue siendo el dato regular más movido por el mercado porque combina recuentos de empleo, la tasa de desempleo y el crecimiento salarial, todos insumos que la Reserva Federal valora. El 3 de abril de 2026 el horario del informe (08:30 ET) coincide con la apertura del mercado de contado de EE. UU. y con la superposición de la sesión europea, concentrando liquidez y exacerbando los movimientos intradía potenciales (Fuente: calendario económico de Seeking Alpha, 3 abr 2026). Históricamente, las sorpresas en las nóminas no agrícolas se han traducido en movimientos en el rendimiento del Tesoro a 10 años de hasta 10–25 puntos básicos intradía y oscilaciones del S&P 500 de aproximadamente 0,5–1,5% dependiendo del tamaño y la naturaleza de la sorpresa; ese rango histórico explica por qué los equipos macro incrementan la monitorización y cobertura antes de esta publicación.

La lectura final del ISM no manufacturero a las 10:00 ET del 3 de abril ofrece una lente sectorial: los servicios representan aproximadamente el 70% del PIB de EE. UU., por lo que el índice ISM de servicios —especialmente sus componentes de empleo y precios— actúa como un indicador contemporáneo del impulso económico y de la presión inflacionaria. La secuencia de las nóminas seguida por la lectura final del ISM significa que los mercados analizarán cualquier divergencia intradía entre la fortaleza del mercado laboral y el impulso del sector servicios. Para los inversores globales, la interacción de los datos con la sensibilidad a las tasas en Europa y Asia es crítica: los rendimientos de EE. UU. fijan la curva de referencia libre de riesgo global, y las publicaciones del viernes pueden recalibrar operaciones de carry y flujos de divisas durante la ventana de liquidez del fin de semana.

El calendario macro también lista un conjunto de oradores de la Fed y puntos de datos secundarios el 3 de abril que pueden amplificar los movimientos del mercado. Incluso cuando los titulares parecen benignos, los discursos preparados de participantes del FOMC pueden desplazar las narrativas del mercado sobre la trayectoria de la política. Por lo tanto, los participantes institucionales observarán la evolución conjunta de las nóminas, el ISM, las declaraciones de la Fed y las trayectorias de tasas implícitas en los futuros sobre fondos federales; la combinación, más que cualquier cifra individual, determina la convicción direccional.

Análisis detallado de los datos

Las nóminas no agrícolas aportan tres puntos de datos distintos: el cambio en el total de ocupados, la tasa de desempleo y el salario medio por hora. El 3 de abril de 2026 estas series se diseccionarán entre bienes y servicios y entre nóminas privadas y gubernamentales. Un resultado de nóminas materialmente superior al consenso típicamente eleva los rendimientos del Tesoro y fortalece el dólar estadounidense a medida que los mercados descuentan una menor probabilidad de una flexibilización de la Fed en el corto plazo; por el contrario, la debilidad tiende a bajar los rendimientos y a favorecer a los activos de riesgo ante la esperanza de una política más fácil. Según el calendario económico del 3 de abril (Seeking Alpha), la ventana de impacto de mercado para las nóminas está concentrada en las dos horas posteriores a la publicación, pero las ondas secundarias pueden persistir hasta el cierre y durante el fin de semana si la cifra obliga a una revisión material de las curvas de probabilidad de tipos.

El índice final ISM no manufacturero capta la difusión entre actividad, nuevos pedidos, empleo y precios. Una lectura del ISM de servicios por debajo de la estimación preliminar suele interpretarse como un enfriamiento de la demanda y puede reforzar narrativas acomodaticias; una cifra más fuerte de lo esperado, particularmente en los subcomponentes de empleo y precios, podría ampliar los breakevens y elevar los rendimientos nominales. Es importante señalar que la medida del ISM no es un indicador de inflación directo como el IPC, pero su subcomponente de precios pagados ha mostrado correlación con la dinámica a corto plazo del PCE, que es la métrica de inflación preferida por la Fed. Para los asignadores institucionales de activos que concilian perspectivas macro top-down con ganancias bottom-up, tanto el nivel como la composición de la publicación del ISM importan.

El posicionamiento de mercado antes del 3 de abril merece atención cuantitativa. La volatilidad en ciclos previos del primer viernes tiende a aumentar: la volatilidad implícita en las opciones del S&P 500 suele subir alrededor de un 10–20% en las dos sesiones que rodean el informe de empleo. El posicionamiento en renta fija a menudo está concentrado en largos de duración antes de tales eventos; una sorpresa al alza puede desencadenar una rápida desapalancamiento y un reequilibrio de carteras hacia renta variable. Estos mecanismos significan que incluso una sorpresa estadísticamente modesta en las nóminas, digamos ±50.000, puede tener impactos desproporcionados en los mercados financieros cuando las posiciones son grandes y los parámetros de liquidez son ajustados.

Implicaciones sectoriales

Los sectores sensibles a las tasas (inmobiliario, servicios públicos y nombres de crecimiento de larga duración) serán los más directamente afectados por los movimientos en el rendimiento del Tesoro a 10 años que podrían seguir a las publicaciones del 3 de abril. Un repunte de 10–20 puntos básicos en el rendimiento en respuesta a unas nóminas más fuertes y a un subcomponente de empleo del ISM en tono restrictivo puede ensanchar los diferenciales de financiación para las sociedades de inversión inmobiliaria (REITs) y presionar a las acciones de software y biotecnología de alta duración. Por el contrario, los sectores cíclicos como industriales, financieros y energía suelen beneficiarse de aumentos de rendimiento impulsados por las nóminas si la señal subyacente es de crecimiento más fuerte y no de inflación desbocada.