La economía gig de EE. UU. mantiene el consumo

Contexto

El Financial Times informó el 30 de marzo de 2026 que el trabajo por cuenta propia, tanto en los tramos altos como bajos del mercado laboral, ha sido un factor significativo que ha apoyado el consumo de los hogares en Estados Unidos (Financial Times, 30 mar 2026). Esa observación llega tras un cambio estructural plurianual en la oferta laboral que se aceleró durante y después de la pandemia: más trabajadores operan como contratistas independientes, las empresas sin empleados se han proliferado y las corrientes de ingresos mediadas por plataformas representan una parte material de muchos flujos de caja familiares. Estos desplazamientos ya no son curiosidades marginales; aparecen en los conjuntos de datos oficiales y en patrones de consumo que divergen de la dinámica tradicional impulsada por los salarios.

Entender cuánto del consumo agregado se sostiene con ingresos no salariales es esencial tanto para los responsables de la política como para los inversores institucionales. La U.S. Bureau of Labor Statistics (BLS) indica que aproximadamente 9,6 millones de trabajadores fueron categorizados como trabajadores por cuenta propia en 2023 (BLS, 2023), lo que representa cerca del 6% del empleo total —una participación que, según el FT, ha aumentado alrededor de 1,4 puntos porcentuales desde 2019 (Financial Times, 30 mar 2026). Mientras tanto, la U.S. Census Bureau informa que las empresas sin empleados —entidades sin trabajadores remunerados, la manifestación legal de muchas actividades gig— superaron los 27 millones en 2024 (U.S. Census Bureau, 2024). Estos números importan porque cambian la composición y la estabilidad de los ingresos que sustentan el consumo.

Para los lectores que evalúan la durabilidad de la demanda agregada, la pregunta clave es si los ingresos procedentes del gig son una fuente aditiva y persistente de demanda o una superposición cíclica y volátil. Las medidas convencionales de ingresos y ganancias suelen infraestimar o reclasificar incorrectamente los recibos provenientes de plataformas, propinas y trabajos contractuales episódicos. Eso crea posibles puntos ciegos en los pronósticos oficiales del gasto de los consumidores, las tasas de ahorro y la recaudación fiscal. Las secciones siguientes presentan una disección basada en datos de estas tendencias, una evaluación de las implicaciones sectoriales y la perspectiva de Fazen Capital sobre dónde deja este cambio estructural el panorama macroeconómico.

Análisis en profundidad de los datos

Tres señales cuantificables anclan la evaluación. Primero, el FT destacó un aumento en la participación del trabajo por cuenta propia en la fuerza laboral de aproximadamente 1,4 puntos porcentuales desde 2019, lo que implica un incremento desde alrededor del 5,8% antes de la pandemia hasta un estimado 7,2% en 2025 (Financial Times, 30 mar 2026). Segundo, la BLS registró aproximadamente 9,6 millones de trabajadores por cuenta propia en 2023 (BLS, 2023), que, al compararse con el empleo total en nóminas no agrícolas de aproximadamente 159 millones ese mismo año, corrobora una participación de un dígito bajo. Tercero, la Census Bureau contó más de 27 millones de empresas sin empleados en 2024 (U.S. Census Bureau, 2024), un stock que ha tendido al alza desde 2010 y se aceleró después de 2020 a medida que la actividad en plataformas digitales se expandió.

Estos puntos de datos producen dos consecuencias observables para los agregados de consumo. En términos de nivel, la proliferación de empresas sin empleados y de trabajadores por cuenta propia aumenta los ingresos empresariales declarados de los hogares y la actividad del Anexo C (Schedule C), contribuyendo al ingreso personal medido y, por lo tanto, a los gastos de consumo personal (PCE). La serie PCE de la Bureau of Economic Analysis (BEA) continuó creciendo hasta 2025 y, aunque el crecimiento interanual (YoY) del titular se desaceleró desde los picos pospandemia, una parte de ese crecimiento es atribuible a los recibos no salariales y a los ingresos de los propietarios. En segundo lugar, la volatilidad de los ingresos gig es mayor que la de los ingresos salariales: las horas y ganancias fluctúan con la demanda de servicios bajo demanda, el clima y los cambios en los algoritmos de las plataformas. Esa varianza se traduce en una mayor volatilidad del consumo a corto plazo para los hogares que dependen de los ingresos gig frente a aquellos con empleos asalariados estables.

Una comparación que aclara la magnitud resulta instructiva: desde 2019 el crecimiento nominal medio de los salarios para los trabajadores asalariados (sector privado no agrícola) ha superado en algunos años al crecimiento de los ingresos de los propietarios, pero el número de hogares que declaran algún ingreso de propietarios ha aumentado. Las comparaciones interanuales muestran por tanto una divergencia entre el crecimiento salarial agregado (referenciado con las ganancias horarias promedio — AHE) y los ingresos empresariales agregados para propietarios únicos. Dicho de otro modo, en relación con las líneas base previas a la pandemia, la proporción de hogares con al menos una fuente de ingreso gig o de propietario ha aumentado materialmente, incluso si los montos medios por trabajador gig siguen por debajo de las ganancias salariales medias para roles comparables a tiempo completo.

Implicaciones sectoriales

El comercio minorista y los servicios han sido beneficiarios de primer orden del consumo habilitado por el gig. La narrativa del FT hizo referencia a un gasto concentrado en el extremo inferior de la distribución del ingreso —donde las ganancias gig a menudo complementan los salarios— lo que ayuda a sostener el gasto en bienes esenciales y casi esenciales. Sectores con tickets bajos y alta frecuencia, como restaurantes de servicio rápido, comercio minorista de descuento y entrega de última milla, muestran resiliencia de ingresos por encima del referente allí donde la penetración gig es alta. Para los inversores institucionales, la exposición sectorial debe calibrarse según la composición distributiva de los ingresos gig: las compañías cuyos márgenes son sensibles a un gasto de alta frecuencia y bajo ticket son más propensas a ver una demanda durable.

Más allá del consumo, el crecimiento de las empresas sin empleados afecta la financiación de pequeñas empresas y los patrones del mercado inmobiliario comercial. Las carteras de préstamos para pequeñas empresas de los bancos se están poniendo a prueba para acomodar a una cohorte mayor de microemprendedores que requieren documentación y perfiles de flujo de caja distintos. Los patrones de demanda de bienes raíces comerciales cambian a medida que más emprendedores en solitario renuncian a oficinas físicas y adoptan modelos de espacio de trabajo híbridos, presionando determinadas clases de espacio de oficinas y locales comerciales mientras elevan la demanda de espacios de coworking y de huellas logísticas de última milla. Las empresas cotizadas que actúan como plataformas —procesadores de pagos, mercados gig y proveedores de nómina digital— tienen flujos de ingresos que escalan con la actividad gig, por lo que su desempeño debe evaluarse no solo por las reservas brutas sino por las tasas de comisión (take-rates) y r