Corea y EE. UU. acuerdan cooperación sobre debilidad del won

Corea del Sur y los Estados Unidos han acordado mantener una estrecha cooperación para abordar la persistente debilidad del won coreano, declaró el principal funcionario de divisas del país el 15 de junio de 2026. El anuncio señala un posible cambio en la política monetaria bilateral, ya que el par USD/KRW se negocia cerca de un máximo de varios años de 1,420, lo que refleja una depreciación del 5% del won en lo que va del año. El acuerdo fue confirmado por un alto funcionario del Ministerio de Economía y Finanzas de Corea del Sur tras discusiones de alto nivel.

Contexto — por qué esto importa ahora

El won coreano ha enfrentado una presión sostenida a lo largo de 2026, depreciándose aproximadamente un 7% frente al dólar estadounidense desde enero. Esta debilidad refleja patrones observados durante el ciclo de aumento de tasas de la Reserva Federal de 2022, cuando el USD/KRW alcanzó un máximo de 1,445 en octubre de 2022. El entorno actual combina altos rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. con diferenciales de tasas de interés que desventajan al won.

La economía de Corea del Sur, dependiente de las exportaciones, sigue siendo particularmente vulnerable a la volatilidad de la moneda. El Banco de Corea ha mantenido su tasa de política en 3.5% desde enero de 2026, mientras que la tasa de fondos de la Reserva Federal se sitúa en 4.75%, creando una brecha de 125 puntos básicos que impulsa presiones de salida de capital. Las exportaciones de semiconductores, que representan el 20% del total de exportaciones de Corea del Sur, han mostrado patrones de recuperación inconsistentes, complicando aún más los esfuerzos por estabilizar la moneda.

El catalizador para esta declaración coordinada parece ser el acelerado declive del won tras el informe del IPC de EE. UU. del 10 de junio, que mostró presiones inflacionarias persistentes. Esto desvaneció las esperanzas del mercado de recortes inminentes de tasas por parte de la Fed, provocando un renovado fortalecimiento del dólar que empujó a las monedas de los mercados emergentes a la baja. Las autoridades coreanas han intervenido previamente de manera unilateral, gastando un estimado de $15 mil millones en intervenciones en el mercado de divisas durante el primer trimestre de 2026.

Datos — lo que muestran los números

El par USD/KRW se negoció a 1,418.5 tras el anuncio, un 0.3% menos que el máximo del día de 1,422.7. En lo que va del año, el won se ha depreciado un 5.2% frente al dólar, subrendimiento en comparación con la mayoría de las monedas pares asiáticas. El yen japonés ha disminuido un 4.1% en lo que va del año, mientras que el dólar taiwanés muestra solo una depreciación del 2.8%.

Las reservas de divisas de Corea del Sur se situaron en $435.2 mil millones a mayo de 2026, proporcionando una capacidad de intervención sustancial. La nación mantiene la novena mayor reserva de divisas a nivel mundial, aunque esto representa una disminución de $12 mil millones desde el pico de diciembre de 2025 de $447.3 mil millones. La volatilidad implícita a 3 meses para USD/KRW se mantiene elevada en 9.8%, en comparación con 7.2% para USD/JPY y 6.1% para USD/CNY.

Las autoridades coreanas han demostrado una mayor actividad de intervención a lo largo de 2026. El saldo de liquidación de divisas del Banco de Corea muestra un déficit de $7.2 mil millones solo en mayo, indicando operaciones de venta de dólares sustanciales. El total de intervenciones en 12 meses alcanzó los $42 mil millones en abril, el nivel más alto desde 2022.

Análisis — lo que significa para los mercados / sectores / tickers

El acuerdo de cooperación podría señalar una intervención coordinada, lo que marcaría un cambio significativo respecto al enfoque típicamente unilateral adoptado por los bancos centrales asiáticos. Los gigantes exportadores coreanos, incluidos Samsung Electronics (005930) y Hyundai Motor (005380), suelen beneficiarse de la debilidad del won, con cada depreciación del 1% añadiendo históricamente aproximadamente un 2% a los beneficios operativos de estas empresas dependientes de las exportaciones.

Los bancos coreanos con pasivos en divisas extranjeras sustanciales enfrentan presión sobre márgenes debido a la depreciación del won. KB Financial Group (105560) y Shinhan Financial Group (055550) han visto aumentar los costos de financiación en 15-20 puntos básicos por cada movimiento del 5% en USD/KRW. El acuerdo puede limitar un mayor deterioro en sus márgenes de interés netos.

Una limitación clave implica la implementación práctica de tales acuerdos. El Tesoro de EE. UU. generalmente evita la intervención directa a menos que los movimientos del dólar se vuelvan desordenados, y el movimiento actual del 5% en lo que va del año no cumple con los umbrales históricos para la acción de EE. UU. Los datos de posicionamiento del mercado muestran que los fondos apalancados mantienen posiciones cortas netas en won que totalizan $3.2 mil millones según los últimos datos de la CFTC, creando potencial para un cierre de posiciones cortas si se materializa la intervención.

Perspectivas — qué observar a continuación

Los operadores deben monitorear la reunión de la Reserva Federal del 18 al 19 de junio en busca de señales sobre el momento de posibles recortes de tasas. Una postura más dovish de la Fed probablemente reduciría la presión sobre el won, mientras que un mensaje hawkish podría poner a prueba el marco de cooperación Corea-EE. UU. La próxima decisión de tasas del Banco de Corea el 11 de julio representa otro catalizador clave para la dirección de la moneda.

Los niveles técnicos sugieren resistencia inmediata para USD/KRW en 1,425, representando el máximo de octubre de 2022. El soporte surge en la media móvil de 50 días de 1,395 y el nivel psicológico de 1,400. Un quiebre por encima de 1,425 podría desencadenar un impulso acelerado hacia la región de 1,450.

Los datos de inflación coreana que se publicarán el 25 de junio influirán en las expectativas de política de tasas domésticas. La lectura de mayo del 2.8% se mantiene por encima del objetivo del 2% del Banco de Corea, limitando la flexibilidad de la política. Las cifras de exportación de semiconductores del 21 de junio proporcionarán información crucial sobre si la recuperación de exportaciones puede proporcionar un apoyo fundamental para la moneda.

Preguntas Frecuentes

¿Qué significa la cooperación monetaria entre EE. UU. y Corea para el won?

El acuerdo indica una mayor conciencia de la debilidad del won en ambos niveles de política y sugiere potencial para una acción coordinada si la depreciación se acelera. Históricamente, la intervención verbal por sí sola ha proporcionado apoyo temporal, con el episodio de 2022 mostrando un repunte del 3% tras declaraciones similares. La reversión sostenida típicamente requiere cambios en la política de la Fed o una mejora fundamental en el saldo comercial de Corea.

¿Cómo se compara esto con acuerdos monetarios anteriores?

La declaración de 2026 recuerda la cumbre Corea-EE. UU. de 2022 donde ambas naciones se comprometieron a consultar sobre los mercados de divisas. El compromiso actual parece más sustantivo dado la prolongada debilidad del won. El Acuerdo Plaza de 1985 representa la intervención coordinada más famosa, pero los acuerdos actuales carecen del marco de múltiples monedas y niveles objetivos explícitos que caracterizaban ese acuerdo.

¿Qué sectores coreanos se benefician de la debilidad del won?

Los sectores orientados a la exportación, incluidos semiconductores, automóviles y construcción naval, suelen ganar competitividad por la depreciación de la moneda. Por cada depreciación del 10% del won, el beneficio operativo de Hyundai Motor aumenta en aproximadamente 300 mil millones de won ($212 millones). Por el contrario, los sectores dependientes de importaciones, como servicios públicos y minoristas, enfrentan presión sobre márgenes debido a mayores costos de importación, con Korea Electric Power Corp (015760) viendo aumentar los costos de combustible en aproximadamente un 5% por cada caída del 10% del won.

Conclusión

El acuerdo bilateral establece un marco para responder a movimientos desordenados del won, pero carece de desencadenantes automáticos de intervención.